Top

Published in:

2022 | OriginalPaper | Chapter

Eigenkapitalkosten in der Unternehmensbewertungspraxis

Authors : Dirk Hachmeister, Frederik Ruthardt

Published in: Handbuch Controlling

Publisher: Springer Fachmedien Wiesbaden

Activate our intelligent search to find suitable subject content or patents.

search-config

AI-assisted search

Off

Zusammenfassung

„Bewerten heißt vergleichen.“ Zur Bewertung eines Unternehmens müssen die Kapitalkosten als Alternativanlage bestimmt werden. Dieser Beitrag befasst sich mit der Ermittlung der Eigenkapitalkosten, die im Regelfall komponentenweise betrachtet werden. Diskutiert werden der risikolose Basiszinssatz, der kapitalmarktorientiert ermittelte Risikozuschlag (CAPM) sowie die Angemessenheit weiterer (Risiko-)Zuschläge für Länderrisiken, eine geringe Unternehmensgröße und eingeschränkte Fungibilität.

Dont have a licence yet? Then find out more about our products and how to get one now:

Springer Professional "Wirtschaft+Technik"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft+Technik" erhalten Sie Zugriff auf:

über 102.000 Bücher
über 537 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

Automobil + Motoren
Bauwesen + Immobilien
Business IT + Informatik
Elektrotechnik + Elektronik
Energie + Nachhaltigkeit
Finance + Banking
Management + Führung
Marketing + Vertrieb
Maschinenbau + Werkstoffe
Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

inform now

Springer Professional "Wirtschaft"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft" erhalten Sie Zugriff auf:

über 67.000 Bücher
über 340 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

Bauwesen + Immobilien
Business IT + Informatik
Finance + Banking
Management + Führung
Marketing + Vertrieb
Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

inform now

previous chapter Zukunftsorientierung in der Unternehmensbewertung

next chapter Planung im Zusammenhang mit der Bilanzierung und Bewertung nach IFRS

Ballwieser, Wolfgang, und Dirk Hachmeister. 2013. Unternehmensbewertung. Prozess, Methoden und Probleme, 4. Aufl. Stuttgart.

Balz, Ulrich, und Heinz-Gerd Bordemann. 2007. Ermittlung von Eigenkapitalkosten zur Unternehmensbewertung mittelständischer Unternehmen mithilfe des CAPM. FB 9:737–743.

Behringer, Stefan. 2015. Verfahren der Unternehmensbewertung. In Praxishandbuch Controlling (im Druck). Wiesbaden: Springer Gabler.

Dimson, Elroy, Paul Marsh, und Mike Staunton. 2013. Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook.

Dörschell, Andreas, Lars Franken, und Jörn Schulte. 2012. Der Kapitalisierungszinssatz in der Unternehmensbewertung, 2. Aufl. Düsseldorf.

Fama, Eugene F., und Kenneth R. French. 1993. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics 33:3–56.CrossRef

Fleischer, Holger. 2012. Rechtsfragen der Unternehmensbewertung bei geschlossenen Kapitalgesellschaften – Minderheitenabschlag, Fungibilitätsabschlag, Abschlag für Schlüsselpersonen. ZIP 33:1633–1642.

Gebhardt, Günther, und Holger Daske. 2005. Kapitalmarktorientierte Bestimmung von risikofreien Zinssätzen für die Unternehmensbewertung. WPg 58:649–655.

Hachmeister, Dirk. 1999. Der Discounted Cash Flow als Maß der Unternehmenswertsteigerung, 4. Aufl. Frankfurt a. M.

Hachmeister, Dirk und Jörg Wiese. 2009. Der Zinsfuß in der Unternehmensbewertung: Aktuelle Probleme und Rechtsprechung. WPg 62:54–65.

Hachmeister, Dirk, Benjamin Kühnle, und Niklas Lampenius. 2009. Unternehmensbewertung in Squeeze-Out-Fällen: eine empirische Analyse. WPg 62:1234–1246.

Hachmeister, Dirk, Frederik Ruthardt, und Niklas Lampenius. 2011. Unternehmensbewertung im Spiegel der neueren gesellschaftsrechtlichen Rechtsprechung – Berücksichtigung des Risikos, Risikozuschlags und persönlicher Steuern. WPg 64:829–839.

Hofbauer, Edith. 2011. Kapitalkosten bei der Unternehmensbewertung in den Emerging Markets Europas. Wiesbaden.

Hachmeister, Dirk, Niklas Lampenius, und Martin Stähle. 2012a. The decision-usefulness of ideal cost and value accounting regimes in the context of valuation and stewardship. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, Special Issue 5. Corporate Governance, Regulierung und Rechnungslegung, 161–181.

