Digitale Assets & Tokenisierung
Grundlagen umfassend verstehen
- 2022
- Buch
- Verfasst von
- Lidia Kurt
- Domenic Kurt
- Verlag
- Springer Fachmedien Wiesbaden
Über dieses Buch
Dieses Fachbuch gibt den Leser*innen einen fundierten Start in das Thema «Digitale Assets und Tokenisierung». Blockchain-Technologien verändern die Finanzwelt drastisch und führten zur Geburt von digitalen Vermögenswerten. Während es inzwischen einen breiten Fundus an Blockchain-Einführungsliteratur gibt, so fehlt ein auf die Finanzindustrie und Vermögenswerte fokussiertes Werk. Das Buch zeigt die Welt der digitalen Vermögenswerte holistisch von mehreren Perspektiven aus. Es vermittelt das relevante technologische Wissen für die Erstellung und Bewirtschaftung eines digitalen Vermögenswertes, es zeigt die zu beachtenden rechtlichen Fragestellungen auf und gibt einen breiten Einblick in die wirtschaftlichen Voraussetzungen, um digitale Vermögenswerte auf dem Markt etablieren zu können. Das Ziel des Fachbuchs ist die praxisnahe und ganzheitliche Vermittlung der relevanten Informationen, um Projekte im Bereich der digitalen Vermögenswerte kritisch evaluieren und erfolgreich umsetzen zu können.
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Inhaltsverzeichnis
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Frontmatter
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1. Einführung
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel behandelt die transformative Kraft der Blockchain-Technologie in der Finanzwelt, von der Demokratisierung des Anlageuniversums bis hin zur potenziellen Obsoleszenz vieler Bankfunktionen. Es wird die Rolle der Blockchain bei der Schaffung digitaler Vermögenswerte und der Tokenisierung hervorgehoben, die als zentraler Dreh- und Angelpunkt einer neuen Finanzwelt betrachtet wird. Die Herausforderungen und Chancen dieser Entwicklungen werden detailliert analysiert, wobei die Notwendigkeit einer umfassenden digitalen Transformation und die Anpassung der Finanzmarktinfrastruktur im Mittelpunkt stehen. Das Kapitel bietet auch praktische Einblicke in die wirtschaftliche, technische und rechtliche Strukturierung von digitalen Vermögenswerten und stellt hypothetische Szenarien vor, um die praktischen Implikationen dieser Technologien zu verdeutlichen. Es richtet sich an Fachleute, die sich mit Innovation, Strategie und neuen Geschäftsmodellen in der Finanzindustrie beschäftigen und bietet umfassendes Grundlagenwissen sowie Antworten auf aktuelle Fragen und Herausforderungen.KI-Generiert
Diese Zusammenfassung des Fachinhalts wurde mit Hilfe von KI generiert.
ZusammenfassungDie Blockchain-Technologie hat das Potenzial, die Finanzwelt auf den Kopf zu stellen und das Leben von uns allen wesentlich zu prägen. Es sind kleine Veränderungen denkbar: Die Demokratisierung des Anlageuniversums, die Verbesserung der Liquidität in gewissen Anlagekategorien oder die Erhöhung der Effizienz bei der Abwicklung von Transaktionen. Möglich sind auch revolutionäre Veränderungen: Viele Funktionen von Banken und anderen Finanzinstituten werden durch die neue Technologie obsolet, es kann zu einer Machtverschiebung innerhalb der Finanzindustrie kommen. Die Blockchain-Technologie führt zum Aufbau eines überarbeiteten, effizienteren und transparenteren Finanzsystems. -
2. Digitale Vermögenswerte und ihr Nutzen
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel umfasst eine fiktive Zukunftsvision, in der digitale Vermögenswerte vollständig etabliert sind, und definiert diese als Vermögenswerte, die auf einer Blockchain basieren. Es werden drei Kategorien von digitalen Vermögenswerten unterschieden: Zahlungs-, Anlage- und Nutzungsfunktion. Die Vorteile der Tokenisierung werden anhand der Themen Transparenz, Effizienz und Teilbarkeit aufgezeigt. Transparenz wird durch die unveränderbare und dezentrale Aufzeichnung von Daten erreicht, Effizienz durch die einfache und direkte Übertragbarkeit von Vermögenswerten, und Teilbarkeit durch die Möglichkeit der fraktionalen Beteiligung an Vermögenswerten. Diese Vorteile haben das Potenzial, die Finanzwelt grundlegend zu revolutionieren.KI-Generiert
Diese Zusammenfassung des Fachinhalts wurde mit Hilfe von KI generiert.
