Skip to main content
Disciplines
Automotive Business IT + Informatics Construction + Real Estate Electrical Engineering + Electronics Energy + Sustainability Insurance + Risk Finance + Banking Management + Leadership Marketing + Sales Mechanical Engineering + Materials
Events
DE
EN
Books
Journals
Topic Page
Marketing
Start single access now
Access for companies
EXTENDED SEARCH
Log in
Top
Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft
Published in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft 2/2018

11-06-2018 | Abhandlung

Katastrophenanleihen als Risikotransfer-Instrument für Industrieunternehmen

Authors: Kristina Knaub, Hendrik Kunz

Published in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft | Issue 2/2018

Log in

Activate our intelligent search to find suitable subject content or patents.

search-config
loading …

Zusammenfassung

Weltweit ist eine Zunahme an Naturkatastrophen und daraus resultierenden Schäden, sowohl für ganze Volkswirtschaften als auch einzelne Industrieunternehmen zu beobachten. Dieser Trend führt zu einer Verteuerung traditioneller Naturkatastrophenversicherungen oder gar mangelnden Versicherungskapazitäten. Aufgrund der gestiegenen naturkatastrophenbedingten Bedrohung und der Ineffizienzen traditioneller Versicherungslösungen wird im Folgenden die Frage beleuchtet, ob Katastrophenanleihen als alternatives Risikotransfer-Instrument im Risikobewältigungsportfolio von Industrieunternehmen eine Rolle spielen sollten. Es soll eine Aussage darüber getroffen werden, ob Katastrophenanleihen sich als Risikotransfer-Instrument für Industrieunternehmen eignen und ob weiterhin bestimmte Grundvoraussetzungen für eine Bestätigung der Eignung erkennbar sind. In einem weiteren Schritt werden die Gestaltungsmöglichkeiten für Katastrophenanleihen vorgestellt und die geeignetsten Ausgestaltungsalternativen für Industrieunternehmen als Emittenten von Katastrophenanleihen herausgearbeitet. Zusätzlich erfolgt ein kritischer Vergleich der Anwendung klassischer Versicherungslösungen und Katastrophenanleihen durch Industrieunternehmen zur Naturkatastrophenabsicherung. Das Ergebnis ist eine erste Orientierung und ein allgemeiner Leitfaden für den Umgang mit Katastrophenanleihen im Rahmen des betrieblichen Risikomanagements für Industrieunternehmen.
previous article New life insurance products and product complexity in Germany
next article Der neue Standard zur bilanziellen Abbildung von Versicherungsverträgen (IFRS 17) – Eine kritische Analyse der Auswirkungen auf die Versicherungsbranche

Dont have a licence yet? Then find out more about our products and how to get one now:

Springer Professional "Wirtschaft"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft" erhalten Sie Zugriff auf:

  • über 67.000 Bücher
  • über 340 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

  • Bauwesen + Immobilien
  • Business IT + Informatik
  • Finance + Banking
  • Management + Führung
  • Marketing + Vertrieb
  • Versicherung + Risiko




Jetzt Wissensvorsprung sichern!

inform now

Springer Professional "Wirtschaft+Technik"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft+Technik" erhalten Sie Zugriff auf:

  • über 102.000 Bücher
  • über 537 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

  • Automobil + Motoren
  • Bauwesen + Immobilien
  • Business IT + Informatik
  • Elektrotechnik + Elektronik
  • Energie + Nachhaltigkeit
  • Finance + Banking
  • Management + Führung
  • Marketing + Vertrieb
  • Maschinenbau + Werkstoffe
  • Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

inform now
Footnotes
1
Vgl. Gas (2017, S. 9).
 
2
Vgl. Munich Re (2013, S. 56 f)/Gas (2017, S. 19).
 
3
Vgl. Höppe (2007, S. 10)/Gas (2017, S. 19).
 
4
Vgl. Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2015, S. 1).
 
5
Vgl. Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2014, S. 1)/Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2013, S. 1)/Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2012, S. 1).
 
6
Vgl. Allianz SE und Allianz Global Coporate & Specialty SE (2015, S. 4 f).
 
7
Vgl. Wolke (2016, S. 101).
 
8
Vgl. Gas (2017, S. 12 und 16).
 
9
Vgl. Berge (2005, S. 34 f).
 
10
Vgl. Swiss Re (2015, S. 5).
 
11
Vgl. Ritter (2006, S. 34).
 
12
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 77).
 
13
Vgl. Cummins et al. (2002, S. 427 ff.)
 
14
Vgl. Ritter (2006, S. 35).
 
15
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 77).
 
