Derivatives Applications in Asset Management
From Theory to Practice
- 2025
- Buch
- Herausgegeben von
- Frank J. Fabozzi
- Marielle de Jong
- Verlag
- Springer Nature Switzerland
Über dieses Buch
Durch die Darstellung von Beispielen für Derivate-Anwendungen in einer Reihe von Anlageumgebungen zielt dieses Buch darauf ab, die Leser über den Einsatz dieser Instrumente aufzuklären. Sie hilft den Lesern, die Kluft zwischen Theorie und Praxis derivativer Instrumente zu überbrücken. Es bietet praktische Anwendungen von Derivaten, die zeigen, wie sie verwendet werden können, um bestimmte Anlagezwecke zu erreichen, und wird für Investmentmanager wie Portfoliomanager, Risikomanager und Treuhänder interessant sein, neben Professoren, die lehren, und Studenten, die Vermögensverwaltung studieren.
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Über dieses Buch
By displaying examples of derivatives applications in a series of investment settings, this book aims to educate readers on the use of these instruments. It helps readers to bridge the gap between the theory and practice of derivative instruments. It provides real-world applications of derivatives demonstrating how they can be used to achieve specific investment purposes, and will be of interest to investment management professionals including portfolio managers, risk managers, and trustees, alongside professors teaching and students studying asset management.
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Inhaltsverzeichnis
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Frontmatter
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Derivatives Fundamentals for Asset Managers
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Frontmatter
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Chapter 1. Introduction
Frank J. Fabozzi, Marielle de JongDieses Kapitel vertieft die grundlegenden Konzepte von Derivaten und kategorisiert sie in Verträge zur Risikoteilung und zur Versicherung. Sie untersucht verschiedene Arten von Derivaten wie Futures, Optionen und Swaps und ihre maßgeschneiderten Anwendungen zur Erreichung spezifischer Portfolioziele. Das Kapitel betont die doppelte Rolle von Derivaten bei der Bewertung von Vermögenspreisen und der Optimierung der Portfolioprognose und bietet Einblicke, wie Portfoliomanager Marktansichten und Gefühle aus der Derivatepreisgestaltung extrahieren können. Außerdem wird der strategische Einsatz von Derivaten beim Risikomanagement, der Einkommenssteigerung und der Anpassung von Risikopositionen diskutiert, wobei Anlagestrategien mit regulatorischen und operativen Überlegungen in Einklang gebracht werden. Das Kapitel schließt mit einer kurzen Beschreibung von 22 Fällen, die in dem Buch enthalten sind und die praktischen Anwendungen von Derivaten in der modernen Vermögensverwaltung darstellen.KI-Generiert
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AbstractDerivatives are indispensable tools in modern asset management, providing unparalleled flexibility for managing risks, optimizing asset allocation, and enhancing income generation. This chapter explores the foundational concepts of derivatives, categorizing them into risk-sharing instruments, such as futures and swaps, and insurance-based instruments, like options and credit default swaps. By examining the design and purpose of these instruments, the chapter illustrates how derivatives enable portfolio managers to address complex investment objectives. Applications discussed include futures for tactical asset allocation, options for generating income, and swaps for managing interest rate and credit risks. The chapter also highlights derivatives’ strategic use in multi-asset portfolios, offering solutions for hedging tail risks, mitigating currency volatility, and implementing tactical overlays. This chapter establishes a robust framework for effectively integrating derivatives into asset management strategies by bridging theoretical insights with practical applications. -
Chapter 2. Equity Derivatives
