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Fördern, fordern, fernhalten – die Vielfalt der Umsetzungen nachhaltiger Kapitalanlagen bei institutionellen Anlegern Read chapter Read first chapter

2014 | OriginalPaper | Chapter

4. Vermögensverwaltung mit nachhaltigen Kapitalanlagen – für Pensionskassen eine Erfolg versprechende Strategie

Author : Christian Hertrich

Published in: Institutionelle Anleger und nachhaltige Kapitalanlagen

Publisher: Springer Fachmedien Wiesbaden

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Zusammenfassung

Das gesetzliche wie auch regulatorische Rahmenwerk, welches die Vermögensverwaltung von deutschen Pensionskassen bestimmt, hat sicherzustellen, dass betriebliche Altersvorsorgeeinrichtungen ihre Zahlungsverpflichtungen gegenüber den Beitragsempfängern erfüllen können. Im Beitrag wird untersucht, wie auf dieser Grundlage nachhaltige Kapitalanlagestrategien integriert werden können. Der Autor hat daran seine wissenschaftlichen Analysen zur sog. Performancefragen fokussiert ausgerichtet. Daher kommt seinen Ergebnissen eine besondere praxisrelevante Bedeutung zu. Er kommt auf der Grundlage unterschiedlicher Anlagestrategien und unter Beachtung der vielfältigen deutschen Regulierungsanforderungen zu keinem Beleg, dass nachhaltige Kapitalanlagen zu einer Verschlechterung des Rendite/Risiko-Ergebnisses für Pensionskassen führen. Aufgrund seiner Erkenntnisse ist sogar eher das Gegenteil der Fall – eine leichte Outperformance durch nachhaltige Kapitalanlagen.

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Footnotes
1
Das Zitat bezieht sich dabei auf Artikel 54, Paragraph 1 VAG.
 
2
An dieser Stelle wird angenommen, dass die europäische Staatschuldenkrise im Herbst 2009 begann, als das Ausmaß der griechischen Fiskalkrise der breiten Öffentlichkeit bekannt wurde (vgl. Featherstone 2011, S. 194 f.).
 
3
Für mehr technische Details zur empirischen Analyse vgl. Hertrich (2013).
 
4
Die 10 % des Vermögens, die in alternative Anlageklassen angelegt werden, werden von den Anteilen in Staats- und Unternehmensanleihen in jedem Jahr abgezogen. Die 10 % alternative Anlagen teilen sich wiederum auf in 5 % Rohstoffe und 5 % Hedgefonds.
 
5
Mallin et al. (1995), Gregory et al. (1997) untersuchten britische Investmentfonds, Statman (2000) US-Investmentfonds, Kreander et al. (2005) analysierten europäische Funds und Bauer et al. (2005) widmeten sich einem aus internationalen Anlagen gemischten Portfolio. Für reine SRI Index Performance Studien vgl. Sauer (1997), Kurtz und diBartolomeo (1996) sowie Statman (2006).
 
6
Die Nachhaltigkeitsindizes für Aktien sowie Unternehmensanleihen folgen einem Best-In-Class Auswahlkriterium mit Ausschlusskriterien (ex-AGTAFA, also den Ausschluss von Unternehmen, die in Bereiche der Alkohol-, Spiele-, Tabak-, Waffen-, Rüstungs- sowie Pornografie-Industrie investieren). Die Details zur Indexmethodologie finden sich in STOXX (2012) für den Stoxx Europe Sustainability Index sowie ECPI (2011) für den ECPI Corporate Bond Index.
 
Literature
Bauer, R., K. Koedijk, und R. Otten. 2005. International evidence on ethical mutual fund performance and investment style. Journal of Banking and Finance 29:1751–1767.CrossRef
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Featherstone, K. 2011. The Greek sovereign debt crisis and EMU: A failing state in a skewed regime. Journal of Common Market Studies 49 (2): 193–217.CrossRef
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Kreander, N., R. Gray, D. Power, und C. Sinclair. 2005. Evaluating the performance of ethical and non-ethical funds: A matched pair analysis. Journal of Business Finance and Accounting 32 (7): 1465–1493.CrossRef
Kurtz, L., und D. diBartolomeo. 1996. Socially screened portfolios: An attribution analysis of relative performance. The Journal of Investing 5 (3): 35–41.CrossRef
Mallin, C., B. Saadouni, und R. Briston. 1995. The financial performance of ethical investment funds. Journal of Business Finance and Accounting 22 (4): 483–496.CrossRef
Sauer, D. 1997. The impact of social-responsibility screens on investment performance: Evidence from the Domini 400 Social Index and Domini Equity Mutual Fund. Review of Financial Economics 6 (2): 137–149.CrossRef
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Statman, M. 2000. Socially responsible mutual funds. Financial Analysts Journal 56 (3): 30–39.CrossRef
Statman, M. 2006. Socially responsible indexes. The Journal of Portfolio Management 32 (3): 100–109.CrossRef
Metadata
Title
Vermögensverwaltung mit nachhaltigen Kapitalanlagen – für Pensionskassen eine Erfolg versprechende Strategie
Author
Christian Hertrich
Copyright Year
2014
Book
Institutionelle Anleger und nachhaltige Kapitalanlagen

Print ISBN: 978-3-658-04425-1

Electronic ISBN: 978-3-658-04426-8

Copyright Year: 2014

DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-658-04426-8_4