16
Vgl. Swiss Re (2015, S. 5).
 
17
Vgl. Sigma World Insurance Database (2016).
 
18
Vgl. Ritter (2006, S. 36).
 
19
Vgl. Swiss Re (2002, S. 5).
 
20
Vgl. Albrecht und Schradin (1998, S. 2)/Kothari (2006, S. 561).
 
21
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 69).
 
22
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 70).
 
23
Vgl. Liebwein (2009, S. 439).
 
24
Vgl. Kuck (2000, S. 58).
 
25
Vgl. Swiss Re (2003, S. 32).
 
26
Vgl. Zhu (2009, S. 11 f)/Bauer und Schanz (2000, S. 68).
 
27
Vgl. Swiss Re (2016, S. 19).
 
28
Vgl. Berge (2005, S. 59).
 
29
Vgl. Nguyen (2007, S. 237).
 
30
Vgl. Nelles und Klusemann (2008, S. 569).
 
31
Vgl. Pfisterer (2003, S. 36).
 
32
Vgl. Nelles und Klusemann (2008, S. 569).
 
33
Vgl. Nguyen (2007, S. 238).
 
34
Vgl. Zhu (2009, S. 5).
 
35
Vgl. Zhu (2009, S. 5 f).
 
36
Vgl. Swiss Re (2009, S. 21).
 
37
Vgl. Zhu (2009, S. 6).
 
38
Vgl. Berge (2005, S. 39 f).
 
39
Vgl. Berge (2005, S. 39 f)/Zhu (2009, S. 5 f).
 
40
Vgl. Berge (2005, S. 55 f).
 
41
Vgl. Asia Times (1999).
 
42
Vgl. WSJ (2003).
 
43
Vgl. Leveraged Finance News (2004)/Artemis (2016). (Das Online-Portal Artemis ist eine führende Plattform für Instrumente des ART und dabei insbesondere für Katastrophenanleihen. Es wird ein ausführliches Verzeichnis sämtlicher Platzierungen von ART-Instrumenten bereitgestellt.).
 
44
Vgl. WSJ (2011)/Artemis (2017a).
 
45
Vgl. The World Bank (2011).
 
46
Vgl. Artemis (2017b).
 
47
Vgl. Artemis (2017c).
 
48
Vgl. Zhu (2009, S. 14).
 
49
Vgl. Anders (2005, S. 52)/Nguyen (2007, S. 242 f).
 
50
Vgl. Willis Towers Watson (2015).
 
51
Vgl. Anders (2005, S. 52)/Nguyen (2007, S. 243)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570).
 
52
Vgl. Anders (2005, S. 91).
 
53
Vgl. N.Y. Times Mag. (2007, S. 7)/Anders (2005, S. 91).
 
54
Vgl. Berge (2005, S. 35).
 
55
Vgl. Nelles und Klusemann (2008, S. 569)/Hagedorn et al. (2009, S. 47).
 
56
Vgl. Berge (2005, S. 36)/Nguyen (2007, S. 259)/Swiss Re (2011, S. 14).
 
57
Vgl. Hagedorn et al. (2009, S. 38 f)/Swiss Re (2011, S. 10).
 
58
Vgl. Berge (2005, S. 36)/Hagedorn et al. (2009, S. 37 ff.)
 
59
Vgl. Hagedorn et al. (2009, S. 43)/Nguyen (2007, S. 258)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570)/Swiss Re (2011, S. 10 ff.)
 
