Rating von Vermögensverwaltungen

Eine Privatbank mit fokussiertem Angebot fühlt sich ihren Kunden in besonderem Maße, oft über Generationen hinweg, verbunden. „Geht es unseren Kunden gut, geht es uns gut“, ist gelebte Unternehmensphilosophie. Daher wird es nicht verwundern, dass die Gedanken dieses Beitrags ihren Ausgang bei der Entscheidungssituation des Anlegers nehmen.

Deutschland gehört zu den wichtigsten Finanzmärkten weltweit und den interessantesten in Europa. Die ausgeprägte Sparneigung der Deutschen führt zu einem stetigen Wachstum des Bruttovermögens privater Haushalte, wie nachstehende Grafik unterstreicht.

Vor zehn Jahren brachte Oliver Everling als Mitherausgeber das Buch „Fondsrating“ an den Markt. Im Untertitel wurde klar, dass es in erster Linie um das Thema Qualitätsmessung von Fonds gehen sollte. Über dreißig Autoren haben seinerzeit Beiträge zu diesem Themenkomplex geleistet.

Vor die Auswahlfrage gestellt, welche der drei Dimensionen einer Vermögensanlage „Sicherheit“, „Rendite“ und „Liquidität“ die bedeutendste sei, geben je nach Umfrage mehr als zwei Drittel der befragten Privatanleger „Sicherheit“ als ihr Hauptanlageziel an. In einer von großer Unsicherheit geprägten Welt für Kapitalanleger wird aber in Gesprächen schnell deutlich, dass das Anlageziel „Sicherheit“ zahlreiche Facetten trägt, die nach einer individuellen Betrachtung verlangen. Eine mehrjährige Tätigkeit für vermögende Privatanleger und Stiftungen führt zu der Erkenntnis, dass in der Wahrnehmung eines Anlegers das Motiv „Sicherheit“ dem Anlageziel eines weitgehenden Vermögenserhalts nach Kosten, Steuern und Inflation entspricht.

Das ist eine der entscheidenden Überlegungen im Zusammenhang mit der Verwaltung von Vermögen. Ein Privatkunde, der sein Vermögen nicht selbst verwalten will, delegiert diese Aufgabe an eine Bank oder einen externen Vermögensverwalter. Entscheidet er sich für eine Bank, begibt er sich in ein Vertragsverhältnis, bei dem sowohl Abwicklung als auch Disposition seiner Vermögenswerte in einer Hand liegen.

In Abwandlung Milton Friedman’s berühmter Sentenz: „Vermögensverwaltung ist immer und überall ein Vertrauensbeweis.“ Wieso ist dies so und wieso muss dieser Feststellung so viel Bedeutung beigemessen werden?

Wenn sich heute ein Anleger, gleich ob privat oder institutionell, für einen Vermögensverwalter entscheidet, wird er nicht umhin können, diesen auf „Herz und Nieren“ zu prüfen, um konkrete Antworten auf seine Fragen zu erhalten.

Vermögensverwaltende Fonds und Mischfonds erfreuen sich in den letzten Jahren stetig steigender Beliebtheit. Alleine im Jahr 2013 erreichten die europaweiten Nettomittelzuflüsse in Mischfonds knapp 95 Milliarden EUR. Das machte Mischfonds unter Investoren am alten Kontinent zur beliebtesten Anlageform.

Das erste Kapitel beschäftigt sich mit der Definition und Erklärung von typischen Anlagefehlern eines Privatinvestors. Die Behavioral Finance wird als wissenschaftliche Disziplin eingesetzt, um Erklärungsansätze zu Verhaltensweisen von Privatinvestoren zu analysieren. Prägnante Fehlerquellen im Anlageverhalten eines Privatinvestors werden im Anschluss ausführlich dargestellt.

Eine objektive Bewertung von potenziellen Chancen und Risiken ist für die Beurteilung der Bonität von Kapitalmarktteilnehmern elementar. Im Rahmen von traditionellen Ratingverfahren werden daher die zentralen Finanzdaten und die wirtschaftliche Situation genauestens beleuchtet, mit dem Ziel, eine Aussage über die zukünftige Zahlungsfähigkeit des jeweiligen Schuldners treffen zu können. Schuldner können hierbei sowohl Unternehmen als auch Staaten oder Institutionen sein.

Jeder wünscht viel und erwartet das Beste. In den anderen Beiträgen dieses Buches geht es um die Sinnhaftigkeit und den Wert statistisch-mathematischer Erhebungen und von Ratings bei der Suche nach einem qualitativ hochwertigen Vermögensverwalter. Wenn man hohe Erträge erreichen möchte, sind solche Verfahren auf Basis der in der Vergangenheit erreichten Anlageergebnisse sehr hilfreich bei der Auswahl eines Vermögensverwalters.

