Kapitel 9: Schlussbetrachtung

Die EMIR-Verordnung hat mit ihren drei Regelungsschwerpunkten den OTC-Derivatehandel nachhaltig neu strukturiert. In einer Gesamtbetrachtung hat dies aus rechtlicher Sicht zu einer erheblichen Stärkung der Risikotragfähigkeit des OTC-Marktes und hier insbesondere der am CCP-Clearing teilnehmenden Marktteilnehmer. Ebenso bedeutsam, wenn auch vor dem Hintergrund der Themenstellung nicht in vollem Umfang behandelt, ist die mit der EMIR nun geschaffenen Transparenz. Welche Folgen einen Markt treffen können, an dem es weder den einzelnen Marktteilnehmern noch der nationalen und internationalen Finanzmarktaufsicht möglich ist, zumindest Marktvolumina, wesentliche Marktverschiebungen und Risikoclusterungen erkennen zu können, hat sich in mehrfach fataler Weise in den excellerierenden Wirkungen verschiedener Derivatetypen in der Entstehung, vor allem aber in der Ausbreitung der US-amerikanischen Immobilienkrise hin zu einer weltweiten Finanzmarktkrise gezeigt.