ZusammenfassungDieses Kapitel umfasst folgende Themen: Anhand einer fiktiven Person wird aufgezeigt, wie eine Zukunft bei vollständiger Etablierung digitaler Vermögenswerte möglicherweise aussehen könnte. Es wird definiert, was unter digitalen Vermögenswerten zu verstehen ist, die Kategorisierung nach ihrer Funktionsweise (Zahlungs-, Anlage- und Nutzungsfunktion) diskutiert sowie die Unterscheidung in Non-Native und Native Tokens vorgestellt. Anhand der drei Themenbereiche Transparenz, Effizienz und Teilbarkeit wird der Nutzen digitaler Vermögenswerte aufgezeigt. -
3. Die Basics verstehen
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel bietet eine umfassende Einführung in die Grundlagen der Blockchain-Technologie. Es beginnt mit einer Erklärung der Hauptcharakteristiken von Blockchain und Distributed Ledger Technologien, einschließlich ihrer dezentralen, unveränderbaren und auf Konsensus basierten Prozesse. Bitcoin wird als erste Blockchain-Anwendung vorgestellt, gefolgt von einer detaillierten Beschreibung von Ethereum und seiner Bedeutung für die Entwicklung dezentraler Anwendungen. Das Kapitel geht auch auf Smart Contracts ein und erklärt, wie diese funktionieren und welche Möglichkeiten sie bieten. Ein weiterer wichtiger Aspekt ist das Token-Modell, das eine neue Art der Identitätsverwaltung im Finanzbereich ermöglicht. Durch die Verwendung von Smart Contracts können Vermögenswerte digital abgebildet und in Tokens aufgeteilt werden. Das Kapitel schließt mit einer Reflexion über die historische Entwicklung und die zukünftigen Herausforderungen der Blockchain-Technologie, insbesondere im Hinblick auf Skalierbarkeit und Nachhaltigkeit.KI-Generiert
Diese Zusammenfassung des Fachinhalts wurde mit Hilfe von KI generiert.
ZusammenfassungIn diesem Kapitel werden die Grundlagen besprochen, um eine gemeinsame Verständnisbasis zu schaffen. Dabei stehen folgende Themen im Vordergrund: Es werden die Hauptcharakteristiken von Blockchain & Distributed Ledger Technologien aufgezeigt, die Funktionsweise dieser Technologie beschrieben und die verschiedenen Blockchain Typen besprochen. Das Kapitel gibt weiter eine (sehr) kurze Einführung in Bitcoin als erste Blockchain-Anwendung. Aufgrund der grossen Bedeutung von Ethereum für die Welt digitaler Vermögenswerte, wird ein Fokus auf die Funktionsweise dieser Blockchain-Plattform gelegt. Es wird beschrieben, was Smart Contracts sind, wie diese bedient werden können und wie die weiteren Entwicklungsschritte von Ethereum aussehen. Das Kapitel zeigt zudem auf, wie mittels Blockchain ein neues Identitätsmodell geschaffen wird. -
4. Anwendungsbereiche
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel 'Anwendungsbereiche' untersucht das breite Spektrum der Anwendungsbereiche von digitalen Vermögenswerten, die in digitale Vermögenswerte mit Anlagefunktion, Zahlungsfunktion und Nutzungsfunktion unterteilt werden. Digitale Vermögenswerte mit Anlagefunktion umfassen Security Tokens, die als rechtlich regulierte Wertpapiere fungieren und in verschiedenen Märkten wie Finanzen, Immobilien und Technologie eingesetzt werden. Diese Vermögenswerte bieten Effizienzgewinne und die Möglichkeit, Intermediäre zu eliminieren. Digitale Vermögenswerte mit Zahlungsfunktion, wie Kryptowährungen und Stablecoins, werden ebenfalls analysiert. Stablecoins, die stabile Preisentwicklungen im Vergleich zu traditionellen Währungen aufweisen, sind besonders