9. Geldpolitik in der Krise

Die Zweideutigkeit des Titels ist maßgeblich für dieses Kapitel. Zwischen dem Abklingen der Eurokrise, deren Auswirkungen die Finanzmärkte bis heute beschäftigen, und dem Ausbruch der SARS-CoV-2- Pandemie blieb der EZB kaum hinreichend Zeit, auf eine Normalisierung ihres geldpolitischen Kurses einzuschwenken. So verfügte die EZB, die im Zuge der Eurokrise erstmals auf unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen zurückgriff, zu diesem Zeitpunkt nur noch über ein begrenztes Spektrum wirksamer geldpolitischer Instrumente. Neben einer ausführlichen Darstellung der verschiedenen Ursachen, die den Ausbruch der Eurokrise begünstigten, geht dieses Kapitel insbesondere auf die Effektivität sowie die ökonomischen und rechtlichen Grenzen der als Reaktion auf die Eurokrise und die SARS-CoV-2 Pandemie verabschiedeten geldpolitischen Schritte ein. In dem Maße, in dem die Wirksamkeit der Geldpolitik zunehmend an ihre Grenzen stößt, stellt sich unweigerlich die Frage nach der Bedeutung der Fiskalpolitik.