Frank J. FabozziDieses Kapitel untersucht die grundlegenden Aspekte börsengehandelter Aktienderivate, einschließlich Aktienoptionen, Aktienindexoptionen, Single-Stock-Futures und Aktienindex-Futures. Sie bietet eine detaillierte Untersuchung der Struktur und Mechanik dieser Instrumente und vermittelt grundlegende Kenntnisse, die für das Verständnis ihrer Anwendungen unverzichtbar sind. Das Kapitel betont die Bedeutung des Managements von Instandhaltungsmargen und rollierenden Verträgen, um ein konsistentes Engagement in zugrunde liegenden Vermögenswerten zu gewährleisten und Risiken wie erzwungene Liquidierung abzumildern. Außerdem wird die Effizienz der Preisfindung an Aktienderivatemärkten untersucht und aufgezeigt, wie Marktkräfte und technologischer Fortschritt Ineffizienzen minimiert haben. Darüber hinaus werden in diesem Kapitel operative Herausforderungen wie Walzenerträge und Basisrisiken diskutiert und praktische Überlegungen zur Optimierung der Renditen und zum effektiven Management der Portfoliorisiken angestellt. Indem es sich auf diese grundlegenden Elemente konzentriert, zielt dieses Kapitel darauf ab, operative Erkenntnisse zu liefern, die notwendig sind, um Aktienderivate effektiv zu nutzen und die damit verbundenen Risiken zu verringern.KI-Generiert
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AbstractExchange-traded equity derivatives, including stock options, stock index options, and futures, play a critical role in modern portfolio management by enabling risk mitigation, strategic diversification, and precise market exposure. This chapter provides an operational perspective on these instruments, examining their structure, mechanics, and market functionality. Key topics include the role of margin requirements in risk management, pricing efficiency driven by liquidity and regulatory frameworks, and the challenges associated with rolling strategies, including roll yield and basis risk. Empirical evidence supports the pricing efficiency of equity derivatives markets, ensuring their reliability for strategic applications such as hedging, volatility arbitrage, and portfolio rebalancing. While equity derivatives offer robust tools for dynamic financial strategies, this chapter also highlights operational complexities, underscoring the importance of proactive management to navigate risks and maximize returns effectively. -
Chapter 3. Bond-Related Derivatives
Frank J. Fabozzi, Marielle de Jong, Mounia Khamlich FischerAnleihenbezogene Derivate sind leistungsstarke Werkzeuge für Portfoliomanager, die eine Reihe von Strategien zur Anpassung des Zinsrisikos, zum Schutz vor unerwarteten Kreditereignissen und zur Verbesserung der Portfolioperformance bieten. Dieses Kapitel untersucht die primären Kategorien anleihebezogener Derivate, einschließlich Zinsfutures, Zinsforwards, Swaps (wie Zinssatz, Inflation und Credit Default Swaps) und Optionen (auf Anleihen, Futures und Swaps). Jeder Abschnitt vertieft die einzigartigen Eigenschaften, Mechanismen und Anwendungen dieser Instrumente innerhalb des Anleihenportfoliomanagements. Das Kapitel beginnt mit Zinsfutures, standardisierten Kontrakten, die an regulierten Börsen gehandelt werden. Diese Verträge sind von entscheidender Bedeutung, um die Sensibilität der Anleiheportfolios gegenüber Zinsschwankungen zu steuern. Das Kapitel behandelt dann Zinsvorträge, bei denen es sich um maßgeschneiderte Verträge handelt, die es den Parteien ermöglichen, Zinssätze für zukünftige Zeiträume festzulegen. Swaps werden ebenfalls untersucht, was ihre Vielseitigkeit beim Management verschiedener finanzieller Risiken unterstreicht. Das Kapitel schließt mit Optionen, die Flexibilität bei der Steuerung der Zinsvolatilität und der Entwicklung von Hedging-Strategien bieten. Durch das Verständnis dieser Instrumente erhalten Anleger Einblicke in die Konstruktion und Verwaltung eines Anleihenportfolios, das in einer sich ständig weiterentwickelnden Finanzlandschaft Risiken, Rendite und Flexibilität ausbalanciert.KI-Generiert
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AbstractBond-related derivatives, including futures, forwards, swaps, and options, are indispensable tools for managing risk and optimizing portfolio performance in fixed-income markets. This chapter provides a comprehensive overview of these instruments, focusing on their structures, mechanics, and applications. Interest rate futures, such as U.S. Treasury and Euro-Bund futures, offer solutions for managing duration and hedging interest rate risks. Forward rate agreements (FRAs) enable locking in future interest rates, while swaps—including interest rate, inflation, and credit default swaps (CDS)—address exposure to specific risks. Options on fixed-income instruments, such as swaptions and caps/floors, add flexibility in handling rate volatility and customized hedging. By understanding these tools, portfolio managers can effectively navigate interest rate fluctuations, hedge credit risks, and enhance returns within a dynamic and evolving bond market. -
