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2017 | OriginalPaper | Buchkapitel

28. Kreditfinanzierung von Energieanlagen

verfasst von : Frank J. Matzen

Erschienen in: Industrielle Energiestrategie

Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden

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Zusammenfassung

Um die Energieziele eines Industrieunternehmens zu erreichen, sind mitunter nicht nur Verhaltensänderung, sondern je nach energiestrategischem Fokus auch Investitionen in Energieanlagen notwendig. Da Energieanlagen kapitalintensiv sind, stellt sich im Hinblick auf die Machbarkeit einer Investition unmittelbar die Frage der Finanzierung. In dem folgenden Beitrag sollen die Formen der Kreditfinanzierung zur Finanzierung von Energieanlagen dargestellt werden. Dabei sollen zunächst Finanzierungen auf Unternehmensebene als eine verbreitete Form der Finanzierung dargestellt werden. Anschließend werden auf die Projekt‐ und Mezzanine‐Finanzierung als alternative Formen der Kreditfinanzierung eingegangen. Im Ergebnis werden die Unterschiede und Gemeinsamkeiten sowie Anwendungsmöglichkeiten der Kreditformen diskutiert.

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Vgl. Thumfort (2011, S. 629).

Weiterhin können bei Volumina zwischen 50 und 150 Millionen Euro Schuldscheindarlehen in Betracht kommen. Vgl. unter anderem Wehrhahn (2012, S. 363–368). Auch Crowd‐Funding mag in Zukunft eine Alternative zur herkömmlichen Bankfinanzierung sein. Vgl. zum Beispiel Weitnauer (2013, S. 153–158).

Vgl. Renner und Hesselbarth (2014, S. 11).

Vgl. Becker et al. (2011, S. 377). In der praktischen Anwendung werden häufig auch zu 70 Prozent quantifizierbare Fakten und zu 30 Prozent subjektive Einschätzungen zu Markt‐ und Branchendynamik sowie Managementqualifikation herangezogen.

Vgl. Becker et al. (2011, S. 378).

Vgl. Renner und Hesselbarth (2014, S. 11–12).

Vgl. Schmalenbach (2014, Rz. 100, S. 262).

Vgl. Renner und Hesselbarth (2014, S. 11–12).

Vgl. Renner und Hesselbarth (2014, S. 12).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 15).

Vgl. Renner und Hesselbarth (2014, S. 12).

Vgl. § 266 Abs. 3 C 2 HGB.

Vgl. § 266 Abs. 3 C 8 HGB.

Vgl. § 8 Abs. 1 a) GewStG. Vgl. hierzu auch Ropohl (2011, S. 240).

Vgl. § 8a KStG und ausführlicher dazu und zur Konzern‐ und Escape‐Klausel vgl. Ropohl (2011, S. 237–239).

Vgl. § 61 EEG 2014 i. V. m § 5 Nr. 12 EEG 2014. Vgl. hierzu auch Abschn. 30.2.2.

Vgl. zu den Voraussetzung der Eigenstrompriviligierung den Artikel von Uwer/Rademacher zu den „Energierechtliche Rahmenbedingungen“ in diesem Buch.

Vgl. Becker et al. (2011, S. 377). Aus diesem Grunde wird den Unternehmen als Anpassungsstrategie auf die Auswirkungen von Basel III unter anderem empfohlen, ihren Fremdfinanzierungsbedarf durch Erhöhung von Eigenkapital und Reduktion des Anlagevermögens zu senken. Vgl. Becker et al. (2011, S. 379).

Vgl. Schäfers et al. (2006, S. 382).

Bei Kreditvolumina, die zu gering sind, werden Finanzierungen als klassische Unternehmensfinanzierung dargestellt. Die Finanzierung stellt dann auf die Bonität des Kreditnehmers ab.

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. 666, Rz. 192).

Vgl. Lange (2011, S. 645).

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. 673, Rz. 213); Burdack‐Debes (2012, S. 143).

Vgl. Eden (2011, S. 734).

Vgl. Lange (2011, S. 658).

Vgl. Fischer (2011, S. 758).

Vgl. Lange (2011, S. 658 f.).

Vgl. Lange (2011, S. 658).

Vgl. Böttcher (2012, S. 309).

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. S. 667, Rz. 193).

Vgl. Eden (2011, S. 735).

Vgl. Fischer (2011, S. 756).

Vgl. Eden (2011, S. 733); Reichert‐Facilides (2014, S. 679, Rz. 218).

Für eine detaillierte Diskussion von Projektrisiken der Windenergie wird auf Böttcher (2012a, S. 18–37), Burdack‐Debes (2012, S. 150–164) verwiesen. Projektrisiken der Solarenergie werden unter anderem in Böttcher (2012b, S. 14–24) und Eden (2011, S. 725–729) dargestellt. Die Projektrisiken der Geothermie werden bei von Dobschütz (2011, S. 788–797) dargestellt. Hindernisse und Risiken bei Investitionen in Energieeffizienzmaßnahmen werden unter anderem bei Fankhauser und Krauss (2014, S. 296–299) dargestellt.

Vgl. Böttcher (2012, S. 307).

Vgl. Burdack‐Debes (2012, S. 150).

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. 677, Rz. 217).

Vgl. Burdack‐Debes (2012, S. 145–146); Reichert‐Facilides (2014, S. 667, Rz. 192).

Vgl. Burdack‐Debes (2012, S. 145).

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. 682, Rz. 221).

Vgl. Aha (2011, S. 714–715); Burdack‐Debes (2012, S. 168); Eden (2011, S. 740–741). Für eine umfangreichen Überblick vgl. auch Riede (2011, S. 829 ff.).

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. 678, Rz. 218).

Engl. debt service reserve account.

