§ 63 Geschlossene Fondsbeteiligungen – Ökonomische Grundsätze

Geschlossene Fonds produzierten in der Vergangenheit immer wieder diverse Negativschlagzeilen in der einschlägigen Presse. Maßgebliche Gründe dafür sind ökonomische Schieflagen von Emissionshäusern mit finanziellen Einbußen für Fondszeichner, Häufung von Insolvenzen diverser Fondsgesellschaften, negative Marktentwicklungen, Kapitalanlagebetrugsfälle im geschlossenen Fondsbereich sowie Manipulationen bei der Berichterstattung über bestimmte Fonds. Dem Markt der geschlossenen Fondsbeteiligungen kommt jedoch aufgrund des Volumens des investieren Kapitals im Rahmen der betrieblichen Finanz- und Investitionswirtschaft eine erhebliche Bedeutung zu. Das derzeitige Gesamtinvestitionsvolumen in diesem Kapitalanlagesegment wird von einem Expertenteam mit 215 Mrd. EUR angegeben. Ein Vergleich des Gesamtinvestitionsvolumens im Markt der geschlossenen Fonds mit jenem der offenen Immobilienfonds und des Zertifikatemarkts zeigt, dass das Investitionsvolumen im Markt der geschlossenen Fonds etwa so groÔ ist, wie die aktuelle Investitionssumme beider Teilmärkte (Zertifikate plus offene Immobilienfonds) zusammen. Als Finanzierungsinstrument stellt diese Form der Beteiligungsfinanzierung eine wichtige Säule im Rahmen der klassischen Finanzierungsinstrumente dar. Auf der Seite der Kapitalanlage konnten in der Vergangenheit Renditen erzielt werden, die zum Teil weit über dem Kapitalmarktniveau lagen. Das wird auch in Zukunft so der Fall sein. Die neue Marktregulierung durch das Kapitalanlagegesetzbuch kann positiv bewertet werden, da nun geschlossene Fonds auf die gleiche Ebene gestellt werden, wie klassische Investmentfonds. Damit kann prognostiziert werden, dass Marktverwerfungen und Kapitalfehlleitungen aufgrund der neuen Transparenzvorschriften, Genehmigungsverfahren und Regulierungsvorschriften weit seltener vorkommen werden, als dies in der Vergangenheit der Fall war. Das neu eingeführte Risiko- und Liquiditätsmanagement wird ebenfalls zu weiterer Transparenz und Sicherheit für Kapitalanleger führen. Es bleibt abzuwarten, wie die neuen Produkte nach den Vorschriften des Kapitalanlagegesetzbuchs weiterhin im Kapitalmarkt angenommen werden. Insofern hat die in der Vergangenheit stattgefundene Markterosion den Vorteil eines gesetzlich umfänglich geregelten Neuanfangs.