5. Instrumente der Geldpolitik

Nach ausführlicher Darstellung der einer Zentralbank im Regelfalle zur Verfügung stehenden konventionellen geldpolitischen Instrumente wie z. B. Offenmarktgeschäften, Ständigen Fazilitäten und der Mindestreservepolitik, werden im Rahmen dieses Kapitels die seit 2015 seitens der EZB ergriffenen sog. unkonventionellen Maßnahmen diskutiert. Neben der Quantitativen Lockerung (QE), in deren Rahmen die EZB alleine bis Mitte 2022 Anleihen im Umfang von etwa €3200 Mrd. am Sekundärmarkt kaufte, und der Forward Guidance, zählt dazu auch die Bereitstellung verschiedener Kreditprogramme. Ebenfalls werden die Implikationen eines negativen (Nominal-) Zinses verdeutlicht und erklärt, aus welchen Gründen ein Unterschreiten der natürlichen Untergrenze von 0 % ausgeschlossen erscheint.