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2021 | OriginalPaper | Chapter

7. Bankenunion und Ratingagenturen

Author : Peter Hilpold

Published in: Die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion

Publisher: Springer Berlin Heidelberg

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Zusammenfassung

Die Bemühungen zum Aufbau einer Bankenunion sind unmittelbare Folge der großen Finanz- und Wirtschaftskrise, die im Jahr 2007 ihren Ausgang genommen hat. Rasch wurde erkannt, dass Staatsschuldenkrise und Bankenkrise eng miteinander verwoben waren. Angesichts der zentralen Rolle des Bankensystems für die Finanzinfrastruktur der Mitgliedstaaten bedeuten systemische Schwächen in diesem Bereich eine Gefährdung der Stabilität der Volkswirtschaftsordnung insgesamt.
Dieser Reformprozess, der u.a. einen einheitlichen Aufsichtsmechanismus, einen einheitlichen Abwicklungsmechanismus und eine europäische Einlagensicherung vorsieht, ist noch nicht abgeschlossen, auch da hier wiederum Grundsatzfragen über die Reichweite der Solidarität innerhalb der EWWU zu klären sind.
Weitere Bemühungen gelten der Reform des Ratingwesens, wobei Versuche, diesbezüglich ein eigenständiges System aufzubauen, das von jenem der USA unabhängig sein sollte, bislang erfolglos geblieben sind. Das Hauptaugenmerk gilt deshalb der Stärkung der Transparenz und der Zuverlässigkeit der diesbezüglichen Berichte.

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Footnotes
1
Vgl. dazu im Detail Europäische Kommission, Auf dem Weg zu einer Bankenunion, Memo v. 10.9.2012, http://​europa.​eu/​rapid/​press-release_​MEMO-12-656_​de.​htm (26.12.2012) sowie Europäische Kommission, Fahrplan für eine Bankenunion, COM (2012) 510 endg. v. 12.9.2012.
 
2
So treffend formuliert von Hufeld (2020), 64.
 
3
Tröger und Friedrich (2021), Rn 7.
 
4
Vgl. Thiele (2021), 562.
 
5
Vgl. Haas und Gnath (2017); Kriwoluzky (2018); Tröger und Friedrich (2021), Rn 4.
 
6
Vgl. Thiele (2021), 558.
 
7
Ibid.
 
8
Jacques De Larosière u. a., Report of the High Level Group on Financial Supervision in the EU (25 Februar 2009).
 
9
Empfehlung Nr. 22 des Larosière-Berichts.
 
10
Siehe dazu Europäisches Parlament (Radostina Parenti), Europäisches Finanzaufsichtssystem (ESFS), https://​www.​europarl.​europa.​eu/​factsheets/​de/​sheet/​84/​europaisches-finanzaufsichtss​ystem-esfs- (22. März 2021).
 
11
Vgl. Erwg. 9 VO 1095/2010.
 
12
Vgl. Van Rompuy, Auf dem Weg zu einer echten Wirtschafts- und Währungsunion, Bericht des Präsidenten des Europäischen Rates v. 6.12.2012, SN 25/12, deutsche Fassung unter https://​www.​consilium.​europa.​eu/​media/​23801/​134206.​pdf.
 
13
Vgl. die VO (EU) Nr. 1092/2010 über die Finanzaufsicht der Europäischen Union auf Makroebene und zur Errichtung eines Europäischen Ausschusses für Systemrisiken igF und VO (EU) Nr. 1096/2010 des Rates zur Betrauung der Europäischen Zentralbank mit besonderen Aufgaben bezüglich der Arbeitsweise des Europäischen Ausschusses für Systemrisiken.
 
14
Erwg. 10 der VO 1092/2010.
 
15
Vgl. EP, ESFS 2020, 6.
 
16
Vgl. VO (EU) 1093/2010 v. 24.November 2010 zur Errichtung einer Europäischen Aufsichtsbehörde (Europäische Bankenaufsichtsbehörde).
 