Chapter 4. Foreign Exchange Derivatives
Frank J. Fabozzi, Gueorgui S. Konstantinov, Suprita VohraDieses Kapitel untersucht die entscheidende Rolle von Devisenderivaten (FX-Derivaten) bei der Steuerung von Währungsrisiken und der Verbesserung der Liquidität auf den globalen Märkten. Sie bietet einen eingehenden Einblick in verschiedene Devisenderivate, einschließlich Devisentermingeschäfte, Futures, Optionen, Swaps und exotische Derivate. Das Kapitel konzentriert sich auf die strukturellen Merkmale dieser Instrumente und bietet Einblicke, wie sie an spezifische Bedürfnisse angepasst werden können. Außerdem werden die praktischen Aspekte des Vertrages von OTC-FX-Derivaten diskutiert, darunter Verhandlungen, Formalisierung, Sicherheiten und Kündigungsbestimmungen. Das Kapitel unterstreicht die Bedeutung des Verständnisses der Preiskomponenten von Devisenderivaten, zu denen Marktzinsen, Sicherheitsanpassungen, Gegenparteirisiken und Kapitalauswirkungen gehören. Darüber hinaus untersucht sie den Einsatz elektronischer Plattformen und den algorithmischen Handel mit Devisenderivaten sowie die Rolle von Finanzinstituten außerhalb des Bankensektors auf dem Markt. Das Kapitel schließt mit einer Zusammenfassung der vielfältigen Anwendungsmöglichkeiten von Devisenderivaten und der praktischen Überlegungen zu ihrer Verwendung, was es zu einer wertvollen Ressource für Fachleute macht, die die grundlegenden Elemente dieser Instrumente verstehen wollen.KI-Generiert
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AbstractForeign exchange (FX) derivatives are critical tools for managing currency risk and navigating the complexities of global financial markets. This chapter explores foundational FX derivatives, including forwards, futures, options, and swaps, alongside advanced instruments like exotic and cross-rate derivatives. While forwards and swaps offer tailored solutions for hedging currency exposure, futures and options provide transparency and liquidity through standardized exchange-traded structures. Exotic derivatives, such as range forwards and barrier options, cater to unique hedging or speculative needs, while cross-rate derivatives enable efficient risk management across non-domestic currency pairs. The chapter emphasizes the importance of liquidity, cost, and counterparty considerations in choosing the appropriate derivative, providing a comprehensive understanding of how these instruments enhance portfolio management. By addressing diverse currency risks, FX derivatives play a vital role in mitigating uncertainty and optimizing financial outcomes in a globalized economy. -
Chapter 5. Volatility Derivatives
Kari VatanenBörsengehandelte Volatilitätsderivate bieten Investoren ein leistungsstarkes Instrument, um sich gegen Marktrisiken abzusichern oder auf Veränderungen der Marktvolatilität zu spekulieren. Dieses Kapitel untersucht die einzigartigen Merkmale von Volatilitätsindizes wie dem CBOE VIX und dem Euro Stoxx 50 Volatility Index (VSTOXX), die als Indikatoren für Marktstimmung und erwartete Volatilität dienen. Sie vertieft die Anwendungsmöglichkeiten von Volatilitätsfutures und -optionen, hebt deren Nutzen bei der Absicherung gegen bestimmte Ereignisrisiken hervor und äußert Ansichten zu zukünftigen Volatilitätsänderungen. Das Kapitel untersucht auch fortgeschrittene Handelsstrategien wie die VIX-Carry-Strategie und die Curve Carry-Strategie, die darauf abzielen, die Termstruktur von Volatilitäts-Futures zu nutzen. Diese Strategien beinhalten den systematischen Verkauf kurzfristiger Futures, um den Carry zu erzielen, oder die Kombination von Short-Positionen in kurzfristigen Futures mit Long-Positionen in längerfristigen Futures, um Risiken und Rendite auszugleichen. Das Kapitel bietet eine detaillierte numerische Analyse dieser Strategien, die ihre historische Leistung und das Potenzial für signifikante Renditen unter stabilen Marktbedingungen aufzeigt. Er diskutiert auch die Risiken und Nachteile, wie die hohen laufenden Kosten und das Potenzial für schwere Nachteile während Volatilitätsspitzen. Durch das Verständnis der Dynamik von Volatilitätsderivaten und der Strategien, mit denen sie umgehen, können Anleger Portfoliorisiken besser managen und die Performance-Chancen in einem diversifizierten Portfolio nutzen.KI-Generiert
