Bestimmende Institutionelle Rahmenbedingungen für die Venture Capital-Märkte in Deutschland und den USA

Im folgenden Kapitel soll nun untersucht werden, ob und in welchem Umfang die bankorientierte institutionelle Struktur des deutschen bzw. die marktorientierte institutionelle Struktur des U.S.-amerikanischen Corporate Governance-Systems, die Entwicklung der Venture Capital-Märkte in beiden Ländern beeinflußt hat. Bislang konnte lediglich geklärt werden, daß in den USA mit seinen marktorientierten Corporate Governance-Strukturen mit der Venture Capital-Industrie eine leistungsfähige und hochentwickelte Innovationsfinanzierungstechnologie besteht, wohingegen es sich in Deutschland mit seinen traditionell bankorientierten Corporate Governance-Strukturen als deutlich schwieriger erwies, einen funktionierenden Innovationsfinan-zierungssektor zu etablieren. Inwieweit jedoch die von der Venture Capital-Finanzierungstechnologie gestellten institutionellen Anforderungen nur in einem marktorientierten System zu finden sind, bzw. bankorientierte Corporate Governance-lnstitutionen hierfür keinen (funktionalen) Ersatz bereitstellen können und die Entwicklung mitunter sogar in eine andere Richtung lenken, wurde bislang noch nicht untersucht1. Die der folgenden Untersuchung zu Grunde liegende Fragestellung lautet demnach, welche Corporate Governance-Institutionen des U.S.-amerikanischen marktorientierten Systems erwiesen sich für die Entwicklung eines florierenden Innovationsfinanzierungssektors als förderlich, bzw. welche Teile der institutionellen Struktur des deutschen bankorientierten Corporate Governance-Systems zeigen sich dafür verantwortlich, daß es bis in die jüngste Zeit nicht nachhaltig gelang, eine Innovationsfinanzierungstechnologie in Deutschland zu etablieren? Abstrakt formuliert, zielt die Analyse demgemäß darauf ab, zu ergründen, welche Folgen bestimmte — Institutionen konstituierende — Systeme formgebundener Regeln (insbesondere Rechtsnormen) in der Rechtswirklichkeit erzeugen, und wie sie zu bewerten sind.