Volatilität kalkulieren und steuern im Sinne eines wertorientierten Investitionscontrollings

Auszug

Investitionscontrolling erfüllt im Unternehmen die Aufgabe, „das Investitionsmanagement bei seinen Investitionsentscheidungen durch Bereitstellung geeigneter Modelle und Methoden zu unterstützen und es mit den benötigten investitionsrelevanten Informationen zu versorgen“ (Ossadnik 2003, S. 471). Die Modelle und Methoden, die dem Investitionscontrolling zur Verfügung stehen, umfassen im Wesentlichen die statischen und dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung. Während die statischen Verfahren die Vorteilhaftigkeit einer Investition ausgehend von der Betrachtung kalkulatorischer Größen (Gewinn, Kosten u. ä.) nur einer Periode ermitteln, berücksichtigen die dynamischen Verfahren (Kapitalwertmethode, interner Zinsfuß u. ä.) die gesamte Nutzungsdauer eines Investitionsobjekts. Die Betrachtung der in der Zukunft liegenden Perioden gilt gemeinhin als Vorteil der dynamischen Verfahren. Jedoch erweist sich dieser Aspekt zugleich als eine Herausforderung, denn die Einbeziehung der zukünftigen Ein- und Auszahlungen erfordert eine Prognose der betrachteten Zahlungsströme. Die Existenz einer Vielzahl der im Umfeld eines jeden Unternehmens existierenden Risiken (verspätete Rohstofflieferung, Konkurs eines wichtigen Kunden, neue Wettbewerbereintritte, Inflation, Technologiesprünge u. v. a.) führt dazu, dass die zukünftigen Ein- und Auszahlungen von den im Zeitpunkt der Aufstellung einer Investitionsrechnung erwarteten Werten abweichen können. Die sich in dieser Abweichung widerspiegelnde Volatilität der Zahlungsreihen impliziert, dass eigentlich keine eindeutigen, auf eine Zahl zu reduzierenden Aussagen über die Ausprägung der in der Zukunft liegenden Größen gemacht werden können. Daher ist es wichtig, die Planungsunsicherheit zu bemessen und in die Entscheidung einzubeziehen. …