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AbstractExchange-traded volatility derivatives, such as VIX and VSTOXX futures and options, provide investors with powerful tools for managing portfolio risk and capitalizing on market volatility. These standardized instruments are widely used to hedge against market drawdowns, speculate on volatility movements, and implement advanced trading strategies. This chapter explores their mechanics, applications, and unique characteristics, such as mean reversion, negative roll yield, and the volatility-of-volatility risk premium. It delves into systematic approaches like the VIX carry strategy, which exploits the steep contango in short-term volatility futures, and the curve carry strategy, which mitigates drawdown risks by integrating hedges using longer-dated futures. The chapter illustrates how volatility derivatives enhance risk management and generate returns through detailed examples and analyses, emphasizing the need for disciplined execution and robust risk controls to navigate their complexities effectively. -
Chapter 6. Managing Volatility and Capturing Returns Through Derivatives
Alexander Rudin, Pravesh Kumar, Shubham UpadhyayDieses Kapitel vertieft die strategischen Anwendungen von Derivaten im quantitativen Portfoliomanagement und konzentriert sich auf zwei fortgeschrittene Strategien: Target Volatility Strategy (TVS) und Commodity Carry Strategien. Der TVS wird eingehend untersucht und veranschaulicht, wie er ein konsistentes Risikoniveau aufrechterhält, indem er sein Risiko gegenüber riskanten Vermögenswerten auf der Grundlage der Marktvolatilität dynamisch anpasst. Das Kapitel stellt einen derivatefreien Ansatz einer Derivate-Overlay-Version gegenüber und unterstreicht die Vorteile der Verwendung von Aktienfutures zur fiktiven Fremdfinanzierung und zur präzisen Risikosteuerung. Zusätzlich bietet das Kapitel einen detaillierten Leitfaden für die Konstruktion einer Rohstoff-Carry-Strategie, die die Renditen erfasst, indem sie die Termstruktur von Rohstoff-Futures ausnutzt. Durch die Übernahme von Long-Positionen in Backwardationsmärkten und Short-Positionen in Contangomärkten zielt diese Strategie darauf ab, unabhängig von der Marktrichtung positive Renditen zu erwirtschaften. Das Kapitel betont die Rolle von Derivaten bei der Ermöglichung strategischer Flexibilität, effizienter Kapitalbereitstellung und verbessertem Renditepotenzial über verschiedene Anlageklassen hinweg. Durch praktische Illustrationen und empirische Ergebnisse unterstreicht sie den Wert von Derivaten im modernen Portfoliomanagement und macht sie zu einer unverzichtbaren Lektüre für Fachleute, die ihre Anlagestrategien optimieren wollen.KI-Generiert
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AbstractThis chapter describes advanced applications of derivatives in quantitative portfolio management, emphasizing their role in enhancing both risk-adjusted returns and absolute return potential. The first application, a Target Volatility Strategy (TVS), dynamically adjusts exposure to risky assets based on observed market volatility. A derivatives-free version of TVS demonstrates the limitations of lacking leverage, while an enhanced approach using equity futures introduces notional leverage, improving precision in risk targeting and boosting performance in low-volatility environments. The second application, a commodity carry strategy, captures absolute returns by exploiting the term structure of commodity futures. The strategy generates returns independent of market direction by holding long positions in backwardation markets and short positions in contango markets. The chapter illustrates how derivatives enable precise positioning, efficient capital allocation, and strategic flexibility in modern portfolio management through these examples. -