60
Vgl. Berge (2005, S. 35 f)/Nguyen (2007, S. 258 ff)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570).
 
61
Vgl. Nguyen (2007, S. 264 f).
 
62
Vgl. Nguyen (2007, S. 264)/Nelles und Klusemann (2008, S. 570).
 
63
Vgl. Anders (2005, S. 60)/Zhu (2009, S. 23)/Liebwein (2009, S. 465).
 
64
Vgl. Anders (2005, S. 60)/Zhu (2009, S. 23).
 
65
Vgl. Anders (2005, S. 60).
 
66
Vgl. Zhu (2009, S. 23).
 
67
Vgl. ebd.
 
68
Vgl. Anders (2005, S. 61)/Zhu (2009, S. 23).
 
69
Vgl. Anders (2005, S. 61)/Zhu (2009, S. 24)/Hagedorn et al. (2009, S. 47).
 
70
Vgl. Zhu (2009, S. 24).
 
71
Zhu (2009, S. 24).
 
72
Vgl. Anders (2005, S. 53 f)/Zhu (2009, S. 24).
 
73
Vgl. Zhu (2009, S. 25).
 
74
Vgl. Anders (2005, S. 54).
 
75
Vgl. Zhu (2009, S. 25).
 
76
Vgl. Gantenbein und Spremann (2014, S. 7).
 
77
Vgl. Zhu (2009, S. 28).
 
78
Vgl. Strube (2001, S. 56)/Schuster und Uskova (2015, S. 7).
 
79
Vgl. Hull (2009, S. 109 f)/Schuster und Uskova (2015, S. 7).
 
80
Vgl. Liebwein (2009, S. 460 f).
 
81
Vgl. Zhu (2009, S. 27)/Gantenbein und Spremann (2014, S. 14)/Schuster und Uskova (2015, S. 8).
 
82
Vgl. Guy Carpenter (2006)/Liebwein (2009, S. 465)/Gantenbein und Spremann (2014, S. 7).
 
83
Vgl. Berge (2005, S. 94).
 
84
Vgl. Zhu (2009, S. 28)/Gantenbein und Spremann (2014, S. 7).
 
85
Vgl. Anders (2005, S. 55)/Berge (2005, S. 94)/Liebwein (2009, S. 466).
 
86
Vgl. Kellermann (2001, S. 140 und 144)/Nguyen (2007, S. 275).
 
87
Vgl. Liebwein (2009, S. 465).
 
88
Vgl. Kellermann (2001, S. 140).
 
89
Vgl. Zhu (2009, S. 31).
 
90
Vgl. Nguyen (2007, S. 278).
 
91
Vgl. Versicherungsmagazin (2016).
 
92
Vgl. Berge (2005, S. 140).
 
93
Vgl. Heath (2008, S. 65).
 
94
Vgl. Berge (2005, S. 141).
 
95
Ein Bespiel für einen kleineren Ratingdienstleister stellt A.M. Best dar, eine auf den Versicherungssektor spezialisierte Ratingagentur mit Sitz in Oldwick, New Jersey, USA. Vgl. A.M. Best (2016).
 
96
Vgl. Plenum Investments AG (2010, S. 2).
 
97
Vgl. Zhu (2009, S. 32).
 
98
Vgl. Anders (2005, S. 147)/Zhu (2009, S. 43)/WSJ (2011).
 
99
Vgl. Swiss Re (2013, S. 6).
 
100
Vgl. Gabler Wirtschaftslexikon (2016).
 
101
Vgl. Michel-Kerjan OECD (2011)/Keucheyan (2014).
 
102
Vgl. Kuck (2000, S. 140 f)/Berge (2005, S. 98)/Zhu (2009, S. 43).
 
103
Vgl. Zhu (2009, S. 44).
 
104
ebd.
 
105
Vgl. Kuck (2000, S. 155)/Berge (2005, S. 100 f)/Liebwein (2009, S. 478).
 
106
Vgl. Cummins (2008, S. 32)/Kiehlholz und Durrer (1997, S. 3).
 
107
Vgl. Richter (2001, S. 9 f)/Anders (2005, S. 45).
 
108
Vgl. Nell und Richter (2004, S. 10).
 
109
Vgl. Nguyen (2007, S. 314).
 
110
Vgl. Berge (2005, S. 90).
 
111
Vgl. Richter (2001, S. 8)/Berge (2005, S. 90 ff)/Nguyen (2007, S. 314 f).
 
112
Vgl. Nguyen (2007, S. 319).
 
113
Vgl. Mahler (2006, S. 1833)/Kuck (2000, S. 152).
 
114
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 76)/Richter (2001, S. 7)/Berge (2005, S. 92 f).
 
115
Vgl. Berge (2005, S. 92 f)/Richter (2001, S. 8).
 
116
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 74)/Liebwein (2009, S. 480).
 
