Kreditrationierung in Entwicklungsländern

“The literature leaves one overwhelming impression: finance still remains very much the poor relation of mainstream development economics.” So leitet Chandavarkar (1992, S. 134) seinen Aufsatz über den Stellenwert des Finanzsektors in der Entwicklungsökonomie ein. Daß in den Entwicklungsländern unvollständige, oft instabile Finanzsysteme bestehen, ist ein allgemein anerkannter Sachverhalt; welche Rolle er aber für die wirtschaftliche Unterentwicklung dieser Länder spielt, wurde bis weit in die achtziger Jahre kaum berücksichtigt. Die früheren Überlegungen von Gurley/Shaw (1955, 1960) und Patrick (1966), wonach die Finanzinterme-diation den realen Output beeinflußt, indem sie die finanziellen Möglichkeiten der Investoren erweitert, fanden vorerst keinen Eingang in die Entwicklungsökonomie und blieben überhaupt ohne Einfluß auf die mikro- und makroökonomische Wirtschaftstheorie¹. Ebenfalls wenig beachtet blieben eine Reihe historischer Analysen der Finanzintermediation wie die von Hoselitz (1956), Cameron (1961, 1970), Gerschenkron (1962) und Goldsmith (1969), die dem Bankensektor eine aktive Rolle bei der Industrialisierung Europas zuschrieben. Das Interesse im monetären Bereich galt damals der Geldtheorie, bei der Finanzintermediäre, und hier insbesondere der Bankensektor, keine Rolle spielten. Die beobachtete Korrelation zwischen finanzieller Entwicklung und der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung wurde mit dem “demand-following”-Ansatz abgetan: “By and large, it seems to be the case that where enterprise leads finance follows” (Robinson, 1952, S. 86)².

Kreditrationierung wird als eine Situation definiert, in der bei gegebenem Zins ein Nachfrageüberschuß nach Krediten besteht, ohne daß es — gegen einen höheren Zins — zu einer Erhöhung des Angebots kommt. Bei dieser Situation reicht der Zins als Instrument zur Koordination von Angebots- und Nachfrageentscheidungen nicht aus; die Allokation von Krediten wird durch eine Mengenbeschränkung herbeigeführt¹. Diese Beschränkung kann in Form einer Kürzung oder durch eine vollständige Ablehnung des nachgefragten Betrages erfolgen. Im ersten Fall spricht man von Teilrationierung oder Rationierung vom Typ I, im zweiten von Vollrationierung oder Rationierung vom Typ II. Je nachdem, ob Rationierung als Gleichgewichts- oder als Anpassungsphänomen auftritt, unterscheidet man zwischen gleichgewichtiger und dynamischer Rationierung. Liegt die Rationierung bei jeder Zinshöhe vor, so wird sie als “redlining” bezeichnet².

In den bisherigen Darstellungen wurde immer von der Annahme vollkommener Informationsverteilung zwischen den Marktteilnehmern ausgegangen. Die Informationen hinsichtlich der Identifizierung der Risiken eines Investitionsprojektes waren beiden Marktseiten gleichermaßen zugänglich. Der Kreditgeber konnte, basierend auf dem Risiko einer Investition, die Rückzah-lungsfähigkeit einzelner Kreditnehmer ermitteln und ein individuelles Kreditangebot unterbreiten.

Im vorhergehenden Teil wurden theoretische Modelle dargestellt, die die Rationierung der Investitionskredite bei symmetrischer und asymmetrischer Informationsverteilung erklären. In diesem Teil soll nach einer Bestandsaufnahme der Schätzmethoden die empirische Gültigkeit der Rationierungshypothese für die Entwicklungsländer anhand des Fallbeispiels Marokko analysiert werden.

Im letzten Kapitel wurden Schätz- und Testmethoden vorgestellt, die für eine Überprüfung der Kreditrationierung grundsätzlich in Frage kommen. Es wurde gezeigt, daß — abgesehen von ihren konzeptionellen Schwächen — viele dieser Ansätze aus institutionellen Gründen oder aus Gründen der Datenverfügbarkeit nicht auf Kreditmärkte der Entwicklungsländer anwendbar sind. Ansätze, die eine Anpassung der Kredit- an die Geldmarktzinsen analysieren, kommen oft deshalb nicht in Betracht, weil die Kreditzinsen sich aufgrund von Zinsfestschreibung oder Zinsobergrenzen nicht frei bilden können. Qualitative Daten für die Anwendung von mikroökonometrischen Ansätzen stehen nicht zur Verfügung. Als einzige Möglichkeit zur Durchführung einer empirischen Analyse bleibt oft nur die Anwendung ökonometrischer Rationierungsmodelle. Sie ermöglichen, wenn auch unter großem Rechenaufwand, als einziger Ansatz eine Schätzung der strukturellen Parameter und die Quantifizierung der Rationierung.