Die Performancemessung liefert durch die Bewertung des Anlageerfolgs wichtige Informationen zur Steuerung und ist daher ein wichtiger Bestandteil des Anlageprozesses. Oft hängen wichtige Entscheidungen für die weitere Anlagepolitik, aber auch Elemente wie die Vergütung oder die Fortsetzung eines Mandats für den Vermögensverwalter davon ab. Daher ist es entscheidend, für die Performancemessung eine Methode zu verwenden, die eine angemessene und genaue Bewertung ermöglicht und von allen Beteiligten im Anlageprozess akzeptiert und verstanden wird.

Über die grundlegende Beratung eines Anlegers hinaus besteht die zentrale Aufgabe eines Vermögensverwalters darin, aktiv Anlageentscheidungen im Sinne und zum Vorteil seiner Mandanten zu treffen. Demgemäß bilden individuelle Wertvorstellungen und spezifische Risikoaversion des jeweiligen Anlegers den Rahmen für die Betreuung des Vermögens. Dazu treten originäre Ziele, wie Verlustbegrenzung oder etwa die Anforderung, mindestens den Kapitalerhalt über einen bestimmten Anlagehorizont anzustreben bzw.

Das Image von Banken, Vermögensverwaltern und anderen Finanzdienstleistungsinstituten hat in den letzten Jahren deutlich gelitten. Viel Vertrauen der Kunden ist seit der Finanzkrise verloren gegangen. Renditeversprechungen gegenüber Kunden konnten nicht gehalten werden und sehr viel Anlegerkapital ist vernichtet worden.

Auch wenn Evidence Based Medicine (EBM) durchaus kontrovers diskutiert wird, gilt EBM als anerkannter und vorherrschender Ansatz in der Medizin (Comberg/Klimm, 2004). EBM betont vor allem die Notwendigkeit, die individuelle klinische Erfahrung (innere Expertise) des Behandelnden mit der bestmöglichen externen Evidenz aus systematischer Forschung zu kombinieren. Der Ansatz berücksichtigt jedoch ausdrücklich die besondere Situation, die Rechte und die Präferenzen des individuellen Patienten (Comberg/Klimm, 2004).

Systematische und analysebasierte Aktienauswahl soll zu besseren Ergebnissen führen als das durchschnittliche Marktergebnis. Wir stellen im Folgenden eine Reihe von anerkannten Ratingmethoden vor und gehen dabei auch auf die Notwendigkeit eines aktiven Risikomanagements ein, um große Rückschläge abzufedern. Die Grundsätze der Wahl des für Sie zutreffenden Aktienratings sind dem Grunde nach die Grundsätze zur Auswahl eines Vermögensverwalters für eine Aktienstrategie.

Anfang 2008, noch vor dem spürbaren Ausbruch der Finanzmarktkrise, entwickelten Thomas Ritterbusch und Kerstin Borchardt eine Geschäftsidee, die sie rückblickend auf das 5-jährige Bestehen mit Stolz erfüllt. Die Frage, die sie immer wieder bewegte, war.

Große Familienvermögen werden weltweit zunehmend in Family Offices betreut. Dies vor allem, weil Family Offices vollkommen unabhängig und ausschließlich im Interesse der Familien agieren. Nach wie vor sind diese Institutionen sehr verschwiegen, tauchen in allgemeinen Informationen zu Finanzmärkten wenig auf, und ihre Arbeitsweise ist sehr individuell.

Im Jahr 2008 brachen die Weltmärkte in neuen Dimensionen zusammen. Die Ausmaße erinnerten an die Weltwirtschaftskrise in den Dreißiger Jahren des letzten Jahrhunderts. Die Investitionswelle der ersten Globalisierungsphase kam damit nach 18 Jahren zum Erliegen.

Alternative Anlagen im Allgemeinen wie auch Hedgefonds im Speziellen haben heutzutage in sehr vielen Vermögensverwaltungen Einzug gehalten. Dabei kann der Vermögensverwalter selbst, die mit dem Kunden bestimmte Anlagestrategie oder der gezielte Kundenwunsch den Ausschlag dazu gegeben haben. Die Entwicklung in den letzten 20 Jahren zeigt, dass die durch Hedgefondsmanager verwalteten Vermögen eindrücklich gewachsen sind.

Die Erwerbsaufgabe und damit der Eintritt in den Ruhestand bringen viele Veränderungen mit sich. Einerseits, und das ist sehr schön, erhält man ein wertvolles Geschenk: Zeit. Zeit, die für eigene, nichtberufliche Interessen genutzt werden kann.

Dass die Vermögensverwaltung für private Vermögende mehr ist als Asset Management, ist auch den traditionellen Beobachtern des Private Banking klar. Üblicherweise unterscheidet man zwischen dem Asset Management und der Vermögensbegleitung oder auch zwischen Investment- und Serviceorientierung. Dabei wird unter Investmentorientierung ein Tätigkeitsfeld verstanden, das mit dem eines Fondsmanagers vergleichbar ist.

Die Aktienmärkte unterliegen ähnlich wie die Volkswirtschaften einem Zyklus. Dessen Dauer beträgt in beiden Fällen durchschnittlich etwa vier Jahre, allerdings mit großen Schwankungen. Das Niveau der kurzfristigen Zinsen ist ein wesentlicher Einflussfaktor des Konjunktur- und Börsenzyklus.