29. Einsatz der Distributed Ledger Technology und Blockchain bei Wertpapieremission, -verwahrung und -handel

Die Autoren analysieren die rechtlichen und regulatorischen Herausforderungen, Geschäftsmodelle von Unternehmen der Finanz- und Dienstleistungsbranche mit MiFID-regulierten Finanzinstrumenten wie Wertpapiere und Fonds mit den technologischen Möglichkeiten von Distributed Ledger Technology (DLT) und Blockchain neu zu gestalten. Der Schwerpunkt liegt auf der Einführung elektronischer Inhaberschuldverschreibungen und Fondsanteile nach dem Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) und die daraus resultierenden dezentralen Lösungen wie dem Kryptowertpapierregister (eWpG) und den elektronischen DLT-Finanzinstrumenten (EU DLT Pilot Regime). Das Ziel ist, im Rahmen der sich konkretisierenden regulatorischen Rahmenbedingungen Potenziale und Herausforderungen für Marktteilnehmende anhand praxisnaher Anwendungsfälle zu erarbeiten. Die Ergebnisse zeigen, dass das eWpG mit den bisherigen Verordnungen noch nicht als erfolgreich abgeschlossen gewertet werden kann. Um mit dem Finanzsystem eine starke Infrastruktur mit einer akzeptablen Übergangszeit bereitstellen zu können, sollten alle Wertpapiere dematerialisiert und eine robuste Regulatorik und Aufsicht sichergestellt werden. Das DLT Pilot Regime bietet die Möglichkeit, die digitale Transformation rechtlich und regulatorisch holistisch abzuschließen.