Zur Dynamik von Such-, Erfahrungs- und Vertrauenseigenschaften in komplexen Transaktionsprozessen – eine empirische Studie am Beispiel des Venture-Capital-Investitionsprozesses

Überblicksartige Literatur zur Forschung bezüglich der wirtschaftlichen Bedeutung von Information findet sich exemplarisch mit den Arbeiten von Kaas (1995), Macho-Stadler et al. (1997), Bössmann (2000) und Riley (2001).

So bspw. in der deutschen Marketingforschung bei Raff (2000), Billen (2003), Fließ (2004) und Schönborn (2005) oder aber exemplarisch in der internationalen Strategieforschung bei Brush und Artz (1999) oder auch Miller (2002).

Vgl. Nelson (1970).

Vgl. Darby und Karni (1973).

Vgl. Ford et al. 1988 sowie Weiber und Adler (1995a).

Vgl. Adler (1996), S. 101ff.

Vgl. Adler (1996), Fließ (2004), Voeth et al. (2005) sowie Sichtmann (2007).

Vgl. bspw. Voeth et al. (2005) sowie Sichtmann (2007).

Vgl. Stigler (1961).

Vgl. Kaas (1990), S. 541.

Vgl. Bössmann (2000), S. 358.

Vgl. Wittmann, W. (1959), S. 14, bzw. Bössmann (1988), S. 185.

Vgl. Talkenberg (1992), S. 11ff.

Vgl. Nelson (1970), S. 317.

Vgl. Arnthorsson et al. (1991), S. 217.

Vgl. Darby und Karni (1973), S. 68.

Vgl. Fließ (2004), S. 35.

Mischformen von Gütern werden von Nelson erst später diskutiert. Vgl. Nelson (1981).

Vgl. Kaas und Busch (1996), S. 245ff.

Vgl. Ford et al. (1988), S. 239.

Vgl. Brush und Artz (1999) oder auch Miller (2002) für alternative Anwendungen des Konzeptes bspw. in der Strategieforschung.

Vgl. Weiber und Adler (1995b).

Die Autoren danken einem anonymen Gutachter der Zeitschrift für Management für diesen Hinweis.

Vgl. Adler (1996), S. 201f. sowie Fließ (2004), S. 37.

Vgl. Nelson (1970), S. 319.

Vgl. Kaas und Busch (1996), S. 245ff.

Vgl. Adler (1996), S. 215ff.

Vgl. Weiber und Adler (1995b), S. 71.

Vgl. Adler (1996), S. 201f.

Vgl. Fließ (2004), S. 37.

Vgl. Voeth et al. (2005).

Vgl. Weiber und Adler (1995c). Erste, indirekte Andeutungen in der informationsökonomischen Literatur finden sich bspw. bei Ford et al. (1990) sowie Arnthorsson et al. (1991).

Vgl. Weiber und Adler (1995a), S. 61 (Kursivsetzung im Original).

Vgl. Fließ (2004), S. 34.

Vgl. Arnthorsson et al. (1991), S. 218.

So bspw. bei Kaas und Busch (1996).

Vgl. Klayman et al. (1999).

Vgl. Fließ (2004), die eine solche Vorgehensweise für die Nachtransaktionsphase vorschlägt.

Das Abgrenzungskriterium der Ressourcenzuweisung ist entlehnt Hauschildt (1977), S. 96, der derart den Beginn eines organisationalen Entscheidungsprozesses definiert.

Diese Teiltransaktionen weisen Parallelen zu den Teilentscheidungen in vielschichtigen Einkaufsprozessen bspw. bei der Beschaffung von komplexen Dienstleistungen auf. Vgl. Malicha (2005), S. 2.

Vgl. Weiber (1993), S. 63 bzw. Adler (1998), S. 342.

Vgl. Weiber und Adler (1995a), S. 60. Für eine detaillierte Erläuterung der algebraischen Transformation vom Drei- ins Zweidimensionale siehe Adler (1996), S. 161f.

