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27.02.2018 | Ausgabe 4/2018

Mathematics and Financial Economics 4/2018

Existence of a Radner equilibrium in a model with transaction costs

Zeitschrift:
Mathematics and Financial Economics > Ausgabe 4/2018
Autor:
Kim Weston
Wichtige Hinweise
The author would like to thank the anonymous referee and editor, Frank Riedel, as well as Gordan Žitković, Mihai Sîrbu, Kasper Larsen, Johannes Muhle-Karbe, Frank Seifried, and Matteo Burzoni for helpful discussions on this work. The author acknowledges support by the National Science Foundation under Grant No. DMS-1606253. Any opinions, findings and conclusions or recommendations expressed in this material are those of the author and do not necessarily reflect the views of the National Science Foundation (NSF).

Abstract

We prove the existence of a Radner equilibrium in a model with proportional transaction costs on an infinite time horizon and analyze the effect of transaction costs on the endogenously determined interest rate. Two agents receive exogenous, unspanned income and choose between consumption and investing into an annuity. After establishing the existence of a discrete-time equilibrium, we show that the discrete-time equilibrium converges to a continuous-time equilibrium model. The continuous-time equilibrium provides an explicit formula for the equilibrium interest rate in terms of the transaction cost parameter. We analyze the impact of transaction costs on the equilibrium interest rate and welfare levels.

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