Bisherige Ergebnisse zur Leistungsfähigkeit von Unternehmensbewertungsmodellen

Der folgende Abschnitt stellt ausgewählte Studien, die die Leistungsfähigkeit von Unternehmensbewertungsmodellen zum Gegenstand haben, in nahezu chronologischer Reihenfolge dar. Den Ausgangspunkt bilden Arbeiten, die nicht nur Kennzahlenmodelle gegeneinander antreten lassen, sondern zumindest ein Modell in den Wettstreit aufnehmen, bei dem die Entwicklung der zukünftigen Unternehmenserfolge und die Opportunitätskosten nicht von vornherein festgeschrieben sind.

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Eine weitere Eingrenzung erfolgt über die Untersuchungsmethode (nicht über das Untersuchungsziel): Es zählt, wer die Leistungsfähigkeit wirklich beurteilt und nicht, wer sich die Beurteilung lediglich vornimmt. Die Auswahl erfolgt daher danach, daß die Studien tatsächlich Wertschätzer ermitteln und mit Aktienkursen vergleichen. Arbeiten, die lediglich einen Zusammenhang zwischen wesentlichen Werttreibern, z.B. der Dividende des nächsten Jahres, und dem Aktienkurs herstellen, finden keine Berücksichtigung.

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Drittes und letztes Auswahlkriterium ist hier, daß die Studien Neuerungen im Untersuchungsziel oder der -methode aufweisen. Daher erfolgt die Würdigung auch nicht streng chronologisch, sondern Studien mit gegenseitigem Bezug sind gruppiert. Ziel der Untersuchung, Stichprobe, Studienaufbau und Ergebnisse werden für jede Studie skizziert. Eine Würdigung der Ergebnisse ist vor dem Hintergrund der Diskussion im dritten Teil der Arbeit möglich. Am Ende des Abschnitts findet sich eine tabellarische Zusammenfassung des Literaturüberblicks sowie ein Ausblick auf weiteren Forschungsbedarf.