Tracking Stocks als zukünftige IPO-Form

Tracking Stocks stellen eine innovative IPO-Form bzw. Restrukturierungsinstrument im Eigenkapitalbereich dar, das die separate Abbildung von Vermögensrechten bestimmter Geschäftsbereiche eines Unternehmens am Kapitalmarkt ermöglicht.1 Dabei wird für jede Geschäftseinheit, deren wirtschaftliche Entwicklung am Kapitalmarkt abgebildet werden soll, eine separate Aktiengattung (Tracking Stock-Gattung) an der Börse eingeführt und gehandelt. Als Tracking Stocks werden demnach die Aktien auf eine Geschäftseinheit („tracked unit“) eines Unternehmens bezeichnet. Insofern stellen Tracking Stocks eine IPO-Form für große Konzerne dar, die einzelne Geschäftseinheiten separat am Kapitalmarkt listen wollen. Im Gegensatz zu den „herkömmlichen“ Restrukturie-rungsinstrumenten bzw. IPO-Formen eines Konzerns wie z.B. Equity Carve-out oder Spin-off (vgl. Abschnitt 1.2) bilden die einzelnen Tracking Stock-Gattungen mit den jeweils repräsentierten Geschäftseinheiten jedoch weiterhin eine rechtliche Einheit.2