Fähigkeit der EZB zur aktiven und zielgerichteten Steuerung des Transmissionsprozesses

In Kapitel 4 wurden verschiedene theoretische Konzepte zur Wirkungsweise der Transmission geldpolitischer Impulse dargestellt. Im Rahmen dieser Modelle kann eine historische Entwicklung betrachtet werden, die von der einfachen Modellwelt unter Auslassung der Existenz von Banken hin zu einer komplexeren Modellwelt geschritten ist, unter Berücksichtigung auch von Banken innerhalb der Volkswirtschaft. Insbesondere in den einfacheren Modellen stellte sich das Leben einer Notenbank als ständiges Dilemma dar. In der langen Frist wurde eine Wirkungsneutralität der Aktionen der Notenbank gewünscht und auch vorhergesagt. Auf der anderen Seite waren die Prämissen so restriktiv gesetzt, dass das „gewünschte“ Ergebnis auf jedem Fall dabei herauskommen musste. Betrachtet man hingegen die Realität, so zeigt sich, dass die Notenbankaktionen durchaus eine Wirkung bis in den realwirtschaftlichen Bereich haben. Die Fragestellung dieses Kapitels beinhaltet die theoretische Beschäftigung mit den Aktionen und Auswirkungen der Notenbank, um herauszufinden, ob die Wirkungen, die sich in der realen Wirtschaft zeigen, wirklich auf die Aktionen der Notenbank zurückzuführen sind, oder auf andere Ursachen.