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2022 | OriginalPaper | Chapter

6. Die Finanzierung des Unternehmenskaufs

Author : Michael Jünemann

Published in: Unternehmenskauf in der Steuerpraxis

Publisher: Springer Fachmedien Wiesbaden

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Auszug

Das Kapitel zeigt die grundlegenden Begrifflichkeiten einer Akquisitionsfinanzierung sowie Maßstäbe auf, die zum Gelingen einer ökonomisch effizienten Finanzierung in den Blick genommen werden sollten. Die Parameter werden dabei zivilrechtlich erfasst und in den größeren Kontext des Unternehmenskaufs gerückt. …

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Diese wird – synonym – als NewCo, SPV (Special Purpose Vehicle) oder SPC (Special Purpose Company) bezeichnet.

Gleichwohl sind in der Praxis auch vielfältige Komplikationen und Abwandlungen der oben unter 1.1.1.iii dargestellten Grundstruktur zu beobachten. Diese haben zumeist einen steuerrechtlichen Hintergrund (beispielsweise: Zwischenschalten einer luxemburgischen Gesellschaft, deren Rechtsordnung steuerrechtlich vorteilhafte Kapitalinstrumente vorhält).

Dies kann aufgrund sog. Cross-Default-Klauseln auch in einen Wettlauf der Finanzierer münden, welcher die sichere Insolvenz der Zielgesellschaft bedeuten dürfte.

Klauseln in Finanzierungsverträgen, nach denen ein Vertragsverstoß in anderen Finanzierungsverträgen automatisch einen Vertragsverstoß darstellt.

Hierzu sind insbesondere Unternehmen geeignet, die i) nicht leicht durch technischen Fortschritt verdrängt werden und ii) nicht von saisonalen Begebenheiten abhängig sind.

Vgl. noch 1.3.3.1 „Qualifikation der Geschäftsleitung“.

Im Nachfolgenden werden alle Eigenkapitalgeber (auch Mezzanine) als Investoren zusammenfassend bezeichnet.

So insgesamt der BGH im Urteil vom 21. März 2017 – II ZR 93/16 für die Bestellung einer Grundschuld.

Urteil des BGH vom 21. März 2017, II. 2. B. cc. (s. Fn.9).

Séché/Theusinger, BB 2017, 1550, 1554.

So auch Bormann, GmbHR 2017, 643, 647 in seiner Anmerkung zum Urteil des BGH vom 21. März 2017 (s. Fn.9).

Unternehmensprüfungen werden u. a. in den Bereichen Recht, Finanzen, Steuern und Umwelt vorgenommen. Zur Käufer Due Diligence vgl. Gottgetreu/Petrikowski in Kap. 1.3.

Vgl. dazu auch insgesamt Diem/Jahn, Akquisitionsfinanzierungen, Teil A, § 2 Rn. 32–34.

Vgl. dazu auch Risse/Kästle, M&A und Corporate Finance von A-Z, „Term Sheet“.

Früher wurde die Akquisitionsfinanzierung hauptsächlich von Banken übernommen, mittlerweile treten zunehmend Investmentfonds und ähnliche Marktteilnehmer an deren Stelle.

Zu diesem Absatz siehe Diem/Jahn, Akquisitionsfinanzierungen, Teil A., § 2 Rn. 21.

Diem/Jahn, Akquisitionsfinanzierungen, Teil A., § 2 Rn. 26.

Zum Problem der strukturellen Subordination s. o. 1.3.2.2 „Gewährleistung werthaltiger Besicherung des Darlehens“.

Zur non-recourse Struktur s. o. 1.1.1.iii.

Title: Die Finanzierung des Unternehmenskaufs
Author: Michael Jünemann
Publisher: Springer Fachmedien Wiesbaden
Book: Unternehmenskauf in der Steuerpraxis
Print ISBN: 978-3-658-36313-0

Electronic ISBN: 978-3-658-36314-7

Copyright Year: 2022
DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-658-36314-7_6

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