Das Finanzierungsverhalten kleiner und mittlerer Unternehmen

Ein wichtiger Aspekt der Diskussion zum Unternehmensstandort Deutschland ist die Frage, wie es gelingen kann, den Unternehmen solche Rahmenbedingungen zu bieten, die Stabilität und Wettbewerbsfähigkeit in einem immer schwieriger werdenden Umfeld gewährleisten. Eine wesentliche Bedingung ist dabei die Ausstattung der Unternehmen mit Kapital, insbesondere mit Eigenkapital¹. Da die Wirtschaft der Bundesrepublik Deutschland in starkem Maße mittelständisch strukturiert ist², könnte ein Abbau der oft beklagten Finanz- und Eigenkapitalschwäche dieser Unternehmen helfen, die Probleme zu beheben.

Bevor das spezielle Finanzierungsproblem kleiner und mittlerer Unternehmen behandelt wird, muß Klarheit über den Untersuchungsgegenstand geschaffen werden. Es ist festzulegen, was im Rahmen der Untersuchung unter dem Begriff Finanzierung zu erfassen ist und welche Unternehmen als ‘mittelständisch’ zu beschreiben sind und damit in die Untersuchung einbezogen werden.

Ziel der folgenden Überlegungen ist, die Bedingungen, die für Finanzierungsentscheidungen kleiner und mittlerer Unternehmen gelten, aufzuzeigen und so ein Gesamtbild der relevanten Einflußvariablen auf das Finanzierungsverhalten zu zeichnen. Dieses Modell der Bestimmungsfaktoren unternehmerischen Verhaltens — hier speziell einer Teilmenge unternehmerischer Entscheidungen, nämlich auf die Finanzierung des Unternehmens bezogene Entscheidungen — soll aus empirisch gehaltvollen, möglichst allgemeinen Hypothesen bestehen¹, die ein verknüpftes Aussagesystem bilden². Dies ist die Voraussetzung, um das Modell einer empirischen Überprüfung i.S.d. deduktiven Erklärungsmethode des kritischen Rationalismus, d. h. einem Falsifizierungsversuch durch die Realität zu unterwerfen³.

Wie einführend behandelt, lag die ursprüngliche Zielsetzung in einer Wiederaufnahme der Forschungsergebnisse von OELSCHLÄGER und ihrer erneuten Konfrontation mit der Realität. Dieses methodische Vorgehen, in dem das Ziel der „Rekonstruktion oder Wiederholung einer bereits durchgeführten Untersuchung¹“ verfolgt wird, wird als Replikation bezeichnet. Replikationsstudien sind unerläßlich, da nur so der Kenntnisstand einer Wissenschaft gefestigt und erweitert werden kann. Vor allem dann ist die Bestätigung von Forschungsergebnissen konstruktiv, ja sogar notwendig, wenn Untersuchungen zu unerwarteten, mit dem bisherigen Kenntnisstand nur schwer zu vereinbarenden Ergebnissen gekommen sind². Genau dieser Fall liegt bei der Untersuchung OELSCHLÄGERs vor, in der sich der Autor, wie bereits diskutiert wurde, erstmalig realtheoretisch mit der Einbindung verhaltenswissenschaftlicher Erkenntnisse in Forschungsansätze der Finanzwirtschaft auseinandersetzte und in der er einen hohen Erklärungsgehalt der aus sozialwissenschaftlichen Ansätzen abgeleiteten Bestimmungsfaktoren des Finanzierungsverhaltens, wie z.B. der Persönlichkeitsmerkmale der Entscheider, belegte.

Die folgenden Ausführungen verfolgen das Ziel, einen Einblick in die Praxis der Unternehmensfinanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen zu vermitteln. Dabei wird der Einfluß der Unternehmensstruktur auf den Kapitaleinsatz und die Wahl der Finanzierungsinstrumente überprüft.

Im ersten Befundteil (Kapitel E) wurde isoliert der Einfluß der in der Struktur des Unternehmens begründeten Bestimmungsfaktoren auf das unternehmerische Finanzierungsverhalten untersucht. Im Ergebnis ergab sich bei ausschließlicher Einbeziehung dieser Merkmale, daß keine Prognosequalität des Verhaltens in der Güte erzielt werden konnte, daß sich die Suche nach weiteren Erklärungsvariablen erübrigt. Der Befund entspricht damit den im Rahmen der theoretischen Herleitung des Erklärungsmodells (Kapitel C) getroffenen Annahmen.

Die vorliegende Untersuchung hatte zum Ziel, deutliche Erkenntnisfortschritte über das tatsächliche Finanzierungsverhalten kleiner und mittlerer Unternehmen zu erlangen und auf realtheoretischer Basis Bestimmungsfaktoren nachzuweisen, die Einfluß auf das Finanzierungsverhalten nehmen.