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Erschienen in:

2020 | OriginalPaper | Buchkapitel

2. Veränderungen im makroökonomischen Umfeld

verfasst von : Gunther Schnabl

Erschienen in: Japans Banken in der Krise

Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden

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Zusammenfassung

In Kap. 2 werden die Ursachen für die Krise des japanischen Bankensektors analysiert, die sowohl in von billigem Geld befeuerten Übertreibungen auf den japanischen Aktien- und Immobilienmärkten (1985–1991) als auch in der sehr expansiven Geldpolitik als Krisentherapie (1991 bis zur Gegenwart) zu sehen sind. Eine ähnliche Geldpolitik hatte in einem unterschiedlichen Umfeld (irrationale Überschwänglichkeit bzw. Bilanzrezession) unterschiedliche Auswirkungen auf den Bankensektor. Die seit den 1990er Jahren anhaltende Krise, die weder durch eine sehr expansive Geldpolitik noch durch eine expansive Finanzpolitik beendet werden konnte, hat zu einer Veränderung von relativen Marktgrößen für die einzelnen Bank-Typen geführt. Einerseits ist das Ausland relativ zu Japan gewachsen. Andererseits hat sich innerhalb von Japan das Gewicht zugunsten der wirtschaftlichen Zentren (insbesondere Großraum Tokio) verschoben. Das hat die Struktur des japanischen Bankensektors maßgeblich verändert.

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Nächstes Kapitel Die japanische Kreditwirtschaft in der Krise

Die Indizes sind im Zeitablauf nicht vollkommen vergleichbar, weil sich deren Zusammensetzung sowie die von anderen Unternehmen gehaltenen Aktienpakete verändert haben (Japan AG, Deutschland AG).

Deshalb waren deutsche Banken (insbesondere Landesbanken) ähnlich wie die japanischen Banken beim Platzen der Blasen direkt von (drohenden) Kreditausfällen betroffen.

Mit der expansiven Geldpolitik der Europäischen Zentralbank in Reaktion auf die europäische Finanz- und Schuldenkrise wurde der deutsche Exportsektor stark begünstigt (Schnabl 2016). Dieser Effekt wurde durch mindestens zwei Faktoren getrieben. Erstens war der von der Europäischen Zentralbank gesetzte Zins für die gute Konjunktur in Deutschland zu tief. Die Unternehmen profitieren von sehr niedrigen Finanzierungskosten. Zweitens schwächte die sehr expansive Geldpolitik den Euro gegenüber Dollar und Yen, was einer Subvention für deutsche Exporte gleichkam. Zudem stiegen insbesondere in den Ballungszentren die Immobilienpreise.

Siehe Latsos und Schnabl (2018) für einen Vergleich zwischen Japan und der Schweiz. Gemäß der offenen Zinsparität muss im Zwei-Länder-Modell der Zins in dem Land niedriger liegen, das aufgrund des hohen fremdwährungsdenominierten Auslandsvermögens persistente Aufwertungserwartungen hat. Dies ist sowohl für Japan (gegenüber den USA) als auch für die Schweiz (gegenüber Deutschland/Eurogebiet) seit 1980 der Fall.

Der Leistungsbilanzbilanzüberschuss entspricht entsprechend der Zahlungsbilanzidentität den Nettokapitalexporten eines Landes. Japan (und Deutschland) exportieren das Kapital, das es den Handelspartnern mit Nettokapitalimporten und Leistungsbilanzdefiziten ermöglicht, die japanischen und deutschen Exportgüter zu kaufen (Schnabl 1999).

Zum Zeitpunkt des Beschlusses bereits bestehende Einlagen („Basic Balance“) werden weiterhin mit 0,1 % verzinst. Ein Zins von null gilt für die Einlagen von Institutionen, die Einlagen bei der Bank von Japan halten müssen, sowie für Zinsen auf die unterschiedlichen Kreditunterstützungsprogramme („Macro Add-on Balance“). Der Zins von −0,1% gilt für alle anderen (neuen) Einlagen, die nicht unter die ersten beiden Kategorien fallen.

Siehe https://www.fsa.go.jp/en/refer/index.html#bill. Das Gesetz ist als Ergebnis der verlorenen Wahlen von Premierminister Koizumi im Jahr 2009 zu sehen. Koizumi erhielt damals die Quittung der Wähler für seine Reformbemühungen.

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Titel: Veränderungen im makroökonomischen Umfeld
verfasst von: Gunther Schnabl
Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden
Buch: Japans Banken in der Krise
Print ISBN: 978-3-658-30705-9

Electronic ISBN: 978-3-658-30706-6

Copyright-Jahr: 2020
DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-658-30706-6_2