12. Die Finanzmärkte und die Mittelschichten

Der im Herbst 2008 geschriebene Beitrag analysiert die aktuelle Finanzmarktkrise vor dem Hintergrund langfristiger sozio-ökonomischer Strukturveränderungen der fortgeschrittenen Industriegesellschaften: Starkes, das reale Wirtschaftswachstum weit übertreffendes Wachstum der privaten Finanzvermögen, Aufstieg der privaten Investmentfonds als neuer, dominanter kollektiver Akteure an den Finanzmärkten, zugleich eine instabile, durch Krisen und tendenziell sinkende Wachstumsraten geprägte realwirtschaftliche Entwicklung. Der Beitrag untersucht die Zusammenhänge zwischen den genannten Phänomenen im Rahmen eines Mehrebenenmodells, das in der These eines „kollektiven Buddenbrooks-Effeks“ mündet: Als Folge der in der Nachkriegszeit zu beobachtenden strukturellen Aufwärtsmobilität in der Gesellschaft kommt es zu einem Ungleichgewicht an den Vermögensmärkten derart, dass einem starken Wachstum der anlagesuchenden Finanzvermögen eine sinkende Zahl unternehmerischer Schuldner gegenübersteht. Die Folge ist eine strukturelle Überliquidität an den Finanzmärkten bei gleichzeitigem Rückgang der realen wirtschaftlichen Dynamik.