Schlussbetrachtung

Die vorliegende Arbeit setzt sich mit Möglichkeiten einer dynamischen Steuerung von Portfoliorisiken auseinander. In diesem Zusammenhang wird erstmals für den deutschen Kapitalmarkt der ökonomische Wert einer dynamischen Steuerung von Portfolios anhand der zweiten zentralen Momente der Renditeverteilung auf Basis von Tages- und Intraday-Daten untersucht. Neben der Überprüfung von Schätzmodellen aus der Literatur werden als Grundlage für die dynamische Anpassung der Portfolios an die sich im Zeitablauf verändernden Varianzen und Kovarianzen eigens neue Varianz-Kovarianz-Schätzer entwickelt. Die durchgeführten Untersuchungen basieren auf einem Aktienportfolio, bestehend aus fünfzehn Dax-Aktien, und einem Aktien- / Rentenportfolio, bestehend aus Dax- und Rex-Index. Für die Betrachtung der Portfolios basierend auf Tagesdaten dient dabei der Zeitraum von Januar 1992 bis Juli 2004, der Intraday-Betrachtung liegen Dax-Aktien von Anfang 1998 bis Ende 2001 zugrunde.