117
Vgl. Kuck (2000, S. 152 f)/International Association of Insurance Supervisors (2003, S. 31)/Berge (2005, S. 95).
 
118
Vgl. Bauer und Schanz (2000, S. 71)/Berge (2005, S. 95 f).
 
119
Vgl. Berge (2005, S. 97 f).
 
120
Vgl. International Association of Insurance Supervisors (2003, S. 28 f).
 
121
Vgl. Mahler (2006, S. 1833)/Richter (2001, S. 9).
 
122
Vgl. Berge (2005, S. 96)/Nguyen (2007, S. 318 f)/Liebwein (2009, S. 479).
 
Literature
Albrecht, P., Schradin, H.R.: Alternativer Risikotransfer: Verbriefung von Versicherungsrisiken. In: Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft, Nr. 106. Publikationsserver Universität Mannheim, Mannheim (1998)
Allianz SE: Allianz Risk Pulse. Im Fokus: Unternehmensrisiken. Allianz SE, München (2012)
Allianz SE: Allianz Global Coporate & Specialty SE: Allianz Risk Barometer. Die 10 größten Geschäftsrisiken 2013. Allianz SE, München (2013)
Allianz SE: Allianz global coporate & specialty SE: Allianz risk barometer. Die 10 größten Geschäftsrisiken 2014. Allianz SE, München (2014)
Allianz SE: Allianz global coporate & specialty SE: Allianz risk barometer. Die 10 größten Geschäftsrisiken 2015. Allianz SE,, München (2015)
Anders, S.: Insurance-Linked Securities. Eine Analyse der Einsatzmöglichkeiten als Finanzierungsinstrument für Sach- und Lebensversicherungsunternehmen. Deutscher Universitäts-Verlag, Wiesbaden (2005)
Bauer, E., Schanz, K.-U.: Alternativer Risikotransfer (ART) für Unternehmen: Modeerscheinung oder Risikomanagement des 21. Jahrhunderts? In: Hehn, E. (Hrsg.) Innovative Kapitalanlagenkonzepte. ART, Behavioral Finance Hedge Funds, Neue Märkte, Private Equity, Venture Capital, S. 67–103. Gabler, Wiesbaden (2000)
Berge, K.: Katastrophenanleihen. Anwendung, Bewertung, Gestaltungsempfehlungen. Josef Eul, Köln (2005)
Cummins, J.D.: Cat bonds and other risk-linked securities: state of the market and recent developments. Risk Manage. Insur. Rev. 11(1), 23–47 (2008)
Cummins, D., Doherty, N., Lo, A.: Can insurers pay for the „big one“? Measuring the capacity of the insurance market to respond to catastrophic losses. JIR 11(4), 427–447 (2002)
Doherty, N., Mahul, O.: Mickey mouse and moral hazard: uninformative but correlated triggers. Paper (2000)
Gantenbein, P., Spremann, K.: Zinsen, Anleihen, Kredite. De Gruyter Oldenburg, München (2014)CrossRef
Gas, B.: Naturkatastrophen und Versicherungsdeckung. Z. Vers. Wiss. 1/2017, 3–20 (2017)CrossRef
Guy Carpenter & Company Inc.: The catastrophe bond market at year-end 2005 – ripple effects from record storms. Guy Carpenter & Company Inc., New York (2006)
Hagedorn, D., Heigl, C., Müller, A., Seidler, G.: Choice of triggers. In: Barrieu, P., Albertini, L. (Hrsg.) The handbook of insurance-linked securities, S. 83–100. John Wiley & Sons, Chichester (2009)
Heath, C.: Rating methodology. In: Barrieu, P., Albertini, L. (Hrsg.) The handbook of insurance-linked securities, S. 65–82. John Wiley & Sons Ltd, Chichester (2008)
Höppe, P.: Naturkatastrophentrends – Änderungsrisiko Klimawandel. In: Bruns, A., Grobenski, Z. (Hrsg.) Die Versicherung von Umweltrisiken, S. 1–19. Verlag Versicherungswirtschaft, Karlsruhe (2007)
Hull, J.C.: Optionen, futures und andere derivate. Pearson Studium, München (2009)
International Association of Insurance Supervisors: Issues paper on non-life insurance securatisation. International Association of Insurance Supervisors, Basel (2003)
Kellermann, N.: Risikotransfer bei Versicherungsunternehmen mit Konzepten der Rückversicherung und des Alternativen Risikotransfers. Cuvellier, Göttingen (2001)
Keucheyan, R..: Lukrative Unwetter. Katastrophenanleihen bringen hohe Renditen. in: Le MONDEdiplomathique, Zeitschrift vom 14. März 2014 (2014).
Kielholz, W., Durrer, A.: Insurance derivatives and securitization: new hedging perspectives for the US Cat insurance market. Geneva Pap. Risk Insur. Issues Pract. 22(82), 6–16 (1997)
Kothari, V.: Securitization. The financial instrument of the future. John Wiley & Sons, Weinheim (2006)CrossRef
Kuck, A.: Abgrenzung traditioneller Rückversicherung von Katastrophenrisiken zu ausgewählten Konzepten des Alternativen Risikotransfers. Verlag Versicherungswirtschaft, Karlsruhe (2000)
