89. Entspricht der Index dem Index?

Mit der Börse ist es wie mit allen anderen Dingen auch: Entweder sie funktioniert perfekt oder sie tut das nicht. Funktioniert sie perfekt, so gilt der Markt als vollständig „informationseffizient“: Zu jedem Zeitpunkt sind alle verfügbaren Information vollständig eingepreist und niemand, auch nicht Warren Buffet, könnte damit rechnen, aufgrund des hohen Informationsstands bei seinen Anlageentscheidungen systematisch besser abzuschneiden als andere. Es wird zwar auch in einem solchen Markt Gewinner und Verlierer geben; ob man zu den einen oder den anderen gehört, ist allein vom Zufall abhängig, wie auch das Ergebnis eines Münzwurfs oder das Spiel im Casino. Funktioniert die Börse hingegen nicht perfekt, so wird es immer wieder Fehlbewertungen (Überbewertungen oder Unterbewertungen) geben. Wer diese erkennt, wird daraus einen Vorteil für sich ziehen können: Er kauft unterbewertete Titel und verkauft die überbewerteten. Die anderen, die die Gegenposition einnehmen, werden einen Nachteil daraus haben: Sie kaufen die überbewerteten und verkaufen die unterbewerteten Titel. Welche der beiden Sichtweisen der Wertpapierbörse der Realität näher kommt, ist unter Ökonomen bis heute umstritten Kap. 82.