Chapter 7. Using Derivatives When Rebalancing a Multi-Asset Portfolio with Private Investments
Redouane Elkamhi, Jacky S. H. Lee, Marco SalernoDie Verwaltung eines Multi-Asset-Portfolios, das sowohl öffentliche als auch private Investitionen umfasst, stellt aufgrund der Illiquidität und Langfristigkeit privater Vermögenswerte einzigartige Herausforderungen dar. Dieses Kapitel vertieft die Komplexität der Neuausrichtung derartiger Portfolios und zeigt, wie Terminkontrakte ein wirksames Instrument zur Aufrechterhaltung strategischer Assetallokationen sein können. Das Kapitel veranschaulicht anhand eines detaillierten Anlagebeispiels, wie Futures genutzt werden können, um Aktienexponate anzupassen, Risiken zu managen und das Portfolio an Zielallokationen auszurichten. Außerdem werden fortgeschrittene Themen wie die Anpassung an die Marktbeta und die Anpassung der Merkmale untersucht und ein umfassender Leitfaden für hoch entwickelte Portfoliomanagementtechniken bereitgestellt. Das Kapitel schließt mit einer Zusammenfassung der Vorteile und Überlegungen des Einsatzes von Futures bei der Neuausrichtung des Portfolios und betont ihre Rolle beim Erreichen langfristiger Investitionsziele.KI-Generiert
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AbstractRebalancing a multi-asset portfolio with futures contracts offers institutional investors a dynamic and efficient approach to managing asset allocation and mitigating risk. This chapter examines the use of futures in rebalancing portfolios containing both public and private assets, addressing the challenges posed by private assets' illiquidity and long investment horizons. Futures allow portfolio managers to quickly adjust exposures, ensuring alignment with strategic asset allocation targets without the need for direct transactions in less liquid underlying assets. Using illustrative examples, the chapter demonstrates how futures contracts, such as S&P 500 E-mini and Euro Stoxx 50, can be employed to offset deviations in equity exposures caused by market fluctuations. Practical considerations, including risk analysis, margin requirements, and advanced techniques like beta-adjusted rebalancing, are explored to optimize portfolio management. The chapter emphasizes futures' role in maintaining balanced, diversified portfolios while efficiently managing risk and capital. -
Chapter 8. Option Income Strategies Design
John Burrello, Frank J. FabozziIn diesem Kapitel wird die entscheidende Rolle von Derivate- und Optionseinkommensstrategien im modernen Portfoliomanagement untersucht, wobei ihre Vielseitigkeit bei der Generierung konsistenter Erträge, dem Risikomanagement und der Anpassung an verschiedene Marktumgebungen hervorgehoben wird. Er skizziert Schlüsselprinzipien für die Entwicklung wirksamer Strategien, darunter die Ausrichtung von Aktien- und Derivateportfolios, die Steuerung der Pfadabhängigkeit durch Diversifizierung und das Gleichgewicht zwischen Wachstum und nachhaltiger Ertragsgenerierung. Das Kapitel betont auch die Bedeutung der Bewertung von Strategien für Konsistenz, Risikomanagement und Widerstandsfähigkeit gegenüber Marktdynamik. Praktische Überlegungen für die Umsetzung werden diskutiert, was die Notwendigkeit von Präzision, Anpassungsfähigkeit und fortlaufendem Management unterstreicht. Durch die Integration dieser Prinzipien und Erkenntnisse können Portfoliomanager robuste Strategien entwickeln, die ihre Ziele erreichen und sich gleichzeitig durch die Komplexität der Finanzmärkte navigieren.KI-Generiert
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AbstractOption income strategies have become essential tools in modern portfolio management, offering flexibility to generate consistent cash flow, mitigate risk, and capitalize on market opportunities. This chapter explores the design and implementation of such strategies, emphasizing the alignment between derivatives and underlying portfolios, the management of path dependency, and the balance between income generation and long-term growth. Strategies like covered calls, cash-secured puts, and protective puts are analyzed for their adaptability to various market conditions. Practical considerations, such as the role of options Greeks, margin requirements, and dynamic adjustments, are discussed to ensure effective implementation. The chapter highlights the importance of disciplined execution and ongoing evaluation to optimize outcomes and avoid common pitfalls, providing a robust framework for integrating derivative strategies into portfolio management for both income generation and risk mitigation. -
