5. Active Versus Passive Investment

Dieses Kapitel untersucht die Dichotomie zwischen aktiven und passiven Anlagestrategien. Aktive Anleger glauben, den Markt schlagen zu können, indem sie unterbewertete oder überbewertete Aktien identifizieren, während passive Anleger einfach Marktindizes nachbilden. Das Kapitel vertieft die theoretischen Grundlagen, wie das Capital Asset Pricing Model, das vorhersagt, dass das Marktportfolio optimal ist. Empirisch kommt die Studie zu dem Ergebnis, dass die Mehrheit der aktiven Fonds passive Indizes unterbieten, was zu erheblichen Verlusten für die Anleger führt. Die Analyse zeigt einen jährlichen Verlust von etwa 235 Milliarden Dollar aufgrund einer zu geringen aktiven Fondsleistung, wobei Gebühren zu einem erheblichen Teil zu diesem Verlust beitragen. Das Kapitel untersucht auch die psychologischen Verzerrungen, die Investoren dazu bringen, aktive Fonds trotz ihrer schlechten Performance zu bevorzugen. Insgesamt deuten die Ergebnisse darauf hin, dass sich der Markt nicht im Gleichgewicht befindet und zu viel Geld in aktive Strategien investiert wird, was zu erheblichen Ineffizienzen führt.