4. Die volkswirtschaftliche Bilanz des Euro – Wer profitiert?

Der größte Erfolg des Euro – ein Zahlungsmittel für mehr als 330 Mio. Menschen – ist zweifellos, dass er sich als eine stabile Währung mit sehr niedriger Inflation und einem hohen Außenwert entwickelt hat. Der Euro wird weltweit nachgefragt und ist nach dem US-Dollar die zweitwichtigste Weltreservewährung. Die Stabilität des Euro hat zahlreiche Drittländer veranlasst, ihre Währungen an den Euro zu binden. Auch dies ist ein klarer Pluspunkt in der Eurobilanz. Schwieriger zu beurteilen ist dagegen der Einfluss des Euro auf das wirtschaftliche Wachstum in der Währungsgemeinschaft im Ganzen und für einzelne Mitgliedsländer. Bis zum Jahre 2008 trug der Euro offensichtlich dazu bei, das Wachstum in Ländern wie Spanien, Griechenland und Irland maßgeblich zu beschleunigen. Die in 2009 einsetzende Krise hat jedoch den Großteil der Produktions- und Einkommensgewinne wieder zunichte gemacht. Es ist wissenschaftlich nicht festzustellen, ob das Wachstum seit der Einführung des Euro insgesamt stärker oder schwächer gewesen wäre, wenn man den Euro nicht eingeführt hätte. Wahrscheinlich ist, dass Deutschland, das sich in den ersten Jahren dieses Jahrhunderts noch in einer Phase der Konsolidierung und wirtschaftspolitischer Reformen befand, vom Euro insgesamt profitiert hat. Deutschlands Reformen konnten auch deswegen nachhaltige Wirkung entfalten, weil die deutsche Wettbewerbsfähigkeit durch einen in den Anfangsjahren noch relativ schwachen Außenwert des Euro unterstützt wurde. Auf der anderen Seite scheinen die Euro-Mitgliedsländer, die in den Jahren 2011 und 2012 in eine tiefe Staatsschuldenkrise abglitten, zu den Verlierern des Euro zu gehören, auch wenn sie in den Jahren vor der Krise eine erhebliche Wachstumsbeschleunigung erfahren hatten. Allerdings ist es sehr wahrscheinlich, dass sich nach der aktuellen Krise wieder eine positivere Entwicklung ergibt, wenn die Länder der Währungsgemeinschaft ihre Reformen konsequent fortsetzen. Wachstum und Beschäftigung werden sich dann wieder verbessern und die Momentaufnahme der Krise verblassen lassen. Klarer als die Gesamtauswirkungen des Euro auf das wirtschaftliche Wachstum lassen sich einige direkte ökonomische Vorteile für die Unternehmen und die privaten Haushalte benennen. Die Transaktionskosten für international tätige Unternehmen sind gesunken, Handelsströme zwischen den Mitgliedsländern der Währungsgemeinschaft haben sich positiv entwickelt und die Integration der Finanzmärkte hat die Kapitalkosten für die Unternehmen insgesamt gemindert. Die Eliminierung von Wechselkursrisiken, niedrigere Transaktions- und Finanzierungskosten haben die Ströme an Direktinvestitionen zwischen den Euroländern deutlich steigen lassen. So hat sich beispielsweise der Bestand an deutschen Direktinvestitionen in den Partnerländern Frankreich, Italien und Spanien seit 1999 mehr als verdoppelt.