interessant. Dezentralisierte Finanzsysteme (DeFi) und Non-Fungible Tokens (NFTs) werden als innovative Ökosysteme im Finanzbereich vorgestellt. Das Metaverse, als möglicherweise nächster wesentlicher Entwicklungsschritt nach dem mobilen Internet, wird als zukünftiges Zuhause für digitale Vermögenswerte betrachtet. Durch die detaillierte Einführung in diese Themenbereiche und die Analyse der spezifischen Herausforderungen und Potenziale bietet der Beitrag tiefgehende Einblicke in die Zukunft der Finanzwelt.KI-Generiert
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ZusammenfassungDieses Kapitel befasst sich mit dem breiten Spektrum der Anwendungsbereiche von digitalen Vermögenswerten: Digitale Assets können dazu verwendet werden, um Finanzinstrumente mit Anlagefunktion zu erstellen. Das Kapitel analysiert das gesamte Spektrum des Anlagemarktes: Fremdkapital, Eigenkapital, Fonds, Derivate und Asset-Backed-Instrumente. Je nach Markttyp sind die Herausforderungen unterschiedlicher Natur und damit das Potenzial der Technologie an anderen Orten zu finden. Es wird aufgezeigt, in welchen Märkten Intermediäre ausgeschaltet und Prozesse effizienter aufgesetzt werden können. Digitale Vermögenswerte können auch mit Zahlungsfunktion ausgestattet werden. Kryptowährungen sind durch hohe Volatilität geprägt, aber deren stabile Gegenstücke (sog. Stablecoins) nehmen immer grössere Bedeutung im Markt ein. Es gilt die verschiedenen Arten zu verstehen sowie einen Blick auf die Zentralbanken zu werfen: Central Bank Digital Currencies (CBDC) sind in aller Munde – wie funktionieren die, welche konkreten Projekte gibt es und wo stehen wir in der EU und der Schweiz damit? Weiter wird beschrieben, was unter dem Segment Decentralized Finance (DeFi) zu verstehen ist und welche speziellen Eigenschaften dabei relevant sind. Auf die Anwendungsbereiche der dezentralisierten Börsen, Blockchain-basiertem Leihen & Ausleihen sowie des on-chain Asset Managements wird ein besonderes Augenmerk gelegt. Jeder spricht zudem über NFTs, doch was genau charakterisiert diese Instrumente und in welchen Bereichen sind sie sinnvoll? Die Vorteile aber auch die Herausforderungen dieser digitalen Vermögenswerte werden diskutiert. Als möglicherweise nächster wesentlicher Entwicklungsschritt nach dem mobilen Internet, ist das Metaverse ein künftiges Zuhause für jegliche digitalen Vermögenswerte. Es wird in einem letzten Abschnitt gezeigt, was unter dem Metaverse zu verstehen ist und wie dieses Einfluss auf verschiedenste Industrien hat. -
5. Wirtschaftliche Fragestellungen
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel beleuchtet die wirtschaftliche Funktionsweise digitaler Vermögenswerte und deren Einfluss auf die Finanzmarktinfrastruktur. Es wird beschrieben, wie die Blockchain-Technologie die Emission, den Handel, die Abrechnung, die Abwicklung und die Aufbewahrung von digitalen Vermögenswerten verändert. Besonderes Augenmerk liegt auf der Emission und Platzierung, dem Handel und der Liquidität, der Abrechnung und Abwicklung, sowie der Aufbewahrung und dem Lebenszyklus-Management von digitalen Vermögenswerten. Das Kapitel untersucht auch die neuen regulatorischen Herausforderungen und technischen Lösungen, die durch die Tokenisierung von Vermögenswerten entstehen. Es wird gezeigt, wie die Blockchain-Technologie die traditionelle Finanzmarktinfrastruktur disruptiert und welche neuen Möglichkeiten und Risiken sich daraus ergeben. Ein besonderes Highlight ist die detaillierte Betrachtung der verschiedenen Aufbewahrungslösungen für digitale Vermögenswerte und deren technische Funktionsweisen.KI-Generiert
