Grundlagen der modernen Portfoliotheorie

Ein Portfolio kann deflniert werden als die Aufteilung eines bestimmten Budgets auf mindestens zwei Vermögensgegenstände (Assets).

2

Der Ausgangspunkt im Portfoliomanagement ergibt sich mit der grundlegende Fragestellung, wie das Vermögen (Budget) auf die einzelnen Assets aufgeteilt werden soll.

Markowitz

(1952), der als Begründer der modernen Portfoliotheorie gilt, liefert mit dem Mittelwert-Varianzoder auch μ-σ-Ansatz einen Lösungsweg, indem er das Selektions- bzw. Entscheidungsproblem auf zwei statistische Größen reduziert. Durch die Beschränkung auf die Kriterien erwartete Rendite und Varianz reduziert sich das Selektions-problem auf die Teilmenge der so genannten „effizienten“ Portfolios. Im Folgenden wird zunächst der Ansatz zur Portfoliooptimierung nach Markowitz dargestellt, anschließend werden diverse Modellerweiterungen diskutiert.

3