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Erschienen in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft 2/2018

11.06.2018 | Abhandlung

Katastrophenanleihen als Risikotransfer-Instrument für Industrieunternehmen

verfasst von: Kristina Knaub, Hendrik Kunz

Erschienen in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft | Ausgabe 2/2018

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Zusammenfassung

Weltweit ist eine Zunahme an Naturkatastrophen und daraus resultierenden Schäden, sowohl für ganze Volkswirtschaften als auch einzelne Industrieunternehmen zu beobachten. Dieser Trend führt zu einer Verteuerung traditioneller Naturkatastrophenversicherungen oder gar mangelnden Versicherungskapazitäten. Aufgrund der gestiegenen naturkatastrophenbedingten Bedrohung und der Ineffizienzen traditioneller Versicherungslösungen wird im Folgenden die Frage beleuchtet, ob Katastrophenanleihen als alternatives Risikotransfer-Instrument im Risikobewältigungsportfolio von Industrieunternehmen eine Rolle spielen sollten. Es soll eine Aussage darüber getroffen werden, ob Katastrophenanleihen sich als Risikotransfer-Instrument für Industrieunternehmen eignen und ob weiterhin bestimmte Grundvoraussetzungen für eine Bestätigung der Eignung erkennbar sind. In einem weiteren Schritt werden die Gestaltungsmöglichkeiten für Katastrophenanleihen vorgestellt und die geeignetsten Ausgestaltungsalternativen für Industrieunternehmen als Emittenten von Katastrophenanleihen herausgearbeitet. Zusätzlich erfolgt ein kritischer Vergleich der Anwendung klassischer Versicherungslösungen und Katastrophenanleihen durch Industrieunternehmen zur Naturkatastrophenabsicherung. Das Ergebnis ist eine erste Orientierung und ein allgemeiner Leitfaden für den Umgang mit Katastrophenanleihen im Rahmen des betrieblichen Risikomanagements für Industrieunternehmen.
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Fußnoten
1
Vgl. Gas (2017, S. 9).
 
2
Vgl. Munich Re (2013, S. 56 f)/Gas (2017, S. 19).
 
3
Vgl. Höppe (2007, S. 10)/Gas (2017, S. 19).
 
4
Vgl. Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2015, S. 1).
 
5
Vgl. Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2014, S. 1)/Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2013, S. 1)/Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2012, S. 1).
 
6
Vgl. Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2015, S. 4 f).
 
7
Vgl. Wolke (2016, S. 101).
 
8
Vgl. Gas (2017, S. 12 und 16).
 
9
Vgl. Berge (2005, S. 34 f).
 
10
Vgl. Swiss Re (2015, S. 5).
 
11
Vgl. Ritter (2006, S. 34).
 
12
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 77).
 
13
Vgl. Cummins et al. (2002, S. 427 ff.)
 
14
Vgl. Ritter (2006, S. 35).
 
15
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 77).
 
16
Vgl. Swiss Re (2015, S. 5).
 
17
Vgl. Sigma World Insurance Database (2016).
 
18
Vgl. Ritter (2006, S. 36).
 
19
Vgl. Swiss Re (2002, S. 5).
 
20
Vgl. Albrecht und Schradin (1998, S. 2)/Kothari (2006, S. 561).
 
21
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 69).
 
22
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 70).
 