17
Erwg. 11 VO 1093/2010.
 
18
Erwg. 10 VO 1094/2010.
 
19
Erwg. 11 VO 1095/2010.
 
20
Ohler 2020, Rn 37.12.
 
21
Vgl. Witte (2017), 36.
 
22
Ibid.
 
23
Vgl. EBA, European Single Rulebook, https://​www.​eba.​europa.​eu/​regulation-and-policy/​single-rulebook (23.3.2021). In der EU wurde die Basel-III-Regelung durch die Eigenkapital-Rl (Richtlinie 2013/36/EU über den Zugang zur Tätigkeit von Kreditinstituten und die Beaufsichtigung von Kreditinstituten und Wertpapierfirmen, Capital Requirements Directive CRD IV) umgesetzt. Zum „Single Rulebook“ wird auch die Bankensanierungs- du Abwicklungsrichtlinie BRRD (Rl 2014/59/EU) sowie die Verordnung über Aufsichtsanforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen (Capital Requirements Regulation, CRR-Verordnung, VO (EU) 575/2014) gezählt. Vgl. Haratsch, Koenig, und Pechstein (2020), 762.
 
24
COM(2012) 510 final.
 
25
Vgl. im Detail Kaufhold (2021), 590.
 
26
Ibid., 595 ff. sowie Ohler (2015), § 5 Rn 61; Witte (2021), Rn 37.53 ff.
 
27
Vgl. Witte (2017), 36.
 
28
Ibid.
 
29
ErwGr. 12 VO (EU) 1024/2013.
 
30
Vgl. Art. 25 Abs. 1 SSM-VO 2013.
 
31
So im Detail Kaufhold (2021), 603 ff.
 
32
So Almhofer (2018), 81 mwW. Vgl. auch Schmidt (2019), 244: „Die aus rechtlichen Gründen zu errichtende „chinesische Mauer“ zwischen Bankenaufsicht und geldpolitischer Funktion ist allenfalls eine spanische Wand […]“.
 
33
Grundsätzlich könnten sich auch die übrigen MS unter den SSM begeben, was bislang aber nicht geschehen ist.
 
34
Siehe Art. 4 Abs. 1 lit a und c SSM-VO sowie Tröger und Tönningen (2020), 79.
 
35
Vgl. Art. 6 Abs. 4 und 6 SSM-VO 2013.
 
36
Vgl. Witte (2017), 37.
 
38
Während in der deutschen Fassung von Art. 6 Abs. 5 lit c SSM-VO von einer „Aufsicht über das Funktionieren des Systems“ gesprochen wird, differenziert die englischsprachige Fassung klarer zwischen „supervision“ (über Kreditinstitute) und „oversight“ (über die Tätigkeit der NCAs). Darauf verweist Witte (2017), 37.
 
39
Zwischen SRM-VO und BRRD gibt es aber über weite Strecken eine inhaltliche Entsprechung. Vgl. Witte (2017), 41 sowie Gortsos (2020). Vgl. auch Kern (2020).
 
40
Vgl. dazu auch Dijjselbloem (2019), 139.
 
41
Siehe Art. 18 Abs. 1 SRM-VO.ja.
 
42
Art. 24 Abs. 1 SRR; Art. 38 Abs. 1 BRRD.
 
43
Art. 42 Abs. 3 BRRD.
 
44
Vgl. Tröger und Friedrich (2021), Rn 24 unter Verweis auf Art. 27 Abs. 1 und Abs. 2 SRM-VO, Erwägungsgründe 74 und 75 SRM-VO.
 
