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2021 | OriginalPaper | Buchkapitel

1. Einführung

verfasst von : Olli Rehn

Erschienen in: Die Rettung des Euro

Verlag: Springer International Publishing

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Zusammenfassung

In Europa löste der Zusammenbruch der Finanzstabilität in den Jahren 2007–2008 Marktturbulenzen und Unsicherheit aus. Die intensivste Phase der Krise in der Eurozone fand in den Jahren 2010–2013 statt. Die Europäische Kommission wurde zum Vermittler eines Kompromisses zwischen drei Hauptakteuren: der deutschen Bundesregierung in Berlin, der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt und dem Internationalen Währungsfond (IWF) in Washington D.C., die der Autor als das „unmögliche Dreieck“ der Eurozone bezeichnet. Die stille Wandlung der EZB „von einer Bundesbank in eine Federal Reserve“ in den Jahren 2010–2015 war entscheidend für die Rettung des Euro. Es war eine pragmatische Veränderung – eine stille philosophische Transformation der Geldwirtschaft und der europäischen Zentralbank – und sie ist immer noch umstritten.

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Fußnoten
1
Tooze (2018, S. 14).
 
2
Edouard Balladur, Les Aventuriers de l’Histoire, (2001, S. 283).
 
3
Zur Rolle der strategischen politischen Orientierung bei der wirtschaftlichen und demokratischen Transformation Europas durch Deutschland und Frankreich: siehe Ryner und Cafruny (2017, S. 10). Zum supranationalen, politischen Unternehmergeist der Europäischen Kommission: siehe Sandholz und Zysman (1989).
 
4
Eurostat, Arbeitslosenquote im Euroraum bei 9,6 Prozent. Dies wird als gewichteter Durchschnitt für die 19 Mitglieder der Eurozone im Jahr 2017 berechnet. Pressemitteilung vom 2. März 2017. Siehe: http://​ec.​europa.​eu/​eurostat/​documents/​2995521/​7895735/​3-02032017-AP-EN.​pdf/​8a73cf73-2bb5-44e4-9494-3dfa39427469.
 
6
Bernanke (2015, S. 35–36). Siehe auch Bernanke (2000, S. 5–38; 70–160).
 
7
Mario Draghi, Interview in The Financial Times, 14. Dezember 2011.
 
8
Strange (1988, S. 13–14).
 
9
Jeder Ökonom erkennt die ursprünglich unmögliche Trinität (oder das Trilemma) in der internationalen Währungsökonomie des Nobelpreisträgers Robert Mundell an, der argumentiert, dass es unmöglich ist, alle drei Elemente, den freien Kapitalverkehr, die unabhängige Geldpolitik und den festen Wechselkurs, gleichzeitig zu verfolgen. Die Zentralbank kann nur zwei dieser drei Elemente wählen, während es unmöglich ist, sich gleichzeitig für alle drei Elemente zusammen zu entscheiden. Ich habe mich dafür entschieden, es „nur“ als ein unmögliches Dreieck zu bezeichnen, um es nicht zu verwechseln mit einem „echten“ Trilemma, bei dem nur zwei von drei Zielen erreicht werden können.
 
10
Ich verwende den Begriff EU-IWF-Troika als Kurzform für die drei Institutionen, d. h. die Europäische Kommission, die Europäische Zentralbank und den Internationalen Währungsfonds; die Troika wurde 2010 als „die Kommission in Verbindung mit der EZB zusammen mit dem IWF“ formuliert. Die Kommission hatte den größten Einfluss auf die Nutzung des EFSM (Europäischer Finanzstabilisierungsmechanismus), eines Gemeinschaftsinstruments, das auf dem zusätzlichen Spielraum des EU-Haushalts beruhte und die Haushaltsobergrenze von 60 Milliarden Euro vorsah. Entscheidungen des EFSM konnten im Prinzip mit qualifizierter Mehrheit getroffen werden. Nach seiner Schaffung und ersten Aktivierung in 2010/11 weigerte sich das Vereinigte Königreich jedoch, seinen Einsatz zu akzeptieren, wodurch diese Option im Wesentlichen eingefroren wurde.
 
11
Cf. Paul Tucker, Bank of England, Reden im Jahr 2009. Zitiert in Wikipedia. Siehe auch Madigan (August 2009).
 
12
Tooze (2018, S. 9–10).
 
13
Rehn (2012).
 
14
Philip Hartmann und Frank Smets, The First Twenty Years of the European Central Bank: Monetary Policy. ECB Working Paper Series Nr. 2219, (Dezember 2018).
 
15
Ich beziehe mich auf die Notfall-Liquiditätshilfe (Emergency Liquidity Assistance, ELA), die von den nationalen Zentralbanken der Eurozone mit Genehmigung des EZB-Rates bereitgestellt wird.
 