Dies kann allerdings lediglich für fortschreitende Transaktionsprozesse gelten und weniger für Transaktionsprozesse, in denen zunehmende Informationen zu einer erhöhten Unsicherheitswahrnehmung führen, die dann weiterhin einen Abbruch der Transaktion wahrscheinlich werden lassen.

Vgl. Ford et al. (1990), S. 434.

Dies gilt unter der Prämisse, dass eine Transaktion zu diesem hypothetischen Zeitpunkt faktisch stattfinden würde.

Vgl. Sandberg et al. (1988).

In der ersten Phase des Investitionsprozesses (Deal Origination) ist es die Aufgabe, vielversprechende Investitionsmöglichkeiten aufzudecken. Daran schließt sich ein zweiter Schritt an, dessen Hauptfunktion angesichts des Überflusses an Investitionsmöglichkeiten die Reduktion von Finanzierungsgesuchen auf ein handhabbares Maß ist (Deal Screening). Drittens erfolgt eine eingehende Analyse beziehungsweise Feinprüfung des potenziellen Investments im Zuge der Due Diligence (Deal Evaluation). Weiterhin müssen nach erfolgter Prüfung die Vertragsbedingungen zwischen Venture-Capital-Geber und Unternehmer detailliert ausgehandelt werden (Deal Structuring). Im letzten Schritt werden dann alle Aktivitäten des Venture-Capital-Gebers im Anschluss an die abgeschlossene Transaktion zusammengefasst, die sich primär auf die Managementunterstützung und die Vorbereitung der Desinvestition des Venture-Capital-Gebers konzentrieren (Post-Investment-Activities). Vgl. Tyebjee und Bruno (1984) sowie Feeney et al. (1999) für eine empirische Überprüfung und Fried und Hisrich (1994) für eine differenziertere Perspektive.

Berücksichtigung im Untersuchungsdesign finden die Investitionskriterien Einsatzbereitschaft Unternehmer/-team, Führungserfahrung Unternehmer/-team, Unternehmer ist ein Wagniskapitaltyp (Faktor Persönlichkeit des Unternehmers), Background/Track Record des Unternehmers, technische Qualifikationen, kaufmännische Qualifikationen (Faktor Erfahrungen des Unternehmers), Innovationsgrad des Angebotes, patentierbares/schützbares Angebot, Marktakzeptanz des Angebotes (Faktor Angebotsaspekte), Marktvolumen, signifikantes Marktwachstum, Alleinstellungsmerkmale des Unternehmens (Faktor Marktaspekte), Übereinstimmung mit Investitionsstrategie, Investitionsrendite und Exitmöglichkeiten (Faktor finanzielle Aspekte). Vgl. Tyebjee und Bruno (1984), MacMillan et al. (1985), Muzyka et al. (1996), Brettel (2002), Franke et al. (2004).

Vgl. Adler (1996), S. 202.

Vgl. für diese Herangehensweise an die Operationalisierung der SEV-Eigenschaften Adler (1996), S. 221.

Vgl. Bortz (1984), S. 160ff.

Dies entsprich nach Abzug der Ausfälle einer Nettorücklaufquote von 8,54%.

Die Abfrage der Globalurteile erfolgt über eine sechsstufige Skala (siehe Appendix), deren jeweilige Ratings zu den drei Gütereigenschaften insgesamt 100% ausmachen. Dies erlaubt in der Folge eine einzelne Eigenschaftseinschätzung prozentual in Relation zu den verbleibenden Gütereigenschaften zu setzen. Ein Investitionsvorschlag, der auf dieser Skala bspw. mit 4 für Sucheigenschaften, 6 für Erfahrungseigenschaften sowie 2 für Vertrauenseigenschaften bewertet wird, kann so umgerechnet werden in einen Investitionsvorschlag, der sich zu 33,33% aus Sucheigenschaften, 50% Erfahrungseigenschaften und 16,67% Vertrauenseigenschaften zusammensetzt.

Vgl. Adler (1996), S. 202.

Vgl. Bortz (2005), S. 153ff.

Vgl. Adler (1996), S. 161f, für eine detaillierte Erläuterung der Transformation.