Ursachen und Konsequenzen der Finanzkrise

Damals befanden wir uns noch in einer konjunkturellen Hochphase, auch wenn in jenem Jahr am US-Immobilienmarkt die Dynamik bereits merklich nachließ und dies im Nachhinein ein wichtiges Signal drohenden Unheils war. Deutschland hingegen befand sich in mitten in einem unvorhergesehen starken Aufschwung, der viele der bis dahin drängenden Probleme – eine seit Jahren schwache konjunkturelle Dynamik, eine angespannte Lage der öffentlichen Finanzen und eine hohe Arbeitslosigkeit – beseitigte.

Ich möchte heute zu dem Thema „Zukünftige Rolle der Spezialbanken“ referieren, dargestellt am Beispiel einer Nischenbank. Die von der Finanzmarktkrise in bedeutendem Maße betroffenen Kreditinstitute kommen aus allen Gruppen des deutschen Geschäftsbankensektors. Es traf private Kreditbanken, unabhängig von ihrer Größe, genauso wie einzelne Mitglieder der Sparkassenfinanzgruppe und der Genossenschaftsgruppe. Es zeigt sich daher, dass das Ausmaß, in dem Kreditinstitute von den Erschütterungen des Finanzsystems betroffen sind, nicht von der Zugehörigkeit zu einer der genannten Bankengruppen abhängig ist. Die Betroffenheit von der aktuellen Finanzmarktkrise ist vielmehr abhängig von der individuellen Geschäftspraxis eines Institutes – insbesondere von seiner Risikohaltung – und von dem Einfluss der Kriseneffekte auf die Branchen seiner Kunden. Dieses möchte ich Ihnen am Beispiel der Bank für Sozialwirtschaft aufzeigen.

Das Thema Altersvorsorge ist gesellschaftspolitisch sehr wichtig und gab in den letzten Jahren Anlass zu vielen politischen Diskussionen. In meinem Vortrag wird es nicht konkret darum gehen, wie die Altersvorsorge nach der Finanzkrise aussieht und was sich konkret durch die Krise geändert hat. Ich möchte stattdessen allgemeiner auf dieses Thema eingehen und Ihnen ein paar grundsätzliche Phänomene näherbringen, die sehr praxisrelevant und zugleich sehr intuitiv sind. Aus aktuellem Anlass werde ich aber immer wieder auch den Bezug zur Finanzkrise herstellen.

Die jüngste Finanzmarktkrise ist, von realen Ursachen ausgehend, zu einer umfassenden Vertrauenskrise geworden. Ein weitgehender Vertrauensverlust seitens der Sparer kann grundsätzlich gravierende Konsequenzen haben. So ist seit Diamond/Dybvig (1983) bekannt, dass selbst ohne reale Gründe ein Bank-Run entstehen kann. In einer Situation, in der viele Banken Verluste erlitten haben, wächst diese Gefahr erheblich. Und in der Tat wurde ein Bank-Run beispielsweise bei der britischen Bank Northern Rock beobachtet (BBC News, 2007); eine systemgefährdende Ansteckung ist davon allerdings nicht ausgegangen – vermutlich weil Regierungen mit weitreichenden Zusicherungen an Sparer rechtzeitig reagiert haben.

Als der wesentliche makroökonomische Grund der aktuellen Krise sind die zu niedrigen Zinse nach 2001 insbesondere in den Vereinigten Staaten von Amerika zu nennen. In ihrer Folge sind Blasen an den Immobilien- und an anderen bedeutenden Märkten entstanden, denn es lohnte sich angesichts des niedrigen Zinsniveaus für viele Marktteilnehmer, den Finanzhebel stark zu erhöhen – und zwar in allen Bereichen der Wirtschaft, nicht nur im Bankgewerbe. Diese Exzesse mussten korrigiert werden.

Mitte 2007 glaubte man, dass es vor allem schlechte, amerikanische Hypothekenkredite, sogenannte Subprime-Kredite, waren, die die Krise auslösten. Entsprechend beruhigt war die Welt, als sie erfuhr, dass der fragliche Markt nur eine Größe von lediglich etwa einer Billionen Dollar hatte. Die Verluste wurden entsprechend auf obere zwei- bis untere dreistellige Milliardenbeträge geschätzt. Ein Grund zur Sorge wurde also nicht gesehen. Auch der FED-Chairman Ben Bernanke äußerte sich noch am 17. Mai 2007 zu den Subprime-Loans folgendermaßen: „Credit market innovations have expanded opportunities for many households. Markets can overshoot, but, ultimately, market forces also work to rein in excesses. For some, the self-correcting pullback may seem too late and too severe. But I believe that, in the long run, markets are better than regulators at allocating credit.“ Doch im Zuge der weiteren Entwicklung wurde deutlich, dass Subprime-Kredite nur die Spitze eines Eisbergs waren und dass der größere, noch verborgene Teil das eigentliche Problem ausmacht.

Die Kreditwirtschaft steckt in besonders schwierigen Zeiten – die Finanzmarktkrise hat ihren Ruf stark beeinträchtigt. Leider ist der Reputationsschaden oftmals flächendeckend und richtet sich nicht zielgenau auf jene, die in die Krise verwoben waren, sondern teilweise auch auf die Sparkassen und die Genossenschaftsbanken. Man wird leider insgesamt verhaftet, wenn die Weltwirtschaft beeinträchtigt ist und Regierungen durch solche Entwicklungen zum Eingreifen gezwungen werden. Es sind Zeiten, in denen mit einem Mal die Maßstäbe verrutscht sind, in denen Summen gehandelt werden, von denen wir vorher nicht einmal wagten zu albträumen. Die Beträge, die jetzt in Rettungsmaßnahmen gesteckt worden sind, waren vorher undenkbar und unvorstellbar.