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01.12.2009 | Ausgabe 4/2009

Review of Accounting Studies 4/2009

Financial reporting complexity and investor underreaction to 10-K information

Zeitschrift:
Review of Accounting Studies > Ausgabe 4/2009
Autoren:
Haifeng You, Xiao-jun Zhang

Abstract

We study the immediate and delayed market reaction to U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) EDGAR 10-K filings. Unusual trading volumes and stock-price movements are documented during the days around the 10-K filing dates. The abnormal price movements are positively associated with future accounting profitability, indicating that 10-K reports contain useful information about future firm performance. In addition, investors’ reaction to 10-K information seems sluggish, as demonstrated by the stock-price drift during the 12-month period after 10-K filing. We find that investors’ underreaction tends to be stronger for firms with more complex 10-K reports.

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