Risiko-Publizität

Frontmatter

I. Einleitung

Zusammenfassung

Am 2.8.1993 haben die Wirtschafts- und Finanzminister der EWS-Staaten beschlossen, die Schwankungsbandbreiten der EWS-Währungen von bis dahin 2,25% bzw. 6% für Spanien und Portugal auf 15% für alle Valuten auszuweiten¹. Dies geschah infolge massiver Devisen-Spekulationen, die ausgelöst wurden durch die Senkung des Lombardsatzes von 8,25% auf 7,75% durch die Deutsche Bundesbank am 29.7.1993² bzw. aufgrund der Tatsache, daß der für die Geldpolitik weniger wichtige Lombardsatz statt des relevanteren Diskontsatzes als Steuerungsinstrument eingesetzt wurde.³

Thomas Schulz

II. Risiko-Definition

Zusammenfassung

Vollkommene (Kapital-) Märkte definieren sich unter anderem¹ durch die Prämisse der Markttransparenz, die den Zustand gleicher Informationsstände der Marktteilnehmer beschreibt. Eine solche symmetrische Verteilung und gleichmäßige Verarbeitung von Informationen wird als Informationseffizienz bezeichnet.²

Thomas Schulz

III. Analyse aktueller Instrumente und Formen der Steuerung und Publizität von Finanzmarktpreis-Risiken

Zusammenfassung

Gliederungspunkt III. dient der Analyse bereits existierender Instrumente und Vorschriften zur Steuerung und zur öffentlichen und aufsichtsrechtlichen Publizität von Finanzmarktpreis-Risiken. Da Finanzmarktpreis-Risiken aus Derivativen die selben Probleme aufwerfen wie solche aus den entsprechenden Basiswerten, umfaßt die Analyse auch ausschließlich Derivative-orientierte Instrumente und Vorschriften.

Thomas Schulz

IV. Risikoprofile als innovative Form der Risikopublizität

Zusammenfassung

Währungskurse lassen sich nach folgenden Unterscheidungskriterien differenzieren:

• nach der Richtung einer Devisentransaktion mit Kreditinstituten

  • Briefkurse sind die (höheren) Devisen-Angebotspreise von Kreditinstituten
  • Geldkurse sind die (niedrigeren) Devisen-Nachfragepreise von Kreditinstituten

• nach der Fälligkeit einer Devisentransaktion

  • Kassakurse sind Erfüllungskurse von sofort fälligen Devisengeschäften
  • Terminkurse sind Erfüllungskurse von in Zukunft fälligen Devisengeschäften

• nach dem Zeitpunkt einer Devisentransaktion

  • historische Kurse sind die im Zeitpunkt des Erwerbs, der Entstehung oder der Herstellung von Vermögensgegenständen, Verbindlichkeiten und Rückstellungen geltenden Währungspreise¹
  • Stichtagskurse sind die Währungspreise, die zu einem späteren, d.h. zeitlich nach dem Erwerb, der Entstehung oder der Herstellung liegenden Bewertungszeitpunkt — in aller Regel am Bilanzstichtag — gelten.²

Thomas Schulz

V. Ausblick

Zusammenfassung

In abschließenden Überlegungen soll skizziert werden, auf welcher bereits existierenden publizitätsrechtlichen Basis börsennotierte Unternehmen bzw. Unternehmen mit going public — Absichten zukünftig verpflichtet werden könnten, für Adressaten verwertbare Informationen über eingegangene Risiken an den Finanzmärkten zu veröffentlichen; dabei wird davon ausgegangen, daß

• Finanzmarktpreis-Risiken einen enormen Einfluß auf die Vermögens- und Ertragslage einer Unternehmung haben können und
• ein aussagekräftiges institutionell akzeptiertes Risikopublizitätsinstrument in Form von Risikoprofilen existiert.

Thomas Schulz

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