Crowdinvesting

Der Kapitalmarkt bildet neben dem Geld- und Devisenmarkt eine von drei Untergruppen des Finanzmarkts. Ersterer unterscheidet sich insofern von den anderen Märkten als er die Vermögensbildung auf mittel- und langfristige Sicht betrachtet. Der Handel mit Kapital findet in den überwiegenden Fällen mit einer Fristigkeit von mehr als einem Jahr statt. Somit fallen Geldmarktgeschäfte sowie derivative Anlagevehikel mit Laufzeiten von unter einem Jahr aus der begrifflichen Eingrenzung. Finanzierungstitel wie Aktien, die ein verbrieftes Wertpapier verkörpern, als auch Anleihen, die einen verbrieften Forderungstitel darstellen, sind gängige Handlungsinstrumente (Gräfer et al., Finanzierung; Grundlagen Institutionen, Instrumente und Kapitalmarkttheorie. Berlin, S. 37, 2014). Des Weiteren kann die Kapitalbeschaffung auch durch die Vergabe von langfristigen Krediten am Rentenmarkt erfolgen.

Weiterhin lässt sich der Kapitalmarkt bezüglich seines Organisationsgrades in organisierte als auch nicht organisierte Märkte einteilen. Zusätzlich wird der organisierte Markt wiederum in einen Aktien- und Rentenmarkt untergliedert. Erstgenannter teilt sich in zwei Segmente auf. Am Primärmarkt findet die Erstausgabe von Finanztiteln wie beispielsweise Aktien, Zertifikate, Exchange Traded Funds (ETFs), Anleihen etc. statt. Unternehmen versuchen sich dort durch einen Initial Public Offering (IPO) und unter Zwischenschaltung einer Investmentbank mit ausreichendem Kapital einzudecken, um Investitionen tätigen zu können. Der Sekundärmarkt hingegen umfasst den Handel von Wertpapieren an Wertpapierbörsen. Durch die jeweiligen staatlichen Aufsichtsbehörden sind Transaktionen sicher, schnell und transparent durchführbar. Der Alternative Kapitalmarkt dagegen stellt die Untergruppierung des nicht organisierten Handels dar. Im Gegensatz zu seinem Gegenpart ist der Markt in der Regel kaum reguliert und der Handel findet außerbörslich statt.

Das Phänomen Crowdfunding kann je nach Art der Gegenleistung in vier unterschiedliche Typologien eingeteilt werden. Demnach ist zum einen zwischen dem reward-based und donation-based Crowdfunding, die sich unter dem Crowdfunding i. e. S. zusammenfassen lassen, sowie dem equity-based und lending-based Crowdfunding, deren Zweck einzig und allein die Erwirtschaftung einer Rendite darstellt, zu unterscheiden. Das Crowdinvesting steht durch seine vorzuweisenden charakteristischen Eigenschaften für Innovation vorwiegend in den Bereichen der Unternehmens- und Immobilienfinanzierung. Grundsätzlich nehmen drei Akteure (Unternehmen, Vermittler und Anleger) an einem Crowdinvesting-Prozess teil. Vor allem Plattformen, die in ihrer Form als Intermediäre zwischen Kapitalnehmer und Kapitalgeber fungieren, nehmen eine sehr große Rolle bei einem Finanzierungsvorhaben ein. In Hinsicht auf die rechtlichen Rahmenbedigungen gab es in den letzten Jahren immer wieder Novellierungen des Kleinanlegerschutzgesetzes. Ein Grund hierfür ist der Kapitalnehmer, der verstärkt geschützt werden soll. Summa summarum bleibt abzuwarten, inwiefern die neuen Regularien die Entwicklung des Crowdinvestings nachhaltig beeinflussen. Eine Evaluierung ist jedenfalls erst vorzunehmen, sobald etwaige Finanzierungen unter dem neuen Regime stattgefunden haben.