Zurück in der Spur: Die europäische Finanzmarktintegration von der Krise bis zur Kapitalmarktunion

Mit dem Ausbruch der Weltfinanzkrise 2007ff. galten Finanzmärkte als diskreditiert. Auch für die europäische Finanzmarktintegration bedeutete dieses einschneidende Ereignis zunächst einen plötzlichen Stopp. Dieser entpuppte sich aber nur als temporär. Vielmehr nimmt die Finanzmarktintegration mit dem Projekt der Kapitalmarktunion wieder richtig Fahrt auf. Dabei wird die Finanzmarktintegration in drei Phasen eingeteilt: Einer Phase der Beschleunigung in den 1990er und 2000er Jahren folgte die Phase der Re-Regulierungsinitiativen, ehe mit der Einführung der Kapitalmarktunion eine neue Phase der Integration eingeleitet wird. Dieses Papier versucht, diese Entwicklung zu analysieren. Dabei wird die europäische Finanzmarktintegration als Abfolge spezifischer Projekte interpretiert, die Gegenstand gesellschaftlicher und politischer Auseinandersetzungen sind und in welchen sich spezifische materielle Interessenlagen ausdrücken. In einem Kontext der finanzdominierten Akkumulationsweise in Europa ist die Re-Regulierungsagenda der Finanzkrise denn mehr als „Alter Wein in neuen Schläuchen“ zu interpretieren, der auf eine Verbesserung der Funktionsweise der Finanzmärkte abzielt, ohne deren Sinn und Zweck grundsätzlich in Frage zu stellen. Zug sogar ‚back on track‘ und nimmt mit dem Projekt der „Kapitalmarktunion“ wieder richtig Fahrt auf.