Handbuch des Investmentsparens

Wer sein Geld direkt in Aktien, Renten, Optionen, Futures, Grundstücken, grundstücksgleichen Rechten oder stillen Beteiligungen anlegen will, benötigt erhebliche Fachkenntnisse, Zeit und ausreichendes Vermögen. Die Direktanlage ist deshalb nur für geringe Teile der Bevölkerung geeignet. Hier setzt das Investmentsparen an. Es bietet dem Anleger die Möglichkeit, sich auch mit geringen Beträgen — ab zirka 35 DM pro Anteilschein — an einem risikogestreut angelegten Aktien-, Renten- oder Grundstücksbestand zu beteiligen.

Von den deutschen Investment-Gesellschaften werden gegenwärtig Anteile an 108 Aktienfonds angeboten. Das Vermögen dieser Aktienfonds besteht aus Aktien, die an den amtlichen Börsen, im geregelten Markt oder an anderen organisierten Märkten des In- und Auslandes gehandelt werden, beispielsweise im Freiverkehr in Deutschland oder an der NASDAQ (einem von der NASD organisierten Computermarkt, oder dem europäischen Pendant der AIBD). Hierbei handelt es sich um Aktien ertragsstarker oder wachstumsträchtiger Unternehmen des In- und Auslandes. Es gibt Aktienfonds, die die Gelder ihrer Anleger ausschließlich in deutschen Aktien anlegen. Daneben gibt es Fonds, deren Anlageschwerpunkt in ausländischen Aktien liegt. Diese werden entweder weltweit oder in ausgewählten Ländern erworben, wie beispielsweise den USA, Japan oder pazifischen Staaten (beispielsweise Japan-Pazifik-Fonds oder Iberia Fonds). Es gibt auch Aktienfonds, die schwerpunktmäßig Aktien bestimmter Unternehmensbranchen erwerben, wie beispielsweise Energiefonds, Rohstoffonds oder Technologiefonds.

Grundgedanke des Investmentsparens ist das Prinzip der Risikomischung. Die gesetzlich vorgeschriebene Mischung vermindert die Gefahr von Verlusten, schmälert aber auch die Chancen, überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen. Ziel jeder Anlage sollte aber sein, höhere Anlageerfolge zu erzielen als der Durchschnitt des Marktes. Dies kann nur dann erreicht werden, wenn die Investmentfonds in der Zusammensetzung und der Auswahl der Vermögensgegenstände und der Liquiditätshaltung, die in der Regel bis 49% des Sondervermögens betragen und auch in Geldmarktpapieren angelegt werden kann, dieses Ziel berücksichtigen.

In den Vertragsbedingungen der Fonds muß geregelt werden, ob und in welchem Umfang Erträge des Sondervermögens auszuschütten sind und wie eventuelle Veräußerungsgewinne verwendet werden. Neben Dividenden und Zinsen bzw. Mieterträgen können auch Veräußerungsgewinne ganz oder teilweise ausgeschüttet werden. Daneben kann auch ganz auf die Vornahme von Ausschüttungen verzichtet werden (Thesaurierung). Es besteht auch die Möglichkeit, im Interesse der Substanzerhaltung Teile der ausschüttungsfähigen Erträge bis zu 15% des Sondervermögens auf neue Rechnung vorzutragen bzw. in Sondersituationen ganz auf Ausschüttungen zu verzichten (vgl. Mustervertragsbedingungen im Anhang). Hierbei ist auch zu regeln, ob bei der Ermittlung der ausschüttungsfähigen Erträge „Ertragsausgleich“ gerechnet wird — dies ist bei Publikumsfonds die Regel — oder nicht.

Wesentliches Kriterium für die Rentabilität einer Investmentanlage ist die Wertentwicklung. Hierunter ist die Wertveränderung eines Anteils im Zeitablauf unter Berücksichtigung der Ertragsausschüttung zu verstehen. Ausschüttungen müssen bei Ermittlung des Anlageerfolgs einbezogen werden, da andernfalls die Wertentwicklung ausschüttender und thesaurierender Fonds nicht miteinander verglichen werden kann.

Der Anleger kann — wie beim Kauf jedes anderen Wertpapiers — bei seiner Bank, Sparkasse oder Volksbank Investmentanteilscheine erwerben. Er muß einem Kreditinstitut einen Kaufauftrag über die von ihm gewünschte Anzahl von Anteilscheinen eines bestimmten Fonds erteilen. Den erforderlichen Gegenwert zahlt er entweder in bar oder läßt ihn von seinem Konto abbuchen. Zu zahlen ist der am Tage des Kaufs oder am folgenden Tag — abhängig vom Zeitpunkt der Ordererteilung — geltende Ausgabepreis, der den überregionalen Tageszeitungen entnommen werden kann.

Die Preise von Investmentanteilscheinen ändern sich grundsätzlich börsentäglich. Dies gilt für Aktien-, Rentenfonds, offene Grundstücksfonds und Beteiligungs-Sondervermögen. Grund für die Änderung der Anteilscheinpreise sind Wertveränderungen der Vermögensgegenstände des Fonds sowie diesem zufließende Erträge, wie Dividenden, Zinsen und Mieten.

Die Ausgabekosten, die vom Anleger beim Erwerb der Anteilscheine im Ausgabepreis — Erhöhung des Anteilwerts um die Ausgabekosten — gezahlt werden, belasten den Anteilinhaber unmittelbar. Bei Ausgabekosten von 5% erhält er einen Anteil an einem Investmentfonds im Wert von 100,-- DM nur dann, wenn er 105,-- DM bezahlt. Mit diesen Kosten sind sämtliche beim Kauf und Verkauf entstehenden Kosten abgegolten.

Seitdem die Förderung des Spar-Prämiengesetzes gestrichen wurde, beruht die staatliche Sparförderung in Deutschland nur noch auf dem Fünften Gesetz zur Förderung der Vermögensbildung der Arbeitnehmer und auf § 19a des Einkommensteuergesetzes.

Um deutsche Anleger vor ausländischen Investmentfonds, die ihre Anteile in Deutschland anbieten, zu schützen, hat der deutsche Gesetzgeber 1969 die gesamte öffentliche Absatztätigkeit ausländischer Investment-Gesellschaften und ihrer inländischen Vertriebsorganisationen durch das „Gesetz über den Vertrieb ausländischer Investmentanteile und über die Besteuerung der Erträge aus ausländischen Investmentanteilen“ (AuslInvestmG) vom 28. Juli 1969 geregelt.

Das Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften enthält besondere steuerliche Regelungen für die Behandlung der Sondervermögen und der Ausschüttungen. Das Sondervermögen ist ein Zweckvermögen im Sinne der Körperschaftsteuer und der Vermögensteuer. Es ist von der Körperschaftsteuer, der Gewerbesteuer und der Vermögensteuer befreit (§ 38 a KAGG).