Liebwein, P.: Klassische und moderne Formen der Rückversicherung. Verlag Versicherungswirtschaft, Karlsruhe (2009)
Mahler, J.: Verbriefungen von Versicherungsrisiken vor dem großen Durchbruch. Versicherungswirtschaft 22/2006, 1833–1835 (2006)
Michel-Kerjan, E.: OECD: Catastrophe Financing for Governments. Learning from the 2009–2012 Multicat Program in Mexico. OECD, Paris (2011)CrossRef
Munich Re: Naturkatastrophen 2012. Analysen, Bewertungen, Positionen. Munich Re, München (2013)
Nell, M., Richter, A.: Catastrophic events as threats to society: private and public risk management strategies. Working Papers on Risk and Insurance, Universität Hamburg. (2004)
Nelles, M., Klusemann, M.: Insurance Linked Securities – Alternative Risikofinanzierung von Versicherungsunternehmen. Finanzbetrieb 10(9), 565–578 (2008)
Nguyen, T.: Grenzen der Versicherbarkeit von Katastrophenrisiken. Erweiterungsmöglichkeiten durch Rückversicherung, Katastrophenanleihen und Versicherungsderivate. Deutscher Universitäts-Verlag, Wiesbaden (2007)
Pfisterer, G.: Zur Versicherungsfähigkeit von Katastrophenrisiken. Arbeitsbericht Nr. 232/April 2003. Akademie für Technologieabschätzung in Baden-Württemberg, Stuttgart (2003)
Plenum Investments AG: CAT Bonds. Insurance Linked Securities (ILS). Häufig gestellte Fragen (FAQ). Plenum Investments AG, Zürich (2010)
Richter, A.: Moderne Finanzinstrumente im Rahmen des Katastrophen-Risk-Managements – Basisrisiko versus Ausfallrisiko. Working Papers on Risk an Insurance, Universität Hamburg (2001)
Ritter, M.: Absicherung von Katastrophen-Risiko über Kapitalmärkte. Eine kritische Bestandsaufnahme. Deutscher Universitäts-Verlag, Wiesbaden (2006)
Schuster, T., Uskova, M.: Finanzierung: Anleihen, Aktien, Optionen. Springer, Berlin, Heidelberg (2015)CrossRef
Strube, M.: Alternativer Risikotransfer von Katastrophenrisiken. Die Rückversicherung mit Anleihen und börsengehandelten Optionen im Vergleich. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden (2001)CrossRef
Swiss Re: Der Versicherungszyklus als unternehmerische Herausforderung. Technical Publishing, Zürich (2002)
Swiss Re: Alternativer Risikotransfer – eine Bestandsaufnahme. Sigma Nr. 1/2003. Swiss Re, Zürich (2003)
Swiss Re: Die Rolle von Indizes beim Transfer von Versicherungsrisiken an die Kapitalmärkte. Sigma Nr. 4/2009. Swiss Re, Zürich (2009)
Swiss Re: The fundamentals of insurance-linked securities. Transforming insurance risk into transparent and tradable capital market products. Swiss Re, Zürich (2011)
Swiss Re: Insurance linked securities market update. Swiss Re, Zürich (2013)
Swiss Re: Unterversicherung von Sachrisiken: Die Deckungslücke schliessen. Sigma Nr. 5/2015. Swiss Re, Zürich (2015)
Swiss Re: Insurance Linked Securities market update Bd. XXIV. Swiss Re, Zürich (2016)
Wolke, T.: Risikomanagement. De Gruyter, Oldenbourg, Berlin, Boston (2016)
World Bank: Insuring against natural disaster risk in Mexico. Case study (2011)
Zhu, M.: Insurance Securitization mit Katastrophenbonds. Unter besonderer Berücksichtigung ihres Einflusses auf das ökonomische Zielkapital. Verlag Versicherungswirtschaft, Karlsruhe (2009)
Metadata
Title
Katastrophenanleihen als Risikotransfer-Instrument für Industrieunternehmen
Authors
Kristina Knaub
Hendrik Kunz
Publication date
11-06-2018
Publisher
Springer Berlin Heidelberg
Published in
Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft / Issue 2/2018
Print ISSN: 0044-2585
Electronic ISSN: 1865-9748
DOI
https://doi.org/10.1007/s12297-018-0406-5

Other articles of this Issue 2/2018

Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft 2/2018 Go to the issue

Abhandlung

Zukunft der Versicherung – Versicherung der Zukunft

Abhandlung

New life insurance products and product complexity in Germany

Schrifttum

Neuerscheinungen versicherungswissenschaftlicher Bücher – Ausführliche Hinweise

Abhandlung

Der neue Standard zur bilanziellen Abbildung von Versicherungsverträgen (IFRS 17) – Eine kritische Analyse der Auswirkungen auf die Versicherungsbranche