Chapter 9. Liquidity Management with Stock-Index Futures
Kris Shen, Shaojun ZhangDas Liquiditätsmanagement ist ein entscheidender Aspekt beim Management aktiver Investmentfonds, insbesondere solcher, die darauf ausgelegt sind, Benchmark-Indizes zu übertreffen. Dieses Kapitel vertieft die Grundlagen des Liquiditätsmanagements und betont die Rolle von Derivaten, insbesondere Aktienindex-Terminkontrakten, beim effizienten Management von Liquiditätsrisiken. Darin werden verschiedene Instrumente und Techniken erforscht, darunter Liquiditätspuffer, liquide Vermögenswerte und fortschrittliche Strategien wie Tilgungstore, Swing Pricing und Stresstests. Das Kapitel befasst sich auch mit zentralen Herausforderungen wie volatilen Marktbedingungen, Transaktionskosten, Fragen der Marktstruktur, irrationalem Anlegerverhalten und regulatorischer Unsicherheit. Anhand praktischer Fallstudien wird gezeigt, wie Fondsmanager Dividenden effektiv reinvestieren, Terminkontrakte umstellen, Zu- und Abflüsse steuern und eine gemischte Verwendung von Optionen und Futures einsetzen können. Das Kapitel schließt mit der Hervorhebung der Bedeutung des Liquiditätsmanagements für die Erhaltung des Kapitals, das Erreichen von Investitionszielen und die Aufrechterhaltung des Anlegervertrauens, was es zu einer unverzichtbaren Lektüre für Fachleute macht, die ihre Liquiditätsmanagementstrategien verbessern wollen.KI-Generiert
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AbstractEffective liquidity management is essential for active mutual funds, particularly those managing substantial assets in dynamic market environments. This chapter explores the critical role of stock-index futures contracts in liquidity management, offering practical tools and strategies for managing cash flows, meeting redemption demands, and maintaining market exposure. The discussion covers key techniques, including cash buffers, liquid assets, and advanced derivative strategies such as rolling futures contracts and mixed approaches using options and futures. Case studies illustrate how fund managers reinvest dividends, manage inflows and outflows, and optimize portfolio exposure under varying market conditions. Additionally, the chapter addresses challenges in liquidity management, including transaction costs, volatile markets, and regulatory uncertainty. By leveraging index futures and other derivatives, fund managers can achieve efficient liquidity management while preserving strategic objectives and investor confidence. -
Chapter 10. Performance Attribution Analysis for Derivatives
Bruce J. Feibel, Frank J. FabozziDieses Kapitel untersucht die Feinheiten der Leistungszuordnung für Portfolios, die Derivate umfassen, und unterstreicht die Notwendigkeit spezieller Ansätze aufgrund der einzigartigen Eigenschaften dieser Instrumente. Anders als herkömmliche Vermögenswerte modifizieren Derivate das Risiko, anstatt direkte Erträge zu generieren, was Herausforderungen wie Fremdkapitaleffekte, fiktionale gegenüber Marktwerten und die Beschränkungen standardmäßiger Zuordnungsmethoden mit sich bringt. Das Kapitel diskutiert die Rolle von Derivaten im Portfoliomanagement, einschließlich Hedging, Leveraging und Management bestimmter Engagements, und stellt Methoden zur genauen Zuordnung der Wertentwicklung von Derivaten zur Verfügung. Er untersucht die Anpassung des Brinson-Modells und die Verwendung von fiktiven Werten, um fremdfinanzierte Risiken zu berücksichtigen, und leitet den Umgang mit Futures, Optionen und Swaps. Das Kapitel befasst sich auch mit gemeinsamen Herausforderungen wie Verschuldungseffekten und Datenbeschränkungen und schließt mit Best Practices zur Verbesserung der Genauigkeit und Transparenz bei der Zuordnung von Derivaten. Durch die Abstimmung des analytischen Rahmens auf die spezifischen Eigenschaften von Derivaten bietet dieses Kapitel einen umfassenden Leitfaden zum Verständnis der wahren Treiber der Portfolioperformance, was es für Fachleute, die ihre Performance-Attributionsanalyse verbessern wollen, zu einer unverzichtbaren Lektüre macht.KI-Generiert