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ZusammenfassungDie wirtschaftliche Funktionsweise digitaler Vermögenswerte hängt mit einer Vielzahl an Infrastrukturbausteinen zusammen. Dieses Kapitel beschreibt, wie sich die heutige Finanzmarktinfrastruktur durch den Einsatz digitaler Vermögenswerte verändert und welche neuen Überlegungen in diesem Zusammenhang relevant sind: Die Ausgabe digitaler Vermögenswerte umfasst diverse technische, rechtliche sowie wirtschaftliche Aufgaben, welche betrachtet werden. Es wird die Rolle der Emittenten, von Emissionsplattformen sowie Investoren diskutiert. Die verschiedenen Handelsmöglichkeiten für digitale Vermögenswerte werden aufgezeigt sowie diskutiert, unter welchen Umständen die Tokenisierung effektiv zu erhöhter Liquidität führen kann. Der Bereich des Nachhandels, inklusive Abrechnung und Abwicklung, unterliegt der grössten Disruption durch die Blockchain. Es wird illustriert, wie diese Elemente der Wertschöpfungskette heute funktionieren und wie die Blockchain und mit ihr digitale Vermögenswerte diese Aktivitäten grundlegend verändern. Wir diskutieren weiter die verschiedenen Aufbewahrungslösungen für digitale Vermögenswerte sowie deren technische Funktionsweisen. Zudem stellen wir mit der Social Recovery Funktionalität eine neue mögliche Rolle für Intermediäre vor. Auch der Unterhalt eines digitalen Vermögenswertes während seiner Laufzeit umfasst eine Vielzahl von Aufgaben. Es wird gezeigt, welche Elemente durch die Blockchain-Technologie betroffen sind. Das Kapitel illustriert zudem abschliessend, dass digitale Vermögenswerte das gesamte Ökosystem betreffen. Es wird diskutiert, welche Akteure des heutigen Finanzsystems von der Tokenisierung betroffen sind und welche Risiken und Chancen es für diese im Blick zu halten gilt. -
6. Technologische Fragestellungen
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel 'Technologische Fragestellungen' zielt darauf ab, ein grundlegendes Verständnis für den Vorgang der Tokenisierung zu schaffen. Es werden verschiedene Blockchain-Plattformen wie Ethereum, Solana, Hyperledger Fabric, R3 Corda und Quorum vorgestellt und deren Eignung für die Erstellung digitaler Vermögenswerte anhand von zehn Evaluationskriterien beurteilt. Dabei werden Sicherheit, Funktionalität, Modularität, Standards, Offenheit, Popularität, Performance, Kosteneffizienz, Nutzerfreundlichkeit und Privatsphäre diskutiert. Weitere Themen sind Transaktionskosten, Skalierbarkeit, Orakel, Interoperabilität und Datenschutz. Das Kapitel beleuchtet auch die Herausforderungen und Lösungsansätze in der Blockchain-Technologie und bietet einen umfassenden Überblick über die aktuellen Entwicklungen und Trends in der Branche.KI-Generiert
