Internationales Portefeuillemanagement

Bevor eine Anlagestrategie konzipiert wird, bedarf es einer Grundsatzentscheidung des Investors über die Berücksichtigung von Anleihen in Fremdwährungen bei der Portefeuillezusammenstellung30. Für ein international zusammengestelltes Portefeuille sprechen zwei Gründe: Bewerten die nationalen Kapitalmärkte informationseffizient und sind diese unabhängig voneinander, so können durch international zusammengesetzte Portefeuilles nicht nur die Ertragsschwankungen gesenkt, sondern auch höhere Erträge, im Vergleich zu einem nationalen Portefeuille, erreicht werden. Investoren, die eine Risikoreduktion anstreben, müssen auf nationalen Märkten, im Vergleich zu einem integrierten Weltkapitalmarkt, höhere Risikoprämien zahlen. Dies führt zu niedrigeren nationalen Portefeuilleerträgen gegenüber einem international gestreuten Portefeuille.Erfolgt keine effiziente Bewertung an den Kapitalmärkten, so ergeben sich durch eine erfolgreiche Anleiheauswahl und ein günstiges Timing bei einer international ausgerichteten Portefeuillepolitik bessere Möglichkeiten zu Ertragssteigerungen.31