Swaps

Die Entwicklung der Swapmärkte zeigt seit Beginn des 21. Jahrhunderts eine kräftige Zunahme. Ein wesentlicher Grund für dieses Wachstum liegt in der Reduktion der mit diesen Geschäften einhergehenden Transaktionskosten durch die fortschreitende Standardisierung, Automatisierung und Professionalisierung. Zudem lassen sich Swaps zur synthetischen Nachbildung von bereits existierenden Finanzinstrumenten und damit zur Schaffung von Finanzinnovationen verwenden, was deren Verbreitung zusätzlich gefördert hat. Am eindrücklichsten ist das Wachstum des Zinsswapmarktes, was u.a. mit dem starken Anstieg der weltweiten Verschuldung zusammenhängen dürfte. In diesem Zusammenhang werden im technischen Teil die Zins- und Währungsswaps bewertet sowie die Funktionsweisen von CDS und CLN erklärt. Der kritische Teil widmet sich zunächst dem wenig transparenten und manipulationsanfälligen OTC-Handel. Anschließend wird am Beispiel von AIG aufgezeigt, wie CDS, als eine innovative Möglichkeit der Kreditversicherung, zu Spekulationszwecken eingesetzt werden können. Schließlich wird dargelegt, dass auch CLN, als Kombination von CDS und Anleihe, solche Marktmanipulationen ermöglichen.