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31.10.2018 | Ausgabe 4/2019

Journal of Economics and Finance 4/2019

A residential mortgage bank lending channel during the financial crisis

Zeitschrift:
Journal of Economics and Finance > Ausgabe 4/2019
Autoren:
Salman Tahsin, Timothy J. Yeager

Abstract

We estimate a residential mortgage bank lending channel effect on a cross-section of county-level housing markets between 2007 and 2009. The effect results primarily from distressed banks denying credit to otherwise creditworthy jumbo loan applicants. Traditional measures of bank distress are plagued with concerns about endogeneity and spurious correlation. Our innovation is to use the county-aggregated change in the jumbo to nonjumbo mortgage acceptance rate first explored by Loutskina and Strahan (2009) as an instrumental variable for bank distress. We find a statistically significant but economically small bank lending channel effect. A county with a one standard deviation decline in the instrumental variable experiences an additional 89 basis point decline in home prices and a 1.25% decrease in construction employment, which represent 7 and 6%, respectively, of their mean changes between 2007 and 2009. Most of the decline in the housing market results from the bust of the pre-crisis housing boom driven by aggressive subprime and jumbo lending.

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