Kryptowährungen und die Blockchain-Technologie sind in der Finanzwirtschaft angekommen und rufen Enthusiasten wie Skeptiker auf den Plan. Ein regulatorischer Rahmen ist bereits geschaffen. Nun wird an den rechtlichen Details gefeilt.
Die Besonderheiten von Kryptowährungen und anderer digitaler Vermögenswerte und der ihnen zugrundeliegenden Technologie erfordern neue rechtlicher Rahmenbedingungen.
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Die Volatilität und das Potenzial von digitalen Vermögenswerten werfen Fragen zu ihrer sich entwickelnden Position auf dem Markt auf. Während das Versprechen der Dezentralisierung die Innovation anregt, lassen die Debatten über Regulierung, Sicherheit und Stabilität die Geschichte der Kryptowährungen und digitalen Vermögenswerte rätselhaft und weit davon entfernt, ihr letztes Kapitel zu erreichen.
Auswirkungen der Blockchain
Die Integration der Blockchain-Technologie in die Sicherung, Verwaltung und den Handel von Vermögenswerten hat zu einer transformativen Ära der Innovation und Effizienz auf den Finanzmärkten geführt. Die Blockchain ist ihrem Wesen nach unveränderlich, transparent und demnach unmanipulierbar, so dass bei der Nutzung des Systems kein Vertrauen in eine dritte Partei oder einen Vermittler erforderlich ist. Daher hat die Blockchain das Potenzial, traditionell etablierte Rollen und Beziehungen bei Finanztransaktionen zu verändern.
Außerdem werden die traditionellen Abstimmungsprozesse auf der Blockchain durch kryptografische Konsensalgorithmen durchgeführt, die zu einer sofortigen Abrechnung führen. Dadurch werden die Abwicklungszeiten verkürzt, die Datenintegrität erhöht und die betriebliche Effizienz verbessert, was den Handel mit Vermögenswerten in nie dagewesener Weise umgestaltet.
Smart Contracts im Vertragsprozess
Durch die Einführung von Blockchain erleben Finanzinstitute einen Übergang zu sichereren, kosteneffizienteren und transparenteren Verfahren für den Handel mit Vermögenswerten. Darüber hinaus automatisieren und sichern Smart Contracts, die Vereinbarungen direkt über den Code durchsetzen, vertragliche Prozesse, wodurch der Bedarf an manueller Überwachung verringert, und Fehler minimiert werden.
Diese Verträge automatisieren nicht nur die Geschäftslogik, sondern rationalisieren auch die betrieblichen Abläufe und ermöglichen Abrechnungsprüfungen in Echtzeit. Diese Automatisierung transformiert verschiedene Finanzdienstleistungen, bietet effizientere und zuverlässigere Lösungen und reformiert so die Branche.
Blockchain verändert Rolle von Finanzhäusern
Die Blockchain-Technologie hat erhebliche Auswirkungen auf bestehende Finanzinstitute und verändert deren Rolle und Beziehungen in der Branche. Traditionell fungierten Institutionen wie Banken und Makler als Vermittler, die Transaktionen überwachen, Aufzeichnungen führen und das Vertrauen fördern.
Mit Blockchain wird jedoch ein dezentrales Ledger-System eingeführt, das Peer-to-Peer-Transaktionen ohne zentrale Behörde oder Institut ermöglicht. Dadurch verringert sich die Abhängigkeit von traditionellen Vermittlern, was die Kosten senken, die Transaktionsgeschwindigkeit erhöhen und die Sicherheit und Transparenz verbessern kann.
Kryptowährungen als Teil der Kapitalanlage
Die Blockchain-Technologie mit all ihren Fähigkeiten, Stärken und Nachteilen wird von Kryptowährungen und digitalen Vermögenswerten genutzt, die auf ihr basieren und funktionieren. Das Aufkommen dieser Vermögenswerte hat das Spektrum der Anlagemöglichkeiten und Finanzinstrumente erweitert.
Heute sind Kryptowährungen aufgrund ihrer Dezentralisierung, ihrer kryptografischen Sicherheit und ihres Potenzials für hohe Renditen als einzigartige Anlageklasse anerkannt. Da sie auf der Blockchain-Technologie basieren, bieten sie Transparenz, Unveränderlichkeit und eine geringere Abhängigkeit von Zwischenhändlern, wodurch sie sich von traditionellen Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen und Immobilien unterscheiden.
Arten digitaler Vermögenswerte
Neben dem Pionier Bitcoin gibt es auf dem Markt inzwischen verschiedene digitale Vermögenswerte wie Utility Tokens, Security Tokens und Stablecoins:
- Utility Token, wie der Ether (ETH) von Ethereum, sind eine besondere Art von virtueller Währung, die auf ihrer eigenen Blockchain angesiedelt sind und Zugang zu bestimmten Anwendungen oder Dienstleistungen innerhalb des Blockchain-Ökosystems gewähren.
