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2024 | OriginalPaper | Buchkapitel

3. Investitionsmöglichkeiten in Volatilität über Derivate

verfasst von : Jonas Hurm

Erschienen in: Volatilitätsbasierte Hedgefonds-Strategien

Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden

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Zusammenfassung

Die Volatilität ist nicht direkt investierbar. Als Vehikel existieren allerdings multiple, produkttechnische Möglichkeiten in Form von Derivativen. Hierzu gehören unter anderem Volatilitäts- und Varianz-Swaps, Volatilitäts-Futures, Optionen und Options-Kombinationen, Index-Zertifikate mit und ohne Laufzeitbegrenzung sowie Capped-/Knock-Out-Optionsscheine. Deren Besonderheiten werden dargelegt und ihre Eignung aus Anleger-Sicht überprüft.

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Fußnoten
1
Vgl. Schwarz, 2009, S. 33.
 
2
Vgl. Krügel, 2007, S. 137; vgl. hierzu auch: Fabozzi/Fabozzi, 2021, S. 420.
 
3
Vgl. Beck/Schöning, 2014, S. 401; vgl. hierzu auch: Hamana, 2015, S. 26.
 
4
Vgl. Demerfi et al., 1999, S. 2–3 (online); vgl. hierzu auch: Beck/Schöning, 2014, S. 401.
 
5
Vgl. Hamana, 2015, S. 26.
 
6
Vgl. Bateson, 2011, S. 282; vgl. hierzu auch: Demerfi et al., 1999, S. 1 (online).
 
7
Vgl. Krügel, 2007, S. 138.
 
8
Vgl. Demerfi et al., 1999, S. 1–2 (online).
 
9
Vgl. Kachakliev, 2009, S. 51.
 
10
Vgl. Neftci, 2004, S. 425.
 
11
Vgl. Krügel, 2007, S. 138–140; vgl. hierzu auch: Hafner/Wallmeier, 2006, S. 516.
 
12
Vgl. Demerfi et al., 1999, S. 2 (online). Die Volatilitäts-Swap-Rate ist kongruent zur impliziten ATM-Volatilität. Vgl. Krügel, 2007, S. 147.
 
13
Vgl. Neftci, 2004, S. 425.
 
14
Vgl. Kachakliev, 2009, S. 51.
 
15
Vgl. Krügel, 2007, S. 125.
 
16
Vgl. Kachakliev, 2009, S. 51–52.
 
17
Vgl. Krügel, 2007, S. 125.
 
18
Vgl. Hull, 2022, S. 1006.
 
19
Vgl. Bateson, 2011, S. 283; vgl. hierzu auch: Demerfi et al., 1999, S. 3 (online).
 
20
Vgl. Erling/Zimmerman, 2010, S. 25.
 
21
Vgl. Mustarelli/Trischitta, 2015, S. 69–70.
 
22
Der Unterschiedsbetrag \({\text{X}}_{{{\text{Var}}}} - {\text{X}}_{{{\text{Vol}}}}\) wird auch als Schiefe-Prämie bezeichnet. Vgl. Kachakliev, 2009, S. 53–54. Erklärt werden kann dies durch die Jensensche Ungleichung (\({\text{X}}_{{{\text{Vol}}}} \le \sqrt {{\text{X}}_{{{\text{Var}}}} } {)}\). Vgl. Krügel, 2007, S. 147.
 
23
Vgl. Hafner/Wallmeier, 2006, S. 516.
 
24
Vgl. Demerfi et al., 1999, S. 4 (online).
 
25
Vgl. Krügel, 2007, S. 144.
 
26
Vgl. Hafner/Wallmeier, 2006, S. 515.
 
27
Vgl. Moran/Liu, 2020, S. 5 (online); vgl. hierzu auch: Beike/Schlütz, 2015, S. 480.
 
28
Vgl. Hamana, 2015, S. 22.
 
29
Vgl. Fabozzi/Fabozzi, 2021, S. 420.
 
30
Vgl. Hamana, 2015, S. 22; vgl. hierzu auch: Bruns/Meyer-Bullerdiek, 2020, S. 694.
 
31
Vgl. Bloss/Ernst, 2008, S. 263–264; vgl. hierzu auch: Wilkens, 2007, S. 18.
 
32
Vgl. CBOE Exchange Inc., 2023(a), online.
 
33
Vgl. Eurex AG, 2023, online.
 
34
Vgl. Beck/Schöning, 2014, S. 401.
 
35
Vgl. Moran/Liu, 2020, S. 6–7 (online).
 
36
Vgl. Beck/Schöning, 2014, S. 401; vgl. hierzu auch: Moran/Liu, 2020, S. 11–13 (online).
 
37
Vgl. Hamana, 2015, S. 23; vgl. hierzu auch: Beike/Schlütz, 2015, S. 480.
 
38
Vgl. Moran/Liu, 2020, S. 6–7 (online); vgl. hierzu auch: Moran/Liu, 2020, S. 13 (online).
 
39
Vgl. Steiner/Bruns/Stöckl, 2017, S. 458–461; vgl. hierzu auch: Bloss/Ernst, 2008, S. 185–188; Hamana, 2015, S. 22–23.
 
40
Vgl. Albrecht/Maurer, 2016, S. 38.
 
41
Vgl. Moran/Liu, 2020, S. 11–12 (online).
 
42
Vgl. Ludwig, 2021, S. 139.
 
43
Vgl. Uszczapowski, 2012, S. 48–50.
 
44
Vgl. Peetz/Schmitt, 2009, S. 15.
 
45
Vgl. Beck/Schöning, 2014, S. 400–401; vgl. hierzu auch: Fabozzi/Fabozzi, 2021, S. 420; Hamana, 2015, S. 24.
 
46
Vgl. Hamana, 2015, S. 24–25; vgl. hierzu auch: Fabozzi/Fabozzi, 2021, S. 420.
 
47
Vgl. Kachakliev, 2009, S. 32. Das Delta entspricht der ersten, partiellen Ableitung der Optionsbewertungsformel nach dem Kurs des Underlying. Delta gibt an, wie stark sich die Prämie verändert, wenn sich der Basiswert-Kurs um eine Einheit bewegt. Vgl. Hilpold/Kaiser, 2010, S. 76.
 