45
Siehe Almhofer (2018), 98.
 
46
Dargestellt nach Mausbach (2020), 3.
 
47
Art. 76 Abs. 3 SRM-VO.
 
48
Vgl. Erwg. 78 und 80 SRM-VO.
 
49
Vgl. Witte (2017), 42.
 
50
Vgl. Thiele (2021), Rn 36.
 
51
Vgl. Tröger und Friedrich (2021), Rn 88 ff.
 
52
Zu diesem Aspekt Wojcik (2021), 650.
 
53
Erwg. 16 Rl 2014/49.
 
54
Art. 4 DSGD.
 
55
Art. 4 Abs. 3 DGSD.
 
56
Vgl. Art. 10 DGSD. In Bezug auf ex-post-Sonderbeiträgen im Bedarfsfall siehe Art. 10 Abs. 8 DSGD:
„Reichen die verfügbaren Finanzmittel eines Einlagensicherungssystems nicht aus, um die Einleger bei Nichtverfügbarkeit ihrer Einlagen zu entschädigen, so zahlen dessen Mitglieder pro Kalenderjahr Sonderbeiträge von maximal 0,5 % ihrer gedeckten Einlagen. Unter außergewöhnlichen Umständen kann ein Einlagensicherungssystem mit Zustimmung der zuständigen Behörde höhere Beiträge verlangen.“
 
57
Art. 3 Abs. 2 DGSD.
 
58
Art. 8 Abs. 1 DGSD.
 
59
Art. 6 Abs. 2 DGSG.
 
60
Art. 6 Abs. 3 DGSG.
 
61
Vgl. Pleßner und Blaschke (2019), 16.
 
62
Ibid., 4.
 
63
Vgl. Rügemer (2012), 71. Die kleinste der „drei Schwestern“, die Ratingagentur Fitch, wird zwar von Europäern gehalten, hat aber dennoch einen US-amerikanischen Tätigkeitsschwerpunkt.
 
64
Wie Gildehaus ausführt, erfolgte die Kreditversorgung in Europa (mit Ausnahme Großbritanniens) bis in die 1970er-Jahre durch die Banken, während dies in den USA durch den Finanzmarkt geschah (wobei die Ratingagenturen eine wichtige Informationsfunktion erfüllten). Mit dem Siegeszug des US-amerikanischen Finanzierungsmodells entstand auch eine weltweite Nachfrage nach Ratings. Vgl. Gildehaus (2012), 271 mwN.
 
65
Vgl. Pilutti (2012), 197.
 
66
Ibid., 186.
 
67
Ibid. unter Bezugnahme auf Partnoy, Washington University Law Quarterly, Bd. 77, 1999, 619 ff.
 
68
Siehe, sehr kritisch dazu, Däubler 2012, 18 (29), der für eine verstärkte gerichtliche Kontrolle der Tätigkeit dieser Agenturen plädiert. Die Sanktionslosigkeit verfehlter Ratings wurde – in geradezu grotesker Überzeichnung grundrechtlicher Freiheiten – auf den Schutz der Meinungsfreiheit in den USA zurückgeführt, der gerade in der US-amerikanischen Verfassung sehr ausgeprägt ist. Vgl. Pilutti (2012), 183.
 
69
Dabei existieren durchaus ernstzunehmende von privater Seite konzipierte Regelungsansätze. Auf wissenschaftlicher Ebene wurde bspw. ein marktbasiertes Modell einer politisch unabhängigen EU-Rating-Agentur, z. B. in der Rechtsform einer Stiftung, entwickelt. Dabei sollte die Finanzierung über ein zweistufiges Pool-System erfolgen: „Jeder Emittent zahlt nach Maßgabe des Marktanteils in einen Finanzierungspool ein, auf der zweiten Stufe erfolgt im Wettbewerb das Rating. Das Rating bekommt damit die Qualität eines öffentlichen Gutes, wobei Fehlanreize vermieden werden. Im bisherigen System zahlt der jeweilige Emittent selbst „seiner“ Rating-Agentur ein Leistungsentgelt, was natürlich zu Fehlanreizen führt.“ Zu diesem Modell vgl. Welfens (2010), 270.
 