- Wertpapier-Token sind digitale Vermögenswerte, die das Eigentum an oder das Recht auf ein reales Wertpapier darstellen, wie etwa eine Unternehmensaktie, einen Rohstoff, eine Anleihe, einen Immobilienanteil oder einen anderen zugrundeliegenden Vermögenswert, der einer bestehenden traditionellen regulatorischen Aufsicht unterliegt.
- Stablecoins wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC) sind digitale Vermögenswerte, deren Wert an externe stabile Vermögenswerte wie Fiat-Währungen oder Rohstoffe gekoppelt ist, um die mit Kryptowährungen verbundene übliche Preisvolatilität abzumildern.
- Darüber hinaus gehören zu den digitalen Vermögenswerten auch non-fungible Token (NFTs), die einen eindeutigen und nicht duplizierbaren Wert- oder Eigentumsnachweis auf der Blockchain darstellen. NFTs haben einen neuen Markt für digitales Eigentum und Provenienz geschaffen und ermöglichen es Künstlern und Kreativen, ihre Arbeit auf innovative Weise zu monetarisieren. Die Tokenisierung von physischen Vermögenswerten wie Immobilien, Rohstoffen und Kunstwerken bildet eine neue Anlageklasse, die anteiliges Eigentum und Liquidität in traditionell illiquiden Märkten ermöglicht. Diese Entwicklungen zeigen eine Verlagerung hin zu verschiedenen digitalen Vermögenswerten, die jeweils einzigartige Anlageeigenschaften und -risiken bieten und die traditionellen Strategien der Vermögensallokation verändern.
Regulierung passt sich an
Das Aufkommen der Blockchain-Technologie und der damit verbundenen Vermögenswerte in unserem derzeitigen Finanzsystem hat die Notwendigkeit einer Regulierungslandschaft deutlich gemacht, die diesen Veränderungen Rechnung trägt.
Ein pragmatischer Ansatz ist hier die Anpassung des bestehenden Rechtsrahmens, um digitale Vermögenswerte einzubeziehen und die aktuellen Vorschriften zur Verwaltung des wachsenden Marktes für digitale Vermögenswerte zu nutzen. Diese Methode gewährleistet Kontinuität und Stabilität im rechtlichen und regulatorischen Umfeld, indem sie die bestehenden Finanzvorschriften, einschließlich der Protokolle zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) und zur Feststellung der Kundenidentität (KYC), auf Kryptoanlagen ausweitet.
Dieser Ansatz fördert auch die Integration von Krypto-Vermögenswerten in herkömmliche Finanzsysteme und geht gleichzeitig wirksam auf Fragen wie Betrug und Anlegerschutz sowie die Aufrechterhaltung der regulatorischen Aufsicht ein.
Spezifische Rahmenbedingungen schaffen
Die Besonderheit von Krypto-Vermögenswerten und der ihnen zugrundeliegenden Technologie erfordert jedoch häufig die Schaffung neuer, auf die digitale Wirtschaft zugeschnittener rechtlicher Rahmenbedingungen. Diese Vermögenswerte werden auf dezentralen Blockchain-Systemen betrieben und stellen traditionelle eigentumsrechtliche Konzepte in Frage.
So hat die Europäische Kommission im September 2020 ein Paket vorgestellt, das eine Strategie für digitale Finanzen und drei neue Verordnungen umfasst, die alle bereits von den gesetzgebenden Organen der EU ratifiziert wurden:
- Regulierung der Märkte für Krypto-Assets (MiCA)
- Eine Pilotregelung für Marktinfrastrukturen auf der Grundlage von DLT
- Digital Operational Resilience Act (DORA)
Die genannten Gesetze sind der erste Schritt zur Bewältigung der Komplexität der neuen Technologien und Anlageklassen sowie der Digitalisierung der Finanzbranche in der EU. Auch andere Länder arbeiten an der Schaffung eines solch neuen Rechtsrahmens für diese sich schnell entwickelnden und innovativen Technologien und Anlageklassen.
Es besteht weiterer Harmonisierungsbedarf
Der Bedarf an harmonisierten, innovativen Rechtsstrukturen zur Lösung von Problemen wie der Durchsetzbarkeit von Smart Contracts, dezentralen autonomen Organisationen (DAOs) und grenzüberschreitenden digitalen Transaktionen besteht auf globaler Ebene weiterhin. Globale Regulierungsbehörden bemühen sich um eine schnelle Reaktion, doch das rasante Tempo des technologischen Fortschritts macht ihre Bemühungen häufig träge und ineffektiv. Angesichts dieser zügigen Entwicklungen wird sich erst mit der Zeit zeigen, wohin die Reise für die Branche geht und ob die Regulierungsbehörden in der Lage sind, sich wirksam anzupassen, um weltweit Schritt zu halten.