Hachmeister, Dirk, Fiona Ungemach, und Frederik Ruthardt. 2012b. Bestimmung der Kapitalkosten beim Impairment Test – Kritische Bemerkungen zum Ansatz von Prämien für Länderrisiken und geringe Unternehmensgröße. IRZ 7:233–237.

Hachmeister, Dirk, und Frederik Ruthardt. 2014a. Herausforderungen bei der Bewertung von KMU: Entnahmeplanung. DStR 52:158–163.

Hachmeister, Dirk, und Frederik Ruthardt. 2014b. Herausforderungen bei der Bewertung von KMU: Risikozuschlag. DStR 52:488–493.

Holthausen, Robert W., und Mark E. Zmijewski. 2014. Corporate valuation. Theory, evidence & practice. Cambridge: Cambridge Business Publishers.

IDW. 2005. IDW S 1: IDW Standard: Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen (IDW S 1). WPg 58:1303–1321.

IDW. 2012. FAUB: Hinweise zur Berücksichtigung der Finanzmarktkrise bei der Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes. IDW-FN 65:568 f.

IDW. 2014. WP-Handbuch 2014, Bd. II, 14. Aufl. Düsseldorf.

Jonas, Martin, Heike Wieland-Blöse, und Stefanie Schiffarth. 2005. Basiszinssatz in der Unternehmensbewertung. FB 7:647–653.

Jonas, Martin. 2011. Die Bewertung mittelständischer Unternehmen – Vereinfachungen und Abweichungen. WPg 64:299–309.

Knoll, Leonhard. 2010. Anmerkungen zur Mittelungsproblematik historischer Marktrisikoprämien. In Unternehmensbewertung, Festschrift für Mandl, Hrsg. Heinz Königsmaier und Klaus Rabel, 325–343. Wien.

Koller, Tim, Marc Goedhart, und David Wessels. 2010. Valuation – Measuring and Managing the Value of Companies, 5. Aufl. Hoboken, N. J.

Moxter, Adolf. 1983. Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung, 2. Aufl. Wiesbaden.

Nelson, Charles R., und Andrew F. Siegel. 1987. Parsimonious modeling of yield curves. The Journal of Business 60:473–489.CrossRef

Obermaier, Robert. 2008. Die kapitalmarktorientierte Bestimmung des Basiszinssatzes für die Unternehmensbewertung: the Good, the Bad and the Ugly. FB 10:493–507.

Reese, Raimo, und Jörg Wiese. 2007. Die kapitalmarktorientierte Ermittlung des Basiszinses für die Unternehmensbewertung. ZBB 19:38–52.

Rudolph, Bernd, und Peter Zimmermann. 1998. Alternative Verfahren zur Ermittlung und zum Einsatz von Betafaktoren. In Handbuch Portfoliomanagement, Hrsg. Jochen M. Kleeberg und Heinz Rehkugler, 435–458. Bad Soden/Ts.

Schulz, Anja, und Richard Stehle 2005. Empirische Untersuchungen zur Frage CAPM vs. Steuer-CAPM. AG, Sonderheft, 22–34.

Schulz, Roland. 2009. Größenabhängige Risikoanpassungen in der Unternehmensbewertung. Düsseldorf.

Stehle, Richard, und Anette Hartmond. 1991. Durchschnittsrenditen deutscher Aktien. KuK 24:371–411.

Stehle, Richard. 2004. Die Festlegung der Risikoprämie von Aktien im Rahmen der Schätzung des Wertes von börsennotierten Kapitalgesellschaften. WPg 57:906–927.

Svensson, Lars E. O. 1994. Estimating and interpreting forward interest rates: Sweden 1992–1994. NBER working paper, no. 4871. Cambridge.

Svensson, Lars E.O. 1995. Estimating forward interest rates with the extended Nelson & Siegel method. Quarterly Review 3:13–26, Sveriges Riksbank

Wiese, Jörg, und Peter Gampenrieder. 2007. Kapitalmarktorientierte Bestimmung des Basiszinses – Möglichkeiten und Grenzen. ST 81:442–448.

Wiese, Jörg und Peter Gampenrieder. 2008. Marktorientierte Ableitung des Basiszinses aus Bundesbank- und EZB-Daten. BB 63:1722–1726.

Zimmermann, Peter. 1997. Schätzung und Prognose von Betawerten. Bad Soden/Ts.

Title: Eigenkapitalkosten in der Unternehmensbewertungspraxis
Authors: Dirk Hachmeister
Frederik Ruthardt
Publisher: Springer Fachmedien Wiesbaden
Book: Handbuch Controlling
Print ISBN: 978-3-658-26430-7

Electronic ISBN: 978-3-658-26431-4

Copyright Year: 2022
DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-658-26431-4_66