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ZusammenfassungIn diesem Kapitel soll das technologische Verständnis für den Vorgang der Tokenisierung geschaffen werden. Ausser den Inhalten von Kap. 3 wird kein technisches Vorwissen vorausgesetzt. Das Kapitel soll dazu dienen, dass Nicht-Techniker Entwicklern die richtigen Fragen stellen können. Es wird dabei auf folgende Themenauswahl eingegangen, welchen wir aus Praxissicht eine besondere Relevanz beimessen: Wir führen aus, was unter einem Protokoll zu verstehen ist und stellen die wichtigsten Evaluationskritierien für die Wahl einer Blockchain Plattform vor. Mit Tezos, Solana, Hyperledger Fabric, R3 Corda und Quorum wird eine Auswahl an öffentlichen und privaten Blockchain-Protokollen vorgestellt, welche neben Ethereum besondere Relevanz für digitale Vermögenswerte haben. Mit ERC-20, ERC-721, ERC-777, ERC-1155, ERC-1400 und TZIP-12 werden die wesentlichsten Token Standards beleuchtet und deren Anwendungsfälle diskutiert. Ein eigenständiger Abschnitt über Transaktionskosten zeigt die verschiedenen Gebührenmodelle der Blockchains auf und welche Strategien zur Reduktion von Transaktionskosten gefahren werden können. Weiter wird die Skalierungsgrenze von Blockchains analysiert und Lösungen dafür beschrieben. Diskutiert werden Optionen für die Haupt-Blockchain selbst (Layer-1) sowie Layer-2 Lösungen wie State Channels, Plasma und Rollups. Ein weiteres Unterkapitel widmet sich dem Thema der Orakels. Orakel werden verwendet, um off-chain Daten in das on-chain System einzuspeisen. Das Kapitel beleuchtet, was es in Bezug auf Orakel zu beachten gilt. Damit Anwendungen über verschiedene Blockchain-Protokolle miteinander agieren können, ist es wichtig, dass die Technologien vereinbar sind und Schnittstellen zueinander aufweisen. Diese unter Interoperabilität bekannte Herausforderung wird ebenfalls im Detail betrachtet. Das abschliessende Unterkapitel diskutiert zudem die Herausforderungen der Blockchain-Technologie in Bezug auf die Privatsphäre und den Datenschutz. -
7. Rechtliche Fragestellungen
Lidia Kurt, Domenic KurtDas Kapitel untersucht die rechtlichen Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte in Europa, wobei ein besonderer Fokus auf die Länder Deutschland, Schweiz und Liechtenstein gelegt wird. Es werden verschiedene Typen digitaler Vermögenswerte wie Anlage-Token, Zahlungs-Token und Nutzungs-Token betrachtet und deren Klassifikationen sowie regulatorische Anforderungen detailliert analysiert. Ein zentraler Aspekt ist die Anwendung der FATF Travel Rule, die in allen drei Ländern unterschiedlich umgesetzt wird. Die Schweiz hat mit der Einführung der DLT-Handelssystem-Lizenz innovative regulatorische Ansätze entwickelt, die den Handel und die Aufbewahrung von digitalen Vermögenswerten effizienter gestalten sollen. Das Kapitel beleuchtet auch die Herausforderungen und Chancen der Blockchain-Technologie im Kontext der Geldwäschebekämpfung und der Überwachung von Finanzmärkten.KI-Generiert
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ZusammenfassungDieses Kapitel beinhaltet eine umfassende Betrachtung des europäischen Rechtsraums, mit einem besonderen Fokus auf EU-Gesetze, nationale Regelwerke in Deutschland sowie die Gesetzgebungen in der Schweiz und Liechtenstein. Es werden alle Typen digitaler Vermögenswerte – Anlage-Token, Zahlungs-Token sowie Nutzungs-Token – betrachtet und in Bezug auf folgende Themenbereiche diskutiert: In einem ersten Schritt zeigt die Klassifikation digitaler Vermögenswerte die Abgrenzung zu traditionellen Vermögenswerten sowie die Einteilung in verschiedene Kategorien digitaler Vermögenswerte je nach Gesetzgebung. Die Herangehensweisen sowie Bedeutung einer Kategorisierung als Anlage-Token werden aufgezeigt. Die regulatorischen Fragestellungen im Bereich KYC & AML konzentrieren sich insbesondere auf Anforderungen rund um die FATF Travel Rule, weshalb diese bei der