23
Vgl. Liebwein (2009, S. 439).
 
24
Vgl. Kuck (2000, S. 58).
 
25
Vgl. Swiss Re (2003, S. 32).
 
26
Vgl. Zhu (2009, S. 11 f)/Bauer und Schanz (2000, S. 68).
 
27
Vgl. Swiss Re (2016, S. 19).
 
28
Vgl. Berge (2005, S. 59).
 
29
Vgl. Nguyen (2007, S. 237).
 
30
Vgl. Nelles und Klusemann (2008, S. 569).
 
31
Vgl. Pfisterer (2003, S. 36).
 
32
Vgl. Nelles und Klusemann (2008, S. 569).
 
33
Vgl. Nguyen (2007, S. 238).
 
34
Vgl. Zhu (2009, S. 5).
 
35
Vgl. Zhu (2009, S. 5 f).
 
36
Vgl. Swiss Re (2009, S. 21).
 
37
Vgl. Zhu (2009, S. 6).
 
38
Vgl. Berge (2005, S. 39 f).
 
39
Vgl. Berge (2005, S. 39 f)/Zhu (2009, S. 5 f).
 
40
Vgl. Berge (2005, S. 55 f).
 
41
Vgl. Asia Times (1999).
 
42
Vgl. WSJ (2003).
 
43
Vgl. Leveraged Finance News (2004)/Artemis (2016). (Das Online-Portal Artemis ist eine führende Plattform für Instrumente des ART und dabei insbesondere für Katastrophenanleihen. Es wird ein ausführliches Verzeichnis sämtlicher Platzierungen von ART-Instrumenten bereitgestellt.).
 
44
Vgl. WSJ (2011)/Artemis (2017a).
 
45
Vgl. The World Bank (2011).
 
46
Vgl. Artemis (2017b).
 
47
Vgl. Artemis (2017c).
 
48
Vgl. Zhu (2009, S. 14).
 
49
Vgl. Anders (2005, S. 52)/Nguyen (2007, S. 242 f).
 
50
Vgl. Willis Towers Watson (2015).
 
51
Vgl. Anders (2005, S. 52)/Nguyen (2007, S. 243)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570).
 
52
Vgl. Anders (2005, S. 91).
 
53
Vgl. N.Y. Times Mag. (2007, S. 7)/Anders (2005, S. 91).
 
54
Vgl. Berge (2005, S. 35).
 
55
Vgl. Nelles und Klusemann (2008, S. 569)/Hagedorn et al. (2009, S. 47).
 
56
Vgl. Berge (2005, S. 36)/Nguyen (2007, S. 259)/Swiss Re (2011, S. 14).
 
57
Vgl. Hagedorn et al. (2009, S. 38 f)/Swiss Re (2011, S. 10).
 
58
Vgl. Berge (2005, S. 36)/Hagedorn et al. (2009, S. 37 ff.)
 
59
Vgl. Hagedorn et al. (2009, S. 43)/Nguyen (2007, S. 258)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570)/Swiss Re (2011, S. 10 ff.)
 
