Staatsschulden

Mehr als ein Drittel des privaten Vermögens in der Region OECD plus China besteht aus Anwartschaften auf Altersrenten, die der Staat schuldet. Hätte der Staat diese künftigen Verpflichtungen mittels eines Deckungsstocks abgesichert, entstünde ein unlösbares Kapitalanlageproblem. Nur mit einem Verzicht auf Deckungsstöcke ist der Sozialstaat des 21. Jahrhunderts kompatibel mit einem Regime der Preisstabilität bei nicht-negativen Realzinsen. Mit der Berechnung der staatlichen Verpflichtungen nach dem ADL-Verfahren erkennen die statistischen Ämter die impliziten Staatsschulden aus dem Rentensystem als Staatsschulden an. Auch die Systeme der gesetzlichen Krankenversicherung und der sozialen Pflegeversicherung generieren beträchtliche implizite Staatsschulden und entsprechendes privates Vermögen.Das von Robert Shiller propagierte TRILL-System kann ein wichtiger Beitrag zur Stabilisierung der künftig nötigen hohen Staatsschulden bei niedrigen Realzinsätzen sein.Wir schätzen die Höhe der Staatsschulden in der Region OECD plus China empirisch ab. Für die Ermittlung der expliziten Staatsschulden greifen wir auf Daten des Internationalen Währungsfonds über die Netto-Staatsverschuldung zurück. Die impliziten Staatsschulden setzen sich vorwiegend aus den kapitalisierten Zahlungsverpflichtungen des Staates im Rahmen von gesetzlichen Renten- und Krankenversicherungen zusammen. Eine wichtige Datenbasis für die Berechnungen stellen die von einigen statistischen Ämtern veröffentlichten Anwartschaftsbarwerte von im Rahmen von Sozialschutzsystemen aufgelaufenen Alterssicherungsansprüchen dar. Wir schätzen, dass die gesamte Staatsverschuldung in der Region OECD plus China mehr als 600 Prozent des volkswirtschaftlichen Jahreskonsums dieser Region entspricht.