Betrachtung des Themas im Zentrum steht. Traditionelle Gesetzgebungen rund um Aktivitäten im Primärmarkt sind vergleichsweise gut auf digitale Vermögenswerte anwendbar. Es wird diskutiert, welche Regulierungen hier zu beachten sind. Im Segment des Sekundärmarktes passen die existierenden Gesetzgebungen zum Handel und Nachhandel nicht auf die Funktionsweise der Märkte für digitale Vermögenswerte. Die Schweiz hat mit der DLT-Handelssystem eine neue Lizenzkategorie geschaffen, welche im Detail diskutiert wird. Auch die Initiativen auf EU-Ebene, wie das neu geschaffene Pilot Regime, werden betrachtet. Die Aktivität der Aufbewahrung digitaler Vermögenswerte bringt ebenfalls neue Herausforderungen für den Gesetzgeber und die Dienstleister mit sich. Die Anwendbarkeit bestehender Regulierungen sowie neue Gesetzgebungen auf die Aufbewahrung digitaler Vermögenswerte werden analysiert. Das Kapitel informiert weiter über die angedachten Regelungen zu Eigenmittelerfordernissen von Banken unter Basel III. Zuletzt wird auch das Thema der Überwachung behandelt und aufgezeigt, wie durch erhöhte Automatisierung und Einbettung von Überwachungselementen in Smart Contracts der technologische Fortschritt auch den Aufsichtsbehörden in die Karten spielen kann. -
8. Abschluss
Lidia Kurt, Domenic KurtDer Fachtext beleuchtet die zukünftigen Auswirkungen der Blockchain-Technologie auf den Finanzsektor. Es wird dargelegt, dass Finanzinstitute sich entscheiden müssen, ob sie sich aktiv mit den neuen Technologien auseinandersetzen und von deren Vorteilen profitieren oder riskieren, aus dem Markt verdrängt zu werden. Die Blockchain ermöglicht eine dezentrale Struktur, die das Vertrauen in Gegenparteien und Finanzintermediäre überflüssig macht. Diese Dezentralität birgt jedoch auch große Herausforderungen, insbesondere in technologischer, rechtlicher und organisatorischer Hinsicht. Der Text diskutiert die Notwendigkeit, diese Herausforderungen schrittweise zu bewältigen und betont, dass die vollständige Nutzung der Blockchain-Technologie langfristig erhebliche Vorteile für das Finanzsystem und seine Nutzer bringen wird.KI-Generiert
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ZusammenfassungFür die jungen Generationen sind digitale Werte nicht weniger real. Finanzinstitute haben deshalb heute eine Wahl zu treffen: Sich mit einer offenen Haltung intensiv mit den Anwendungsbereichen der Technologie auseinanderzusetzen, erste Schritte zu wagen und in den kommenden Jahren von Effizienzsteigerungen, Dienstleistungsinnovationen und Kundenwachstum zu profitieren. Oder aber, der Gefahr begegnen, als Teilnehmer künftig aus dem Markt ausgeschlossen zu werden. Aufgrund der radikalen Veränderung der in Zukunft noch notwendigen Rollen, stehen gerade Banken im Zentrum einer möglichen Disintermediation und vor der Gefahr, an Bedeutung zu verlieren. Auf der Gewinnerseite befinden sich mit grosser Wahrscheinlichkeit die Nutzer des Finanzsystems: Kunden, Investoren oder auch Emittenten von Finanzprodukten stehen neue Möglichkeiten offen. Sie werden von Angeboten profitieren können, für welche uns heute noch die Vorstellungskraft fehlt.
- Titel
- Digitale Assets & Tokenisierung
- Verfasst von
-
Lidia Kurt
Domenic Kurt
- Copyright-Jahr
- 2022
- Electronic ISBN
- 978-3-658-37562-1
- Print ISBN
- 978-3-658-37561-4
- DOI
- https://doi.org/10.1007/978-3-658-37562-1
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