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AbstractPerformance attribution analysis is essential for understanding the sources of portfolio returns, particularly when derivatives are involved. This chapter explores the unique role of derivatives in portfolio management, emphasizing their use for exposure modification, hedging, and leveraging rather than direct return generation. It addresses the complexities derivatives introduce, such as leverage, non-linear risk profiles, and dynamic exposure adjustments, which challenge traditional attribution frameworks. By adapting methodologies like the Brinson-style model to include notional values and effective exposures, the chapter provides tools for accurately assessing the impact of derivatives like futures, options, and swaps. Additionally, it discusses best practices for integrating derivatives attribution with overall portfolio analysis, ensuring alignment with strategic objectives. Recognizing limitations such as data quality and leverage effects, the chapter highlights the importance of specialized approaches to deliver meaningful insights into risk and return dynamics. -
Chapter 11. Extracting Market Views from Derivative Prices
Andrew WeismanDieses Kapitel taucht in die herausfordernde Welt der Marktprognosen ein und hebt die Schwierigkeiten hervor, mit denen selbst erfahrene Anleger konfrontiert sind, Marktbewegungen präzise vorherzusagen. Sie führt das Konzept ein, Marktansichten direkt aus Derivatemärkten zu extrahieren, die die kollektiven Erwartungen der Marktteilnehmer widerspiegeln. In diesem Kapitel werden drei Beispiele aus der realen Welt vorgestellt, wie solche Ansichten gewonnen werden können: (1) die Vorhersage politischer Anpassungen der Federal Reserve unter Verwendung von Terminpreisen für Bundesfonds, (2) die Vorhersage von Aktienmarktrisiken unter Verwendung von Aktienoptionspreisen und (3) die Vorhersage von Währungskorrelationen unter Verwendung von Währungsoptionspreisen. Jedes Beispiel wird detailliert diskutiert, einschließlich der theoretischen Rahmenbedingungen, Berechnungsmethoden und praktischen Umsetzung mittels Python-Code, der im Anhang bereitgestellt wird. Das Kapitel untersucht auch das Konzept risikoneutraler Dichten (RNDs) und ihre Anwendung im Finanzwesen und bietet ein tieferes Verständnis der Marktstimmung und des Risikomanagements. Durch die Analyse der Preise von Derivaten können Anleger wertvolle Einsichten in wichtige wirtschaftliche Variablen, Marktrisiken und Vermögensabhängigkeitsstrukturen gewinnen und ihre Entscheidungsprozesse verbessern.KI-Generiert
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AbstractThis chapter describes methods for extracting actionable market insights from derivatives prices, emphasizing their role as a reflection of collective investor expectations. It provides practical frameworks for deriving market views on key economic variables, including interest rate forecasts using federal funds futures, equity market risk via risk-neutral densities, and currency correlations through implied volatility analysis. Through simple real-world examples, the chapter illustrates how derivatives markets reveal preferences, enabling investors to ground their forecasts in objective market data. The discussion includes theoretical foundations, calculation methods, and Python-based implementations for replicating these analyses. By bridging theory and application, the chapter demonstrates how derivatives prices can inform strategic investment decisions, enhance risk management, and refine economic predictions, highlighting their indispensable value in modern financial markets.
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- Titel
- Derivatives Applications in Asset Management
- Herausgegeben von
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Frank J. Fabozzi
Marielle de Jong
- Copyright-Jahr
- 2025
- Verlag
- Springer Nature Switzerland
- Electronic ISBN
- 978-3-031-86354-7
- Print ISBN
- 978-3-031-86353-0
- DOI
- https://doi.org/10.1007/978-3-031-86354-7
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