5. Fazit

Das Kapitel beleuchtet die aktuellen Entwicklungen und Herausforderungen der Regulierung von Kryptowerten in Deutschland und Europa. Es untersucht die bestehenden aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen und die bevorstehende MiCAR-Verordnung, die eine Vereinheitlichung der Regulierung im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) anstrebt. Besondere Aufmerksamkeit wird der Definition und Einteilung von Kryptowerten geschenkt, wobei festgestellt wird, dass bislang keine allgemeingültige Definition existiert. Die Anwendung der einschlägigen Gesetze des Finanzaufsichtsrechts zeigt, dass lediglich als Investment Token ausgestaltete Kryptowerte als Finanzinstrumente qualifizieren. Die Novellierung des KWG im Zuge der 5. GW-RL hat die regulatorische Abdeckung der meisten Kryptowerte verbessert, jedoch gibt es weiterhin regulatorische Lücken, insbesondere bei Tumbler-Dienstleistern. Der Vergleich der regulatorischen Ansätze in Deutschland, Liechtenstein und Europa führt zu verschiedenen Erkenntnissen, darunter die Notwendigkeit einer verhältnismäßigen Regulierung und die Berücksichtigung von Umweltaspekten. Abschließend werden praktische Empfehlungen für Investoren und Gründer gegeben, um die Vorteile der MiCAR-Verordnung zu nutzen.