Ertragsermittlungstechnik

Der Ertragswert wird durch die künftigen Erträge bestimmt: Der potentielle Unternehmenskäufer vergütet allein diejenigen Erträge, die ihm vom Übernahmezeitpunkt an zufließen, und der potentielle Unternehmensverkäufer stellt nur auf Erträge ab, die er vom Übergabezeitpunkt an verliert. So selbstverständlich dieses „Prinzip der Zukunftsbezogenheit“ bei der Ertragsermittlung indessen ist, so wenig darf übersehen werden, daß über die Zukunftserträge nur höchst unvollkommene Informationen vorliegen und daß die „Vergangenheitserträge“ infolgedessen nützliche Bausteine zur Schätzung der gesuchten Zukunftserträge darstellen können. Eine „Vergangenheitsanalyse“ gewährt Anhaltspunkte über gewisse, in der Vergangenheit wirksam gewordene Ertragsdeterminanten; es gibt keinen verläßlicheren Zugang zur Bestimmung der für die Zukunft zu vermutenden Ertragsdeterminanten.