60
Vgl. Berge (2005, S. 35 f)/Nguyen (2007, S. 258 ff)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570).
 
61
Vgl. Nguyen (2007, S. 264 f).
 
62
Vgl. Nguyen (2007, S. 264)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570).
 
63
Vgl. Anders (2005, S. 60)/Zhu (2009, S. 23)/Liebwein (2009, S. 465).
 
64
Vgl. Anders (2005, S. 60)/Zhu (2009, S. 23).
 
65
Vgl. Anders (2005, S. 60).
 
66
Vgl. Zhu (2009, S. 23).
 
67
Vgl. ebd.
 
68
Vgl. Anders (2005, S. 61)/Zhu (2009, S. 23).
 
69
Vgl. Anders (2005, S. 61)/Zhu (2009, S. 24)/Hagedorn et al. (2009, S. 47).
 
70
Vgl. Zhu (2009, S. 24).
 
71
Zhu (2009, S. 24).
 
72
Vgl. Anders (2005, S. 53 f)/Zhu (2009, S. 24).
 
73
Vgl. Zhu (2009, S. 25).
 
74
Vgl. Anders (2005, S. 54).
 
75
Vgl. Zhu (2009, S. 25).
 
76
Vgl. Gantenbein und Spremann (2014, S. 7).
 
77
Vgl. Zhu (2009, S. 28).
 
78
Vgl. Strube (2001, S. 56)/Schuster und Uskova (2015, S. 7).
 
79
Vgl. Hull (2009, S. 109 f)/Schuster und Uskova (2015, S. 7).
 
80
Vgl. Liebwein (2009, S. 460 f).
 
81
Vgl. Zhu (2009, S. 27)/Gantenbein und Spremann (2014, S. 14)/Schuster und Uskova (2015, S. 8).
 
82
Vgl. Guy Carpenter (2006)/Liebwein (2009, S. 465)/Gantenbein und Spremann (2014, S. 7).
 
83
Vgl. Berge (2005, S. 94).
 
84
Vgl. Zhu (2009, S. 28)/Gantenbein und Spremann (2014, S. 7).
 
85
Vgl. Anders (2005, S. 55)/Berge (2005, S. 94)/Liebwein (2009, S. 466).
 
86
Vgl. Kellermann (2001, S. 140 und 144)/Nguyen (2007, S. 275).
 
87
Vgl. Liebwein (2009, S. 465).
 
88
Vgl. Kellermann (2001, S. 140).
 
89
Vgl. Zhu (2009, S. 31).
 
90
Vgl. Nguyen (2007, S. 278).
 
91
Vgl. Versicherungsmagazin (2016).
 
92
Vgl. Berge (2005, S. 140).
 
93
Vgl. Heath (2008, S. 65).
 
94
Vgl. Berge (2005, S. 141).
 
95
Ein Bespiel für einen kleineren Ratingdienstleister stellt A.M. Best dar, eine auf den Versicherungssektor spezialisierte Ratingagentur mit Sitz in Oldwick, New Jersey, USA. Vgl. A.M. Best (2016).
 
96
Vgl. Plenum Investments AG (2010, S. 2).
 
97
Vgl. Zhu (2009, S. 32).
 
98
Vgl. Anders (2005, S. 147)/Zhu (2009, S. 43)/WSJ (2011).
 
99
Vgl. Swiss Re (2013, S. 6).
 
100
Vgl. Gabler Wirtschaftslexikon (2016).
 
101
Vgl. Michel-Kerjan OECD (2011)/Keucheyan (2014).
 
102
Vgl. Kuck (2000, S. 140 f)/Berge (2005, S. 98)/Zhu (2009, S. 43).
 
103
Vgl. Zhu (2009, S. 44).
 
104
ebd.
 
105
Vgl. Kuck (2000, S. 155)/Berge (2005, S. 100 f)/Liebwein (2009, S. 478).
 
106
Vgl. Cummins (2008, S. 32)/Kiehlholz und Durrer (1997, S. 3).
 
107
Vgl. Richter (2001, S. 9 f)/Anders (2005, S. 45).
 
108
Vgl. Nell und Richter (2004, S. 10).
 
109
Vgl. Nguyen (2007, S. 314).
 
110
Vgl. Berge (2005, S. 90).
 
111
Vgl. Richter (2001, S. 8)/Berge (2005, S. 90 ff)/Nguyen (2007, S. 314 f).
 
112
Vgl. Nguyen (2007, S. 319).
 
113
Vgl. Mahler (2006, S. 1833)/Kuck (2000, S. 152).
 
114
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 76)/Richter (2001, S. 7)/Berge (2005, S. 92 f).
 
115
Vgl. Berge (2005, S. 92 f)/Richter (2001, S. 8).
 
116
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 74)/Liebwein (2009, S. 480).
 
117
Vgl. Kuck (2000, S. 152 f)/International Association of Insurance Supervisors (2003, S. 31)/Berge (2005, S. 95).
 
118
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 71)/Berge (2005, S. 95 f).
 
119
Vgl. Berge (2005, S. 97 f).
 
120
Vgl. International Association of Insurance Supervisors (2003, S. 28 f).
 
121
Vgl. Mahler (2006, S. 1833)/Richter (2001, S. 9).
 
122
Vgl. Berge (2005, S. 96)/Nguyen (2007, S. 318 f)/Liebwein (2009, S. 479).
 
Literatur
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Swiss Re: Insurance Linked Securities market update Bd. XXIV. Swiss Re, Zürich (2016)
Wolke, T.: Risikomanagement. De Gruyter, Oldenbourg, Berlin, Boston (2016)
World Bank: Insuring against natural disaster risk in Mexico. Case study (2011)
Zhu, M.: Insurance Securitization mit Katastrophenbonds. Unter besonderer Berücksichtigung ihres Einflusses auf das ökonomische Zielkapital. Verlag Versicherungswirtschaft, Karlsruhe (2009)
Metadaten
Titel
Katastrophenanleihen als Risikotransfer-Instrument für Industrieunternehmen
verfasst von
Kristina Knaub
Hendrik Kunz
Publikationsdatum
11.06.2018
Verlag
Springer Berlin Heidelberg
Erschienen in
Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft / Ausgabe 2/2018
Print ISSN: 0044-2585
Elektronische ISSN: 1865-9748
DOI
https://doi.org/10.1007/s12297-018-0406-5

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