The illusion of golden slumbers: geopolitical turbulence and the shifting link between gold and interest rates

Diese Studie untersucht die Auswirkungen geopolitischer Risiken, insbesondere des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine, auf den Goldpreis und die langfristigen realen Zinssätze. Darin wird untersucht, wie sich die Präferenzen der Anleger für Gold und verzinsliche Anlagen entwickelt haben, was die sich wandelnde Dynamik zwischen diesen Anlagen verdeutlicht. Die Studie verwendet ein zeitvariierendes Parameter-Vektor-Autoregression-Modell mit stochastischer Volatilität (TVP-VAR-SV), um diese Wechselwirkungen zu analysieren. Dabei zeigt sich, dass Gold trotz steigender Realzinssätze seine Rolle als sicherer Hafen beibehalten hat. Die Studie führt auch die Unterscheidung zwischen geopolitischen Bedrohungen und Handlungen ein und zeigt, dass Bedrohungen einen nachhaltigeren Einfluss auf die Nachfrage nach sicheren Häfen haben als tatsächliche Konflikte. Darüber hinaus zeigt der Time-Varying Granger Causality (TV-GC) -Test, dass der Goldpreis ab 2019 signifikant von geopolitischen Risikoindizes beeinflusst wurde. Die Ergebnisse unterstreichen die Bedeutung einer Diversifizierung der Portfolioallokation und die Notwendigkeit, dass die Zentralbanken die sich entwickelnde Beziehung zwischen realen Zinssätzen und Goldpreisen überwachen, insbesondere in Zeiten erhöhter geopolitischer Unsicherheit.