Governance der Finanzmärkte

Die Finanzkrise von 2008 hat gezeigt, dass die Regulierung der Geschäfte der Finanzindustrie vor neuen Herausforderungen steht. Allgemein wurde sowohl von Politik, Medien und Wissenschaft infolge der Krise der Bedarf nach neuartig ansetzenden Formen politischer Regulierung formuliert (vgl. Mayntz 2010). Während Krisenerscheinungen schon länger zum Inventar der Entwicklungsdynamiken des globalen Finanzsystems gehören, war die Subprime-Krise, die 2007 in einem vergleichsweise kleinen Segment des US-amerikanischen Immobiliensektors entstand, sich dann wie ein Flächenbrand über das gesamte Finanzsystem ausbreitete und schließlich auch die Realwirtschaft in vielen Staaten und Regionen zum Einbruch brachte, von neuer Qualität.

Die Wirtschaft reproduziert sich als Funktionssystem durch den Anschluss von Zahlungen an Zahlungen. Durch die Unterscheidung von Zahlen/Nicht-Zahlen differenziert sie sich von ihrer sozialen Umwelt. Dabei erfüllt auch die Wirtschaft genau wie die anderen funktional ausgerichteten Teilbereiche der Gesellschaft eine bestimmte Funktion für die Gesellschaft.

Im Folgenden wird die makroprudenzielle Aufsicht als regulatorische Antwort auf das Problem systemischer Risiken im Detail analysiert. Dabei werden viele Konzepte, die bis hierher eingeführt wurden, hilfreich sein, um diese Regulierungsform im Hinblick auf ihre Implikationen und Folgen einzuordnen und die Frage aufzuwerfen, inwiefern sie sich als „neu“ und „innovativ“ bezeichnen lässt, wie sich die Reflexivität im Sinne einer erhöhten Fremdreferenz und Umweltorientierung der makroprudenziellen Regulierung darstellt und wie sich diese neueste Innovation der Bankenregulierung in allgemeine Entwicklungen des Feldes einordnen lässt. Vor der Analyse wird zunächst ein kurzer Überblick über die Entwicklung der Bankenregulierung im Kontext des Baseler Ausschusses für Bankenaufsicht den historischen Hintergrund der hier zu analysierenden Systemaufsicht von Basel III geliefert.