17
James (2012) hat die Rolle langjähriger Ungleichgewichte in diesem bahnbrechenden Werk überzeugend aufgezeigt.
 
18
James (2012, S. 12).
 
19
Eichengreen (1992, Introduction).
 
20
Tatsächlich ist Finnland hier statistisch gesehen ein „Sonderfall“, da es sich 2011 von einem Überschuss- in ein Defizitland verwandelte und als solches bis 2017 fortbestand, aber nach den jüngsten revidierten Statistiken erneut ein kleines Leistungsbilanzdefizit aufweist. Aus Gründen der analytischen und statistischen Konsistenz wird es in der bisherigen Kategorie beibehalten.
 
21
Schelkle (2017, S. 303–4).
 
Literatur
Zurück zum Zitat Adam Tooze, Crashed, How a Decade of Financial Crises Changed the World. Allen Lane, 2018, S. 14 Adam Tooze, Crashed, How a Decade of Financial Crises Changed the World. Allen Lane, 2018, S. 14
Zurück zum Zitat Edouard Balladur, Les Aventuriers de l’Histoire, 2001, S. 283 Edouard Balladur, Les Aventuriers de l’Histoire, 2001, S. 283
Zurück zum Zitat Magnus Ryner und Alan Cafruny, The European Union and Global Capitalism: Origins, Development, Crisis. Palgrave Macmillan, 2017, S. 10 Magnus Ryner und Alan Cafruny, The European Union and Global Capitalism: Origins, Development, Crisis. Palgrave Macmillan, 2017, S. 10
Zurück zum Zitat Wayne Sandholz und John Zysman 1992. Recasting the European Bargain. World Politics, 41(1): 95–128, 1989 Wayne Sandholz und John Zysman 1992. Recasting the European Bargain. World Politics, 41(1): 95–128, 1989
Zurück zum Zitat Waltraud Schelkle, The Political Economy of Monetary Solidarity. The Euro Experiment. Oxford University Press, 2017, S. 303–4 Waltraud Schelkle, The Political Economy of Monetary Solidarity. The Euro Experiment. Oxford University Press, 2017, S. 303–4
Zurück zum Zitat Ben S. Bernanke, The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and Its Aftermath. W. W. Norton, 2015, S. 35–36. Ben S. Bernanke, The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and Its Aftermath. W. W. Norton, 2015, S. 35–36.
Zurück zum Zitat Barry Eichengreen, Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–39, Oxford University Press,1992, Introduction Barry Eichengreen, Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–39, Oxford University Press,1992, Introduction
Zurück zum Zitat Ben S. Bernanke, Essays on the Great Depression. Princeton University Press, 2000, S. 5–38; 70–160 Ben S. Bernanke, Essays on the Great Depression. Princeton University Press, 2000, S. 5–38; 70–160
Zurück zum Zitat Harold James Making the European Monetary Union: the Role of the Committee of Central Bank Governors and the Origins of the European Central Bank, The Belknap Press of Harvard University Press, 2012 Harold James Making the European Monetary Union: the Role of the Committee of Central Bank Governors and the Origins of the European Central Bank, The Belknap Press of Harvard University Press, 2012
Zurück zum Zitat Susan Strange, States and Markets: An Introduction to International Political Economy. Pinter Publishers, 1988, S. 13–14 Susan Strange, States and Markets: An Introduction to International Political Economy. Pinter Publishers, 1988, S. 13–14
Zurück zum Zitat Philip Hartmann und Frank Smets, The First Twenty Years of the European Central Bank: Monetary Policy. ECB Working Paper Series Nr. 2219, Dezember 2018 Philip Hartmann und Frank Smets, The First Twenty Years of the European Central Bank: Monetary Policy. ECB Working Paper Series Nr. 2219, Dezember 2018
Zurück zum Zitat Brian Madigan, Bagehot’s Dictum in Practice. Reden in Jackson Hole im August 2009 Brian Madigan, Bagehot’s Dictum in Practice. Reden in Jackson Hole im August 2009
Zurück zum Zitat Olli Rehn, Myrskyn silmässä, Otava 2012 Olli Rehn, Myrskyn silmässä, Otava 2012
Zurück zum Zitat Adam Tooze, Crashed: How a Decade of Financial Crisis Changed the World. Allen Lane, 2018, S. 9–10 Adam Tooze, Crashed: How a Decade of Financial Crisis Changed the World. Allen Lane, 2018, S. 9–10
Metadaten
Titel
Einführung
verfasst von
Olli Rehn
Copyright-Jahr
2021
DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-030-59963-8_1