Wertorientierte Desinvestition: Einsatzmöglichkeit in Krisensituationen

Der Shareholder-Value-Ansatz stellt ein zentrales Instrumentarium zur wertorientierten Unternehmensführung dar. Auch das strategische Desinvestitionsmanagement kann an dieser Leitidee ausgerichtet werden. Im Rahmen von Unternehmenskrisen stellt sich jedoch die Frage, wie die Selektion von Desinvestitionsobjekten angesichts eines hohen Zeitdrucks und des Bedarfs an Liquidität und/oder Eigenkapital vorzunehmen ist. In diesem Artikel wird zunächst eine auf der wertorientierten Perspektive des Shareholder-Value-Ansätze s basierende Vorgehensweise zur Selektion von Desinvestitionsobjekten dargestellt. In einem weiteren Schritt folgen eine Beschreibung der Rahmenbedingungen einer Liquiditätskrise und eine kritische Würdigung der wertorientierten Selektion. Vor diesem Hintergrund wird ein erster Modellentwurf vorgestellt, der die Selektion von Desinvestitionsobjekten im Rahmen finanzwirtschaftlicher Sanierungsmaßnahmen beschreibt. Die Zielsetzung besteht in der Auswahl von Beteiligungen, durch deren Verkauf kurzfristig Liquidität und/oder Eigenkapital generiert werden kann, wobei auch die mittel- bis langfristige wertorientierte Sichtweise integriert wird.