Vgl. Ostendorf und Schinzing (2011, S. 679); Fischer (2011, S. 757).

Vgl. Aha (2011, S. 713).

Andere Autoren gehen von drei bis sechs Monaten aus. Vgl. Lange (2011, S. 663).

Vgl. Aha (2011, S. 714).

Vgl. Böttcher (2012, S. 305); Aha (2011, S. 709).

Vgl. Eden (2011, S. 738).

Vgl. zur Übersicht der möglichen Covenants unter anderem Wortmann (2011, S. 821–824).

Vgl. Aha (2011, S. 714); Burdack‐Debes (2012, S. 169); Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Vgl. Wortmann (2011, S. 826).

Möglich wäre ebenfalls die Bestellung eines Erbbaurechtes, wenn eine Anlage durch die Projektgesellschaft auf dem Grundstück des Industrieunternehmens errichtet werden soll. Aufgrund der Formerfordernis einer notariellen Beurkundung und damit verbundener erheblicher Kosten hat sich die Bestellung von Erbbaurechten in der Praxis jedoch für diesen Zweck nicht durchgesetzt. Vgl. Jenne und Rabenschlag (2012, S. 50).

Vgl. Klemm (2004, S. 123).

Vgl. von Tettau (2013, vgl. S. 172).

Vgl. Eden (2011, S. 724).

Vgl. hierzu auch ausführlich Kap. 30.

Zur ausführlichen Diskussion der Bilanzierungsfragen bei einem Finanzierungsleasing nach HGB und IFRS vgl. Abschn. 30.3.5.

Vgl. Coenenberg et al. (2012, S. 80).

Vgl. Reichert‐Facilides (2014, S. 682, Rz. 225).

Auf den für eine Veröffentlichung über Mezzanine‐Kapital scheinbar obligatorischen Hinweis, dass der Begriff Mezzanine von dem italienischen mezzanino stamme und ein für die Renaissance und das Barock typisches Zwischenstock bezeichnet, soll an dieser Stelle der Vollständigkeit halber nicht verzichtet werden. Vgl. unter anderem Ganter (2011, S. 1585, Fn. 17); Golland et al. (2009, S. 132); Renner und Hesselbarth (2014, S. 13); Schrell und Kirchner (2003, S. 13); Volk (2003, S. 1224).

Vgl. Renner und Hesselbarth (2014, S. 13).

Vgl. Ganter (2011, S. 1587); Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Vgl. zu Mezzanine‐Finanzierungen bei Projektentwicklungen unter anderem Reul und Roß (2006, S. 707 ff.) und Thumfort (2011, S. 630).

Vgl. Erle und Berberich (2009, S. 16, Rz. 42–45); Schrell und Kirchner (2003, S. 17); Renner und Hesselbarth (2014, S. 13–14). Weitere Formen wie Wandel‐ und Optionsanleihen eignen sich nur für Aktiengesellschaften, da das GmbHG für die GmbH kein erforderliches bedingtes Kapital vorsieht. Die Sicherung von Bezugsrechten an Anteilen einer künftigen Kapitalerhöhung wäre auf vertraglichem Wege sicherzustellen, was die Rechtssicherheit für den Kapitalgeber einschränkt. Vgl. Erle und Berberich (2009, S. 16, Rz. 44). Deshalb wurden Wandel‐ und Optionsanleihen in diesem Artikel nicht behandelt.

Vgl. Reul und Roß (2006, S. 707).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Vgl. Lange (2011, S. 658).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 16).

Vgl. Golland et al. (2009, S. 132); Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 14–15).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Vgl. Reul und Roß (2006, S. 711).

Vgl. Ganter (2011, S. 1587); Volk (2003, S. 1225); Schrell und Kirchner (2003, S. 14). Soll bei einer Unternehmensfinanzierung die aus der Ausübung des Bezugsrechtes resultierende Verwässerung der Altgesellschafter vermieden werden, kann dieser Nachteil durch einen sogenannten Non‐Equity‐Kicker vermieden werden, indem dem Mezzanine‐Kapitalgeber, ohne dass er an der Gesellschaft beteiligt wäre, der entstandene Wertzuwachs seit Gewährung des Darlehens durch eine Barzahlung am Ende des Darlehens gewährt wird. Vgl. Ganter (2011, S. 1587).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 15).

Eine Beurteilung der Zuordnung zu Eigen‐ und Fremdkapital erfolgt nach IAS 32 – Financial Instruments: Disclosure and Presentation.

Vgl. Institut der Wirtschaftsprüfer, HFA 1/1994: Zur Behandlung von Genußrechten im Jahresabschluss.

Vgl. Erle und Berberich (2009, S. 16, Rz. 42).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Vgl. § 61 EEG 2014.

Vgl. Erle und Berberich (2009, S. 16, Rz. 41).

Vgl. Gerdes (2006, S. 58).

Vgl. Gerdes (2006, S. 57).

Vgl. Gerdes (2006, S. 59).

Vgl. Schrell und Kirchner (2003, S. 14).

Der § 8 f Abs. 1 WVPG sieht weitere Ausnahmen vor, die in diesem Überblick nicht dargestellt wurden. Soll eine Einwerbung von Kapital erfolgen, ist in jedem Fall eine rechtliche Beratung angezeigt, um die Fragen einer eventuellen Prospektpflicht zu klären.

Vgl. Weitnauer (2013, S. 153).

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Titel: Kreditfinanzierung von Energieanlagen
verfasst von: Frank J. Matzen
Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden
Buch: Industrielle Energiestrategie
Print ISBN: 978-3-658-07605-4

Electronic ISBN: 978-3-658-07606-1

Copyright-Jahr: 2017
DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-658-07606-1_28

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