48
Vgl. Erling/Zimmerman, 2010, S. 25.
 
49
Vgl. Hafner/Wallmeier, 2006, S. 514.
 
50
Vgl. Ekstrand, 2011, S. 169.
 
51
Chaput/Ederington, 2005, S. 243–279 untersuchten insgesamt 7 Volatilitätsstrategien (Straddles, Strangles, Spreads, Guts, Butterflies, Iron Butterflies und Condors). Straddles und Strangles wiesen das niedrigste Delta, das höchste Vega sowie die geringsten Transaktionskosten bei der praktischen Umsetzung auf. Dies erklärt ihre weite Verbreitung unter Händlern. Vgl. Chaput/Ederington, 2005, S. 243. Für eine Darstellung der anderen Kombinationen siehe Bruns/Meyer-Bullerdiek, 2020, S. 600–610.
 
52
Vgl. Schmidt, 2014, S. 219.
 
53
Vgl. Becker/Möbius, 2016, S. 412.
 
54
Vgl. Bösch, 2014, S. 96.
 
55
Vgl. Schmidt, 2014, S. 219.
 
56
Vgl. Vuillaume/Obrist/Hirt, 2005, S. 161.
 
57
Vgl. Willnow, 1996, S. 84.
 
58
Vgl. Eurex AG, 2007, S. 64.
 
59
Vgl. Becker/Möbius, 2016, S. 413.
 
60
Vgl. Eurex AG, 2007, S. 68.
 
61
Vgl. Zimmermann, 2005, S. 64.
 
62
Vgl. Bösch, 2014, S. 97–98; vgl. hierzu auch: Hull, 1995, S. 236–237.
 
63
Vgl. Schwarz, 2009, S. 32.
 
64
Vgl. Bruns/Meyer-Bullerdiek, 2020, S. 607.
 
65
Vgl. Bösch, 2014, S. 97–98.
 
66
Vgl. Peetz/Schmitt, 2009, S. 16.
 
67
Vgl. Schwarz, 2009, S. 34.
 
68
Vgl. Simon, 2017, S. 186–187.
 
69
Vgl. CBOE Exchange Inc., 2023(b), S. 2 (online).
 
70
Vgl. Simon, 2017, S. 186.
 
71
Vgl. Bloss, 2020, S. 194.
 
72
Vgl. Hamana, 2015, S. 24.
 
73
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 31.
 
74
Vgl. Erling/Zimmerman, 2010, S. 25.
 
75
Vgl. Beike, 1999, S. 95; vgl. hierzu auch: Thomas/Schmidt, 2006, S. 510.
 
76
Vgl. Beike, 1999, S. 165–166; vgl. hierzu auch: Thomas/Schmidt, 2006, S. 510; Goldman Sachs International, 2006, S. 28–30.
 
77
Vgl. Beike, 1999, S. 95; vgl. hierzu auch: Thomas/Schmidt, 2006, S. 510.
 
78
Vgl. Thomas/Schmidt, 2005(b), S. 437.
 
79
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 31.
 
80
Vgl. Thomas/Schmidt, 2005(b), S. 437–438; vgl. hierzu auch: Goldman Sachs International, 2006, S. 31; Thomas/Schmidt, 2006, S. 512.
 
81
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 31.
 
82
Vgl. Thomas/Schmidt, 2006, S. 512.
 
83
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 28.
 
84
Vgl. Thomas/Schmidt, 2005(b), S. 438.
 
85
Vgl. Beike, 1999, S. 97.
 
86
Vgl. Thomas/Schmidt, 2006, S. 513.
 
87
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 28–30.
 
88
Vgl. Thomas/Schmidt, 2006, S. 513.
 
89
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 30.
 
90
Vgl. Thomas/Schmidt, 2006, S. 514.
 
91
Vgl. Beike, 1999, S. 184.
 
92
Vgl. Thomas/Schmidt, 2006, S. 513–514.
 
93
Vgl. Andersen et al., 2005, S. 80 (online).
 
94
Vgl. Thomas/Schmidt, 2006, S. 514.
 
95
Vgl. Bloss, 2007, S. 57–62.
 
96
Vgl. Société Générale SA, 2023, S. 5.
 
97
Vgl. Société Générale SA, 2023, S. 9.
 
98
Vgl. Bloss, 2007, S. 60.
 
99
Vgl. Société Générale SA, 2023, S. 6.
 
100
Vgl. Société Générale SA, 2023, S. 9.
 
101
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 31–32.
 
102
Vgl. Goldman Sachs International, 2006, S. 31; vgl. hierzu auch: Thomas/Schmidt, 2006, S. 513.
 
103
Vgl. Société Générale SA, 2023, S. 41.
 
Metadaten
Titel
Investitionsmöglichkeiten in Volatilität über Derivate
verfasst von
Jonas Hurm
Copyright-Jahr
2024
Buch
Volatilitätsbasierte Hedgefonds-Strategien

Print ISBN: 978-3-658-45919-2

Electronic ISBN: 978-3-658-45920-8

Copyright-Jahr: 2024

DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-658-45920-8_3

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