Adjustment policies and economic growth in developing countries — Is devaluation contractionary?

Zusammenfassung

Anpassungspolitik und wirtschaftliches Wachstum in Entwicklungsländern: Wirken Abwertungen kontraktiv? — Der Auffassung, daß abwertungsbedingte Substitutionseffekte ausreichend stark sind, um eine Ausweitung der Produktion zu gewährleisten, wird vielfach entgegengetreten. Eine verwirrende Vielzahl theoretischer Modelle verweist auf kontraktive Auswirkungen einer realen Abwertung. Empirische Analysen von Wechselkurseffekten auf das gesamtwirtschaftliche Wachstum fehlen jedoch weitgehend. Die vorliegende gepoolte Länderquerschnittsuntersuchung für den Zeitraum 1982—1987 soll dazu beitragen, diese Lücke zu schließen. Die Ergebnisse der Regressionsschätzungen widersprechen dem weitverbreiteten Pessimismus über die Wachstumseffekte realer Abwertungen. Die SchÄtzungen für verschiedene Ländergruppen zeigen allerdings, daß die Richtung, das Ausmaß und die zeitliche Abfolge der Wirkungen von den charakteristischen Strukturmerkmalen der untersuchten Länder abhängen. Insbesondere die Exportstruktur erweist sich als wichtig.

Résumé

Les politiques d’ajustement et la croissance économique dans les pays en voie de développement: Est-ce que la dévaluation empêche la croissance? — La série déconcertante des théories qui posent qu’une dévaluation empêche la croissance doute de plus en plus de l’opinion que les effets de substitution causés par une dévaluation sont suffisamment forts pour augmenter la production macroéconomique. Avec cette étude on a l’intention de diminuer le trou frappant concernant la recherche empirique sur des effets d’une dévaluation. Les résultats de cette analyse de regression faite à travers des pays pour la période de 1982 à 1987 s’opposent au pessimisme général en ce qui concerne la répercussion d’une dévaluation réelle sur la croissance économique des pays en voie de développement. Les estimations pour des groupes de pays spécifiques indiquent que la direction, le degré et la structure temporelle des effets de croissance dépendent des caractéristiques structurelles des économies, principalement des exportations prépondérantes.

Resumen

Politicas de ajuste y crecimiento de países en desarrollo: ¿puede una devaluación ser contractiva? — El impresionante número de marcos teóricos que tratan la devaluación contractiva está cuestionando seriamente la noción de que los efectos substitutivos inducidos por la devaluación son suficientemente fuertes como para garantizar un impacto netamente expansivo sobre el producto. La intención de este trabajo es llenar el vacío que existe en el studio empirico de los efectos de una devaluación. Los resultados del análisis de regresión de una muestra de varios países para el periodo 1982—1987 refutan el pesimismo generalizado sobre el impacto de una devaluación del tipo de cambio real sobre el crecimiento. Sin embargo, las estimaciones para ciertos grupos de países indican que el signo, el nivel y la estructura temporal de los impactos sobre el crecimiento dependen de las características estructurales, ante todo de las exportaciones más importantes de las economías estudiadas.