70
ABl. Nr. L 302/1 v. 17.11.2009.
 
71
Zuletzt geändert durch VO (EU) 2017/2402 v. 12. Dezember 2017.
 
72
ABl. Nr. 331/84 v. 15.12.2010.
 
73
Art. 14 f. VO 1060/2009 idF VO 513/2011.
 
74
Art. 23 VO 1060/2009 idF VO 513/2011.
 
75
Art. 2 VO 1060/2009.
 
76
Art. 10 Abs. 3 VO 1060/2009.
 
77
Art. 23b VO 1060/2009 idF VO 513/2011.
 
78
Art. 23d Abs. 1 VO 1060/2009 idF VO 513/2011.
 
79
Zu den diesbezüglichen Verfahrensvorschriften siehe die delegierte VO 946/2012 der Kommission.
 
80
VO (EU) 462/2013 v. 21. Mai 2013.
 
81
VO (EU) 2017/2402 v. 12. Dezember 2017.
 
82
Vgl. dazu Pleßner und Blaschke (2019), die in einer historischen Analyse aufzeigen, dass in Bezug auf die Vergütungsmodelle die Entwicklung der Fotokopie sowie des Faxgeräts den Übergang vom Investoren- zum Emittenten-Modell erheblich beeinflusst haben, da diese technischen Instrumente die unentgeltliche Weitergabe der Ratings durch die Abonnenten ermöglichten. Ibid, 7 mwN.
 
83
Art. 6a VO (EU) 1060/2009.
 
84
VO (EU) 2017/2402 vom 12. Dezember 2017 zur Festlegung eines allgemeinen Rahmens für Verbriefungen und zur Schaffung eines spezifischen Rahmens für einfache, transparente und standardisierte Verbriefung und zur Änderung der Richtlinien 2009/65/EG, 2009/138/EG, 2011/61/EU und der Verordnungen (EG) Nr. 1060/2009 und (EU) Nr. 648/2012.
 
85
Art. 8 Abs. 1 iVm Anh. I Abschn. E Teil I Nr. 5, Art. 10 Abs. 4, VO (EU) 1060/2009.
 
86
Art. 8 Abs 2–6, Art. 8a, Art. 9, Rating VO.
 
87
VO (EU) 1060/2009, Anhang 1, Abschnitt B, Abs. 3 und 4.
 
88
Art. 6b VO (EU) 1060/2009.
 
89
Art. 7 Abs. 4 iVm Anh. I Abschn. C Nr. 8 VO (EU) 1060/2009. Vgl. zu diesen Reformen auch Tröger (2020), 1234.
 
90
Art. 8 Abs. 7 VO (EU) 1060/2009.
 
91
Vgl. Art. 35a VO (EU) 1060/2009.
 
92
Vgl. Pleßner und Blaschke (2019), 14.
 
93
COM (2015) 523 final v. 23.10.2015.
 
94
Vgl. auch COM (2016) 664 final v. 19.10.2016, S. 24. Zu den diesbezüglichen Aufgaben der internationalen Finanzeinrichtungen vgl. Schaefer (2014).
 
95
Vgl. Art. 8d VO (EU) 1060/2009.
 
96
COM (2016) 664 final, 24.
 
Literature
Almhofer, M. (2018). Die Haftung der Europäischen Zentralbank für rechtswidrige Bankenaufsicht. Tübingen: Mohr Siebeck.
Dijjselbloem, J. (2019). Die Eurokrise. Wiesbaden: Springer.
Gildehaus, H. (2012). The rating agency oligopoly and its consequences for European competition law. ELR, 37, 269.
Gortsos, C. V. (2020). Banking resolution. In F. Amtenbrink & C. Herrmann (Hrsg.), The EU law of economic and monetary union (S. 1145). Oxford: OUP.
Haas, J., & Gnath, K. (14. März 2017). Eine kurze Geschichte der Eurokrise, Jacques Delors Institut. Policy Paper Nr. 172.
Haratsch, A., Koenig, Ch., & Pechstein, M. (2020). Europarecht (12. Aufl.). Tübingen: Mohr Siebeck.
Hufeld, U (2020). Der Euro. Zu den politischen und rechtlichen Implikationen der Governance in der Eurozone (S. 57–76). Berlin: Duncker & Humblot.
Kaufhold, A.-K. (2021). Der einheitliche Aufsichtsmechanismus für Banken (Single Supervisory Mechanism (SSM). In U. Hufeld & C. Ohler (Hrsg.), Enzyklopädie des Europarechts (Bd. 9, S. 585). Europäische Wirtschafts- und Währungsunion. Baden-Baden: Nomos.
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Kriwoluzky, A. (2018). Der Teufelskreis aus Staats- und Bankenkrise kann durchbrochen werden. DIW, 85(27), 610.
Mausbach, C. (2020). Regulierung – Die Vollendung wurde erstmal auf Eis gelegt. Die Bank, 2020, 58.
Ohler, C. (2015). Bankenaufsicht und Geldpolitik in der Währungsunion. München: C.H. Beck.
Ohler, C. (2020). Banking supervision. In F. Amtenbrink & C. Herrmann (Hrsg.), The EU law of economic and monetary union (S. 1103). Oxford: OUP.
Pilutti, E. (2012). Le agenzie di rating come strumento di controllo sulla global governance. Rivista della Cooperazione Giuridica Internazionale, 42, 181.
Pleßner, M., & Blaschke, J. (2019). Ratingagenturen – eine Analyse ihrer historischen Wurzeln. List Forum für Wirtschafts- und Finanzpolitik, 45, 1.
Rügemer, W. (2012). Der Rating-Komplex – Wie Kapital- und Staatsmacht den Markt manipulieren. Blätter für deutsche und internationale Politik, 57, 71.
Schaefer, R. (2014). Die internationale Finanzarchitektur nach der Finanz- und Wirtschaftskrise. In P. Hilpold & W. Steinmair (Hrsg.), Neue europäische Finanzarchitektur – Die Reform der WWU (S. 205). Heidelberg: Springer.CrossRef
Schmidt, R. (2019). § 5 Wirtschafts- und Währungspolitik. In R. Schmidt & F. Wollenschläger (Hrsg.), Kompendium Öffentliches Wirtschaftsrecht (S. 211). Heidelberg: Springer.CrossRef
Thiele, A. (2021). Die Europäische Bankenunion. In U. Hufeld & C. Ohler (Hrsg.), Enzyklopädie des Europarechts (Bd. 9, S. 555). Europäische Wirtschafts- und Währungsunion. Baden-Baden: Nomos.
Tröger, T. (2020). § 21: Finanzdienstleistungsrecht. In R. Schulze, A. Janssen & S. Kadelbach (Hrsg.), Europarecht (4. Aufl., S. 1125). Baden-Baden: Nomos.
Tröger, T., & Friedrich, A. (2021). Der Einheitliche Aufsichtsmechanismus (Single Resolution Mechanism, SRM). In U. Hufeld & C. Ohler (Hrsg.), Enzyklopädie des Europarechts (Bd. 9, S. 645). Europäische Wirtschafts- und Währungsunion.
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Welfens, P. J. J. (2010). Von der Griechenlandkrise zum Zerfall der Eurozone? Integration, 33, 265.
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Witte, A. (2021). The application of national law by the ECB, including options and discretions, and its impact on the judicial review. In C. Zilioli & K.-P. Wojcik (Hrsg.), 9 Judicial review in the European Banking Union (S. 236). Cheltenham: Edward Elgar.
Wojcik, K.-P. (2021). Einlagensicherung. In U. Hufeld & C. Ohler (Hrsg.), Enzyklopädie des Europarechts (Bd. 9, S. 647). Europäische Wirtschafts- und Währungsunion. Baden-Baden: Nomos.
Witte, A. (2020). Avoiding Lacunae for Judicial Review in the Interplay between National and Union Law in the Banking Union: Notes on the Judgment of the Court of Justice in Joined Cases C-663/17 P, C-665/17 P and C-669/17 P Trasta Komercbanca. ELR, 45, 569.
Metadata
Title
Bankenunion und Ratingagenturen
Author
Peter Hilpold
Copyright Year
2021
Publisher
Springer Berlin Heidelberg
Book
Die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion

Print ISBN: 978-3-662-63991-7

Electronic ISBN: 978-3-662-63992-4

Copyright Year: 2021

DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-662-63992-4_7